Егор Сусин: Инфляционные процессы в еврозоне

Рост цен в сентябре замедлится.

Предварительные данные по инфляции в еврозоне вышли чуть лучше ожиданий, месячный прирост цен 0.3% м/м, годовой замедлился до 4.3% г/г, чуть ниже текущей ставки ЕЦБ. Энергия подорожала на 1.4% м/м, но за счет высокой базы прошлого года годовая динамика здесь -4.7% г/г. Продукты питания притормозили рост до 0.1% м/м и 8.8% г/г. В итоге базовая инфляция замедлилась до 4.5% г/г, причем замедление произошло как в товарах (4.2% г/г), так и в услугах (4.7% г/г), падение во многом связано с уходом низкой базы лета прошлого года, когда были большие субсидии, закончившиеся осенью.

Так, или иначе, определенное замедление инфляции присутствует, хотя в основном за счет того, что ушла низкая база прошлого года. В странах, где этой базы не было (Италия, Испания, Франция, Ирландия) либо рост, либо очень незначительное снижение инфляции. В ближайшее время добавится рост цен на энергоресурсы, усиленный ослаблением евро – это поддержит инфляцию на повышенном уровне.

В такой ситуации ЕЦБ, скорее всего, не будет торопится с решениями, затаится и продолжит наблюдать, тем более, что существенно выросли доходности гособлигаций на европейском рынке, а это не может не напрягать ЕЦБ.