Евгений Коган: Поговорим про рубль

Текущие уровни останутся с нами в течение ближайшего времени.

Доброе утро, друзья! Поговорим про рубль.

Понедельник, первое ноября. Начало месяца с точки зрения рынков пока вполне приятное.

Фьючерсы на Америку – немного вверх.

Драгметаллы – на месте. 

Коммодитиз – в целом без изменений.

Курсы валют…. вот тут интересно.

К концу пятницы мы наблюдали резкий рост курса доллара относительно большинства базовых валют. Особенно резкое движение происходило в паре евро/доллар. Сегодня поутру рост курса доллара относительно большинства валют прекратился. Однако наш деревянный продолжает свое снижение. 

Что происходит? Что касается мира, тут все понятно. Во-первых, топчется на месте инфраструктурный план Байдена. Во-вторых, через 2 дня намечается ТО САМОЕ выступление Пауэлла, где он должен объявить о начале сокращения предоставления ликвидности.

А что рубль? Еще пару дней назад мне задавали вопрос "скоро ли 67?". Не прошло и дня, и что… рубль идет на 73?

И правда. Нефть дорога. Газ несколько подешевел, но все равно очень и очень дорог. Все остальное, что продает страна, – дороже не придумаешь. 

Бюджет профицитен, резервы в порядке. 

Долги невелики и размазаны на долгие годы вперед.  

Что происходит с рублем?

Как мне видится, причин внезапного ослабления три:

1. Завершился налоговый период и резко уменьшилось предложение валюты.

2. Укрепление доллара к большинству валют.

3. Опять как-то неспокойно на Донбасе. 

Чего ждать? Ну насчет геополитики, вопрос не ко мне. Хочется верить, что ничего особенного, как обычно, происходить не будет. Даже думать не хочется о возможном новом витке обострения.

А насчет остального… На мой взгляд, тут все в пределах нормы. Для уплаты налогов экспортеры продавали экстремально высокие объемы валюты, соответственно, укрепление рубля было слегка чрезмерным, и не входило уже и в планы правительства. Таким образом, сжатая в конце прошлого месяца пружина немного разжалась. Вот и все.

Если по линии геополитики нас не ждет серьезных потрясений, полагаю, что мы наблюдаем классическую торговлю в диапазоне 69,5-73,5.

Возможны колебания как в ту, так и в другую сторону. Но в целом думаю, что текущие уровни в условиях текущих цен на коммодитиз более или менее останутся с нами в течение ближайшего времени. 

Что может изменить ситуацию?

- Резкие колебания цен на коммодитиз.

- Новое неожиданное поднятие ставки Банком России сразу эдак на 100 б.п. (Чего не сделаешь для борьбы с инфляцией. Керри трейдеры будут в восторге.)

- Резкие движения на мировых рынках акций. Теоретически нельзя этого исключить, особенно во второй половине месяца. 

- Геополитика. Впрочем, будем надеяться, что хоть это «рассосется».

Вывод? Не знаю как вам, а мне за судьбу рубля пока не страшно. Есть много иных поводов для волнений.