Павел Шпидель: Потребительский спрос в России остается сильным

Даже несмотря на резкое ужесточение ДКП.

• Оборот розничной торговли в реальном выражении вырос в октябре на 12.7% г/г, +0.9% к окт.21, +5.4% к окт.19, но минус 3.6% к окт.14.

За янв-окт.23 розничные продажи показали рост на 5.5%, к 2021 – минус 1%, к 2019 – рост на 4.1%, но снижение на 4.5% к 2014.

• Объем платных услуг населению вырос на 5.1% г/г, +8.2% к отк.21, + 11.7% к окт.19 и +16.4% к окт.14.

За янв-окт.23 услуги выросли на 4.3%, +11% к 2021, +11.7% к 2019 и +17.4% к 2014.

• Потребительский спрос (розничные продажи + услуги, но без общепита) в октябре вырос на 10.9% г/г, +2.6% к окт.21, + 7.5% к окт.19 и +2.6% к окт.14.

За янв-окт.23 потребительский спрос на 5.3% г/г, +1.7% к 2021, +6.3% к 2019 и лишь +1.6% к 2014.

По сумме за 12 месяцев потребительский спрос почти достиг наилучшего показателя, зафиксированного в декабре 2014 – он же был повторен в феврале 2022.

Существенного замедления темпов роста потребительского спроса не выявлено (розница близка к уровням, которые были в феврале 2022 с исключением сезонного фактора, а услуги заметно выше).

Пока уровень 2014 остается не прошибаемым и есть вероятность, что и в этот раз не удастся закрепиться выше (9-10 лет стагнации).

Сейчас ресурсом под высокие темпы потребительского спроса являются высокие темпы роста реальных зарплат и положительная траектория реальных доходов на фоне улучшения потребительских настроений (высокая занятость, стабильный макроэкономический и политический фон, отсутствие раздражающих событий).

Темпы роста зарплат во многом обусловлены дефицитом кадров на рынке труда.

Однако, при экстремально жесткой ДКП (недоступные потребительские кредиты) и при высоких рисках замедления инвестиций в следующем году, – может произойти охлаждение бизнес активности, что отразится и на зарплатах (бюджетный импульс сосредоточен исключительно в ВПК).

При разгоне инфляции реальные зарплаты могут выйти к +0-3% к середине 2024, что негативно отразится на потребительском спросе.