Очень слабые данные.

Ужасные данные в январе стали еще более ужасными после пересмотра вниз на 0.35%, усиливая негативный импульс в январе до минус 1.24% м/м, а февральские данные близки к нулю – рост всего 0.2%, который теряется на фоне разгромного января.

Есть основания полагать, что декабрьские и январские данные искажаются некорректными сезонными корректировками, для устранения этого эффекта можно сравнить февраль с ноябрем, где отмечается снижение на 0.33% по номиналу.

Весь праздничный и зимний сезон закончили в минусе, что сильно хуже +0.54% в 2024, +1.89% в 2023 и +2% в 2021-2022. Последний раз минус по номиналу с ноября по февраль был в 2019 (-1.25%) и в 2015 (-1.31%), еще раньше в 2009 (-1.11%) и в 2008 (-1.85%), что повышает, но не гарантирует риск реализации рецессии.

Ноя.24-фев.25 к ноя.23-фев.24 рост на 3.8% г/г по номиналу и 3.5% г/г с учетом инфляции, за два года рост на 6.2% и 6.2% соответственно (околонулевая инфляция в товарной группе), за три года +12.8% и +8.1%, а за 5 лет (к ноя.19-фев.20) +38% и +20.8% соответственно.

Чем обеспечен прирост розничных продаж за последние три месяца к соответствующему периоду годом ранее?

-  Авто и комплектующие, сформировав 29.1% от совокупного роста розничных продаж по номиналу или 1.11 п.п в общем росте за год.
-  Онлайн-магазины – 24.5% или 0.93 п.п.
-  Продукты питания – 11.2% или 0.39 п.п.
-  Общепит – 9.5% или 0.37 п.п.
-  Гипермаркеты и супермаркеты широкой номенклатуры – 9.5% или 0.37 п.п.

Выше представленные категории формируют около 85% от совокупного прироста розничных продаж, обеспечивая при этом 72% совокупного товарооборота в денежном выражении.

Опубликованные данные не позволяют судить о развороте розничных продаж с рисками перехода к рецессии, т.к. месячные данные достаточно зашумленные, а тенденция еще не сформировалась.

По графику видно, что в период с 2021 по 2023 было, как минимум, три раза с резкими снижением на протяжении двух-трех месяцев без формирования нисходящей тенденции, поэтому еще рано «бить тревогу».

Однако, по совокупности факторов, можно отметить высокую вероятность перехода к низким темпам роста (диапазон 1.5-2.5%, что заметно ниже «штатных» темпов на уровне 3-5%).

Потребительский спрос составляет около 68% от ВВП, поэтому замедление потребительского спроса моментально ударит по экономике США со всеми вытекающими последствиями.