«Российский рынок является провинцией. Надо это признать»

Не могу сказать – никто не может

Нынешний момент Игорь Костиков, научный руководитель Института фондового рынка и управления, на открытии главной сессии конференции обрисовал как начало либерализации рынка. К несчастью, речь шла об ослаблении регулирования американского фондового рынка после победы на выборах в США Дональда Трампа. Главная экономика планеты ищет точки для нового роста, в стране планируют снижение налогов, готовятся отменить чрезмерное регулирование. В этой связи, по мнению Костикова, «все менее ясными становятся надежды России на создание в Москве международного финансового центра». Так ли это, спросил он Олега Вьюгина, председателя совета директоров МДМ-Банка, но тот поспешил откреститься от подобных прогнозов:

- Я не могу сказать, что будет происходить, никто не может.

Все материалы Finversia-TV

По мнению Вьюгина, Россия ещё какое-то время будет страдать от последствий последнего экономического кризиса:

- Корректировка публичного сектора ещё не закончена, процесс продлится ещё несколько лет, а значит, спрос в экономике будет падать. Поэтому рано делать выводы, что вскоре будет экономический рост.

Бывший глава ФСФР с сожалением констатировал, что отечественная экономика не смогла воспользоваться возможностями для восстановления, среди которых были: 1) рост экспорта за счёт девальвации отечественной валюты; 2) фискальное стимулирование; 3) дерегулирование – снижение транзакционных издержек для бизнеса, которое обычно приводит к притоку капитала из-за рубежа.

- Удалось увеличить лишь экспорт по некоторым направлениями сельского хозяйства, наша экономика оказалась настолько негибкой, что до сих пор не отреагировала на эти вызовы, - заметил Вьюгин.

С таким же пессимизмом Олег Вьюгин, в прошлом глава Федеральной комиссии по финансовым рынкам, смотрит на перспективы фондового рынка:

- Внутренние инвестиции не растут – с чего процветать фондовому рынку?! Сейчас выходить на рынки капитала не очень выгодно. Единственный сектор, в котором ещё остаётся экономическая жизнь, это сектор малого и среднего бизнеса. Этот сектор потенциально может расти с темпами в 5-7% в год, однако вклад этого сектора в ВВП скромный. В тоже время рост в этом секторе мог бы стать мотором экономического роста – в том числе в части сокращения безработицы. Однако оживлению этого сектора препятствует чрезмерное административное регулирование, а также невозможность пробиться малому и среднему бизнесу на рынки капитала.

XVI Всероссийская конференция участников финансового рынка: Глобальные финансовые рынки - 2030. Стратегия развития финансового рынка России
Фото: Альберт Тахавиев, Finversia.ru

Сам по себе фондовый рынок никак не может стать драйвером роста, поскольку является лишь посредником между теми, кто хочет этого самого экономического оживления, считает Вьюгин.

- А не получится ли так, что этот поезд проедет мимо, пока мы ждём, когда он остановится. И наш рынок превратится в глубокую провинцию? – уточнил бывший глава ведомства по надзору на финансовом рынке у бывшего же главы.

- Да, российский рынок и является провинцией. Надо это признать, - согласился преемник.

Положительные ставки – это вызов

Екатерина Трофимова, генеральный директор Аналитического кредитного рейтингового агентства (АКРА), напротив, приготовила оптимистичную презентацию. Правда её выступление было посвящено оценке прошлого кризиса, а главный вывод в том, что Россия не так уже и плохо показала себя на фоне других развивающихся экономик. По её словам, успех связан с правильно выбранной монетарной политикой – политикой максимально плавающего курса:

- Те страны, которые не девальвировали свои валюты, были вынуждены потратить свои резервы, подвергли бюджеты дополнительной нагрузки, - привела пример Трофимова.

Она считает, что нельзя говорить о ситуации «в общем», о средней температуре по больнице, поскольку ситуация очень острая.

- По нашим наблюдениям процесс внутренних изменений в экономике - самый высокий за последние несколько лет.

Как ни странно, но эти внутренние изменения и вызывают у главы АКРА наибольшие опасения:

- Предположительно, мы входим в зону устойчивых положительных процентных ставок. Это очень серьёзное влияние может оказать на всю экономику. Если ЦБ удастся выдержать этот вектор и если не будет внешних потрясений, то в ближайшие годы мы выйдем на уровень положительных ставок в 2,5-3%. Согласно экономической теории, это хорошо, это приводит к оздоровлению всего и вся. Но наш драйвер роста – в повышении эффективности, наша неэффективность - наше конкурентное преимущество. Россия столкнулась со сложной задачей: и занятость сохранить и получить экономический рост, но эти две задачи почти взаимоисключающие.

На другой панели этой конференции говорили о непростой ситуации с рынком Forex – последствиях регулирования со стороны Банка России.

Пять легальных компаний из сотни

Открывая дискуссию, Дмитрий Дригайло, вице-президент группы компаний Teletrade, процитировал президента компании MaxiMarkets Якова Лившица: «Регулятор создаёт рынки разными, а интернет делает их равными». Смысл этой фразы в качестве девиза панели стал понятен не сразу, поскольку к выступлению пригласили представителей «белого», то есть официального, рынка Forex.

- Лицензию на работу с гражданами на рынке Forex получили к настоящему моменту пять компаний, четыре из которых уже вступили в саморегулируемую организацию (СРО) - Ассоциацию форекс-дилеров, - объявил Евгений Машаров, руководитель этой СРО.

Среди этих организаций: Teletrade, «Трастфорекс», «ВТБ 24 Форекс» и «Финам Форекс». Подала заявку на вступление в СРО компания Forex Club. Ещё две компании подали заявку в Банк России и ожидают выдачу лицензии. До начала регулирования рынка Forex в России действовали порядка 100 форекс-дилеров.

- Наша ассоциация - первая и единственная получила статус СРО, все другие квази, которые себя именуют форекс-дилерами на российском рынке, таковыми не являются, - заметил Машаров.

Банк России относительно недавно озаботился формализацией рынка Forex. Тем, кто хочет работать в стране на легальных условиях и по российским стандартам, необходимо получить лицензию от регулятора и вступить в СРО. Однако и этого, как выяснилось, недостаточно. В настоящее время регулятор разрабатывает стандарты работы на этом рынке и до тех пор, пока они не разработаны, ни одна форекс-компания не имеет права заключать договоры с клиентами. По данным Евгения Машарова, первый стандарт должен увидеть свет до конца 2016 года.

XVI Всероссийская конференция участников финансового рынка. Сессия «Форекс: стандарты и защита инвесторов».
Фото: Альберт Тахавиев, Finversia.ru

- Жизни у нас никакой нет, мы замерли в ожидании начала деятельности. Принимаем участие в разработке стандартов, почти год ничем не занимаемся. Банк России реализовал схему, в которой интересы клиентов максимально защищены, но все риски сконцентрированы, при этом, на forex-операторе. Регулятор создал компенсационный фонд - некое подобие Агентства по страхованию вкладов, так что все члены СРО несут субсидиарную ответственность в случае, если какой либо игрок потерпит банкротство, - рассказал Андрей Рыбин, генеральный директор ГК Teletrade.

С заботой клиентов регулятор перестарался, разрешив плечо лишь 1 к 50, а также запретив торговать через forex-операторов срочными контрактами на индексы, металлы и проч. – оставив только операции с валютными парами.

«Я все время пытаюсь подыскать корректные выражения»

Дать оценку форекс-реформы в России пригласили Яна Арта, вице-президента Ассоциации региональных банков России и форекс-трейдера:

- У нас сложилась странная ситуация: банковский рынок легитимен, а на форекс-рынок только сыпется грязь. При этом за 25 лет своего существования банки толком не научились работать ни с одним финансовым инструментом. Кредиты и депозиты – две ноты, на которых играют банки. При этом они гарантируют завышенную доходность по вкладам в сравнении с инфляцией, с темпами роста, которые, к слову, стали давно отрицательными. Между тем, депозиты, которые предлагают банки – суть финансовая пирамида. Гарантировать доходность при ненормально высоком уровне прибыли – это и есть пирамида. То есть то, чем не занимается самый последний-распоследний форекс-брокер. Такой инструмент, как ОМС - провалился, ОФБУ – полный провал, инвестиционные монеты - убыточность. Между тем, за последний год я заработал на форексе 32% годовых - на тех операциях, которые в России принято ругать.

По словам Арта, форекс-рынок в России решил легализоваться на свою беду и получил то, что мы имеем.

- Я все время пытаюсь подыскать корректные выражения, говоря об этой реформе. Взять нормативы по плечу. 1 к 50 – такое плечо обычно бывает на депрессивных рынках. Когда я, в своё время предлагал форекс-компаниям самим предложить ограничить размер плеча 1 к 200, меня никто не послушал. В результате регулятор спустился со своей божественной колокольни и сказал своё веское слово: 1 к 50. Решение оставить в качестве инструментов только валютные пары мне очень сложно понять. Потому, что, например, я торгую срочными контрактами на индекс и на металлы. А валютные пары – это инструмент для «первоклассников» на рынке форекс. Если вы спросите опытных трейдеров, они скажут вам, что значительную часть позиций они открывают не в валютных парах.

Не скрывал своей иронии Ян Арт и политикой государства в части форекс-рекламы.

- Недавно мы переиздали мою книгу «Форекс для скептиков» и при попытке запустить рекламу в интернете меня попросили предъявить лицензию. Я уточнил, что это книжка, что я не привлекаю клиентов не оказываю финансовых услуг, не занимаюсь обучением и так далее…Потребовали лицензию. Ребята, эта книжка принесёт нам 1,5 млн. рублей. Вы правда хотите, чтобы мы сбегали за лицензией, ценой, грубо говоря, в 100 млн. рублей? Да, говорят. Книжку рекламировать нельзя. Но вот какая интересная штука: если вы наберёте в поисковых системах слово «форекс», то вы обнаружите множество ссылок, большинство из которых ведут на компанию Alpari. При том, что эта компания не получила ещё лицензию от регулятора. Вот такая вот коллизия: книжку рекламировать нельзя, зато можно рекламировать компанию, которая не имеет лицензии.

- А вы – провокатор, - заметил Дмитрий Дригайло, хотя и в шутку.

- Боже упаси! Эта история иллюстрирует не недостатки Alpari, а лишь абсурдность ситуации с регулированием рекламы, - отреагировал Ян Арт.

По словам Арта, отрасль не изжила в себе старые болезни. Например, можно встретить рекламу с призывом «Бросай работу, переходи на Forex!».

- Да как я могу бросить работу, если я, трейдер, который торгует на Forex вот уже восемь лет, не могу позволить этого себе? Я лишь имею $5-6 тысяч дополнительного заработка в год. А реклама остаётся маргинальной. Компании по инерции продолжают заниматься чёрным пиаром на псевдофорумах, на которых обязательно все плохие, кроме одной компании.

В заключении своего выступления, Ян Арт сделал акцент на том, что какое бы регулирование не придумал Банк России или какой-либо другой регулятор, никто и никогда не заставит трейдера торговать в той юрисдикции, в которой ему торговать не выгодно и не комфортно.

Тут то и стал понятен девиз этой панели, а возможно и всей конференции, особенно в части тем, касающихся регулирования: «Регулятор создаёт рынки разными, а интернет делает их равными».

Москва.