Европейский центральный банк (ЕЦБ) принял решение снизить все три ключевые процентные ставки на 0,25% в четверг, оставив пространство для дальнейших шагов по смягчению денежно-кредитной политики. Базовая ставка по кредитам теперь составляет 2,9%, по маржинальным кредитам — 3,15%, по депозитам — 2,75%.

Этот шаг стал пятым снижением ставки с июня, и рынок ожидает, что в будущем будут предприняты еще два или три таких шага. Причины для снижения ставок связаны с ослаблением экономического роста в еврозоне, что ставит под сомнение дальнейшую необходимость поддерживания жесткой денежно-кредитной политики. При этом, несмотря на сохраняющуюся инфляцию, ЕЦБ решает сосредоточиться на поддержке экономики, которая, по его мнению, нуждается в дополнительной помощи.

Инфляция, которая была рекордной за последние десятилетия, продолжает снижаться, и, по утверждениям ЕЦБ, процесс дезинфляции идет «по плану». Замедление роста заработной платы стало важным фактором, помогая снизить инфляционное давление на внутреннем рынке. Снижение темпов роста заработных плат и улучшение прибыльности частных компаний должны позитивно сказаться на снижении цен. ЕЦБ приветствует эти тенденции, считая их необходимыми для достижения своей долгосрочной цели по контролю над инфляцией, которая должна вернуться к целевому уровню в 2%.

Однако в то время как инфляция продолжает снижаться, экономика еврозоны столкнулась с трудностями. Последний квартал был отмечен стагнацией, а в некоторых странах, таких как Германия и Франция, зафиксировано сокращение экономики. Италия также пережила экономический застой, в то время как Испания оставалась единственной страной среди крупнейших экономик региона с положительными темпами роста. Ситуация на рынке труда также не способствует активному восстановлению, с замедлением темпов роста занятости.

В этих условиях ЕЦБ продолжает придерживаться курса на смягчение монетарной политики. Банк решил уменьшить ставки и, несмотря на сохраняющуюся инфляцию, подтвердил, что дальнейшее смягчение политики является логичным шагом для поддержки ослабленной экономики. Эти меры могут поддержать экономический рост, который, по мнению многих аналитиков, все еще остается недостаточно устойчивым.

В то же время, ситуация в глобальной экономике тоже вызывает беспокойство. Политика новой администрации США во главе с Дональдом Трампом не исключает введения новых торговых пошлин, что может оказать влияние на экономику еврозоны. Экономисты опасаются, что угроза торговой войны и введения пошлин может еще больше ослабить экономику региона, а ответные меры со стороны ЕС могут привести к росту инфляции, что вновь создаст дополнительное давление на денежно-кредитную политику ЕЦБ.

В этом контексте политика Трампа и его жесткие заявления относительно Федеральной резервной системы США могут усилить неопределенность. Президент США призвал к снижению ставок в США, однако ФРС отказалась от этого шага, сославшись на высокую инфляцию. Эти противоречивые сигналы могут привести к волатильности на мировых финансовых рынках и увеличить неопределенность в международной экономике.

При этом ключевые ставки ЕЦБ приближаются к нейтральному диапазону (1,75%-2,50%). Это значит, что в будущем банк может снизить ставки для стимулирования экономической активности, однако такие шаги могут вызвать дополнительные споры среди членов ЕЦБ о том, как далеко можно зайти в смягчении политики.

В преддверии будущих дебатов о снижении ставок председатель правления ЕЦБ Кристина Лагард, скорее всего, не даст конкретных прогнозов на дальнейшие действия банка, но подчеркнет, что политика останется ориентированной на стимулирование роста при умеренном контроле над инфляцией. В то время как инфляция постепенно снижается, остаются и долгосрочные риски, такие как слабый рост производительности труда и нехватка рабочей силы, которые могут поддерживать ценовое давление в экономике.