Фондовый рынок 10-16 апреля 2023: макроэкономика и отчеты эмитентов

Основные результаты макроэкономической статистики и отчетов эмитентов, опубликованных 10-16 апреля 2023 года.

10 апреля

Япония отчиталась по счету текущих операций платежного баланса (с учетом сезонных колебаний) за февраль, который составил 1,09T, по сравнению с 0,20T, которые были в прошлый раз. Также был опубликован баланс счета текущих операций (без учета сезонных колебаний) за февраль, который составил 2,197T. Прошлое значение баланса было -1,989T. Индекс доверия домашних хозяйств в Японии за март вырос до 33,9 с 31,3.

Турция опубликовала данные баланса счета текущих операций в USD за февраль, который составил -8,78B, в сравнении с -9,85В, которые были месяц назад. Уровень безработицы в Турции за февраль составил 10,0%, показав рост с 9,8%.

В Греции был опубликован годовой индекс потребительских цен (ИПЦ) за март, который снизился до 4,6% с 6,1%.

Украина сообщила об изменениях в индексе потребительских цен (ИПЦ) за март, который составил 1,5%, в сравнении с 0,7% в феврале.

США проинформировали рынки об изменениях в индексе тенденций на рынке труда за март, который составил 116,24. Прошлое значение было 116,75. Объем товарных запасов на оптовых складах в США в феврале увеличился до 0,1% с -0,3%. Объем оптовых продаж в США в феврале остался неизменным и составил 0,4%.

11 апреля

Австралия отчиталась о росте индекса потребительских настроений Westpac, который снизился до 0,0% с 9,4%, а также о росте индекса делового доверия NAB с -4 до -1.

Банк Южной Кореи решил сохранить процентную ставку на уровне 3,50%.

Китай представил данные об уменьшении индекса потребительских цен (ИПЦ) до -0,3% и уменьшении индекса цен производителей до -2,5%.

Норвегия опубликовала данные о росте базового индекса потребительских цен (ИПЦ) с 5,9% до 6,2%.

Европейский союз проинформировал о сокращении объёма розничных продаж с 0,8% до -0,8%.

Великобритания сообщила о росте ипотечной ставки до 7,22% с 7,02%, а также о сохранении объёма розничных продаж от BRC на уровне 4,9%.

США озвучили данные об уменьшении индекса розничных продаж Redbook до 1,5% по сравнению с прошлым результатом в 3,7%.

12 апреля

Новая Зеландия сообщила, что объем розничных продаж по электронным картам увеличился до 0,7% по сравнению с предыдущим показателем -0,1%.

Япония отчиталась по объему банковского кредитования, который составил 3,0% в сравнении с предыдущим значением в 3,3%.

Турция сообщила об объеме розничных продаж, который уменьшился до -6,5% с 5,7%. Турция также опубликовала данные об объеме розничных продаж, который также уменьшился. Объем составил 21,5%, а прошлое значение было 34,0%.

Россия опубликовала индекс потребительских цен (ИПЦ), который снизился до 0,4% с 0,5%.

США отчитались по базовому индексу потребительских цен, который вышел на уровне 5,6%. Прошлое значение было 5,5%. США также сообщили об индексе потребительских цен (ИПЦ), который снизился до 0,1% с 0,4%. ФРС опубликовала протоколы своего прошлого заседания.

Банк Канады сообщил о решении по процентной ставке, которая осталась на прежнем уровне – 4,50%.

13 апреля

Южная Корея отчиталась по индексу цен на экспорт, который снизился до -6,4% с -2,6% и сообщила об изменении в индексе цен на импорт, который снизился до -6,9% с -0,7%.

Япония сообщила, что иностранные инвестиции в японские акции составили 2.368,9B. До этого они были на уровне 62,2B.

Австралия представила данные об изменении уровня занятости. Показатель составил 53,0K, по сравнению с прошлым значением в 63,6K. Уровень безработицы составил 3,5%, что осталось неизменным. Ожидаемая инфляция MI снизилась до 4,6% с 5,0%.

Китай опубликовал данные об изменении объема экспорта. Объем вырос до 14,8% с -6,8%, и об изменении объема импорта, который вырос до -1,4% с -10,2%. Сальдо торгового баланса составило 88,19B, что меньше прошлого значения – 116,88B.

Великобритания сообщила о том, что рост ВВП составил 0,0%, тогда как месяц назад он был на уровне 0,4%. Объем промышленного производства вырос до -0,2% с -0,5%, а объем производства в обрабатывающей промышленности вырос к 0,0% с -0,1%. Изменение месячного ВВП за последние 3 месяца составило 0,1%, по сравнению с прошлым значением в 0,0%.

Германия отчиталась по индексу потребительских цен (ИПЦ), который составил 0,8%, совпав с прошлым результатом. Германия обнародовала данные об объёме промышленного производства, которые вышли на уровне 1,5%, что выше прошлого результата 1,0%.

В США сообщили о базовом индексе цен производителей (PPI), который снизился до -0,1% с 0,2%. США отчитались по числу первичных заявок на получение пособий по безработице, которое увеличилось до 239K, в то время как прошлый результат составил 228K.

США также опубликовали данные об индексе цен производителей (PPI), который снизился до -0,5% с 0,0%.

14 апреля

Новая Зеландия отчиталась по индексу деловой активности в производственном секторе PMI, который составил 48,1. В прошлый раз этот показатель был равен 51,7.

Швейцария обнародовала индекс цен производителей (PPI), который вырос до 0,2%. В прошлый раз этот показатель был отрицательным и составил -0,2%.

Франция сообщила об изменениях в индексе потребительских цен (ИПЦ), который снизился до 0,7%. Месяц назад показатель был равен 1,1%. Гармонизированный индекс потребительских цен во Франции вышел на ровне 1,0%. В прошлый раз он был равен 1,1%.

Испания представила данные по индексу потребительских цен (ИПЦ), который уменьшился до 3,3% с 6,0%.

Польша опубликовала данные по индексу потребительских цен. Индекс уменьшился до 16,1% с 18,4%.

США отчитались по базовому индексу розничных продаж, который уменьшился до -0,8%. В прошлый раз этот индекс был равен 0,0%. Также США проинформировали рынки об изменениях в объёме розничных продаж, которые уменьшились до -1,0% с -0,2%. В США был опубликован объём промышленного производства, который вышел на уровне 0,4%. В прошлый раз этот показатель был равен 0,2%. Также в США были опубликованы данные по объёму товарно-материальных запасов, которые увеличились на 0,2%. В прошлый раз этот показатель был отрицательным и составил -0,2%.

Канада представила данные по объёму продаж в производственном секторе, которые уменьшились до -3,6%. Месяц назад показатель равнялся 4,5%.

Результаты отчетов эмитентов

Bed Bath & Beyond Inc.

В течение последних лет Bed Bath & Beyond Inc (BBBY) сталкивается с постоянным ухудшением своего финансового положения, включая снижение ликвидности и рост убытков. Результаты третьего квартала продолжают указывать на трудности, с чистыми продажами, которые снизились на 33%, что обусловлено уменьшением объемов продаж на 32%.

В целом, эмитент находится в критическом финансовом состоянии, что подтверждается множеством факторов. Несмотря на увеличение количества участников программы Welcome Rewards, скорректированная валовая маржа компании составляет всего 22,8% из-за увеличения объемов распродаж и рекламных акций.

Несмотря на успешные инициативы по сокращению расходов, BBBY все равно понесла чистый убыток за квартал, который включал в себя расходы на обесценение в размере $100,7 млн. Учитывая денежный поток от операционной деятельности в размере около $307,6 млн и ликвидность около $500 млн, BBBY планирует закрыть 150 магазинов к концу 2022 года и продолжать реализацию мер по снижению расходов в корпоративном и сегменте цепочки поставок.

В свете таких трудностей, возможность банкротства BBBY все более вероятна. Неспособность компании завершить предложение по обмену долговых обязательств указывает на то, что кредиторы не готовы менять свои позиции на балансе из-за непостоянства денежных потоков BBBY. Это указывает на то, что кредиторы не будут рисковать и дополнительно финансировать компанию, что повышает вероятность банкротства в 2023 году.

Даже если эмитент сможет избежать банкротства в ближайшее время, его перспективы на долгосрочной основе все равно выглядят мрачными из-за множества препятствий, с которыми ему приходится сталкиваться. Беспощадная конкуренция со стороны интернет-гигантов, таких как Amazon, и других крупных розничных компаний значительно затрудняет работу BBBY. Благодаря своим размерам и преимуществам в стоимости, эти конкуренты могут предлагать более привлекательные цены для покупателей, что делает все более сложным для BBBY сохранять конкурентное преимущество, особенно в сегментах со стандартизированными товарами.

Taiwan Semiconductor

Второй квартал подряд Taiwan Semiconductor (TSM) не смогла достичь прогнозируемых показателей продаж, что указывает на дальнейшее ослабление мирового спроса на электронику. За 1-й квартал 2023 года крупнейший в мире производитель контактных микросхем заработал $16,7 млрд, что ниже среднего прогноза аналитиков. По словам представителей компании, причиной этого стало резкое замедление темпов роста в марте. Продажи в прошлом месяце снизились на 15% по сравнению с предыдущим годом и составили 145,4 млрд тайваньских долларов.

Кроме того, T5МС сократила свои планы капитальных расходов на этот год до $32-$36 млрд, по сравнению с $3,3 млрд в прошлом году. Руководство компании заявляло в январе, что ожидает снижения продаж в первой половине года. Таким образом, продолжающееся ослабление мирового спроса на электронику оказало серьезное воздействие на компанию Taiwan Semiconductor.

Wells Fargo

Wells Fargo (WFC) объявила о высоких показателях 1-го квартала, который закончился 31 марта. По отчету компании, прибыль на акцию по GAAP составила $1,23, а выручка – $20,729 млрд, что превысило ожидания Уолл-стрит. За прошедший год выручка выросла на 17,9%. Чистый процентный доход увеличился на 45% до $13,336 млрд, а непроцентный доход снизился на 13% до $7,393 млрд.

Однако чистые списания выросли на 85% до $564 млн, что привело к созданию резервов на потери по кредитам в размере $1,207 млрд, что на 26% больше, чем в декабре 2022 года, и значительно превышает чистое списание в размере $787 млн (+253%) за аналогичный период прошлого года. Непроцентные расходы составили $13,676 млрд, что привело к чистой прибыли в размере $4,991 млрд, увеличившейся на 32% по сравнению с прошлым годом и на 58% по сравнению с декабрьским кварталом.

Если рассмотреть основные балансовые данные, то кредиты увеличились на 6% до $948,7 млрд, а депозиты снизились на 7% до $1,357 млрд, а активы уменьшились на 3% до $1,864 млрд.

Коэффициент CET1 улучшился с 10,5% по сравнению с прошлым годом до 10,8%. Рентабельность капитала (ROE) также улучшилась с 8,7% до 11,7%, а рентабельность материального общего капитала (ROTCE) – с 10,4% до 14%. Чистая процентная маржа увеличилась до 3,2% с 3,14% последовательно и с 2,16% год к году.

UnitedHealth Group

UnitedHealth Group (UNH) объявила о значительном увеличении своих консолидированных доходов до $91,9 млрд, что на 14,7% больше, чем в предыдущем году. Компания ожидает, что ее рост в течение года превысит исторический сезонный темп в 13,3%. Прогноз продаж компании на год составляет $367,0 млрд, что на 13,0% больше, чем в прошлом году и, вероятно, превысит консенсус-прогноз в $359,7 млрд. За квартал консолидированная операционная прибыль компании составила $8,0 млрд, а маржа составила 8,8%.

Страховой сегмент UnitedHealthcare вырос на 12,0%, а сегмент предоставления медицинских услуг Optum Health увеличился на 31,7%. Сегмент медицинских технологий и аналитики Optum Insights увеличился на 19,5%, а сегмент аптечных услуг Optum Rx на 9,26%.

Показатель EBIT по сегментам показывает, что UnitedHealthcare выросла на 14,3%, Optum Health – на 30,0%, Optum Insights – на 7,0%, а Optum Rx – на 12,9%. Уменьшение маржи бизнеса Optum в основном связано с интеграцией Change Healthcare, а также с инвестициями в услуги, возможности и продуктовые предложения для поставщиков услуг и медицинских планов.

Общие доходы компании выросли на 14,7%, а маржа EBIT увеличилась на 13 базисных пунктов (б.п.). Это может быть связано с тем, что более высокодоходные предприятия Optum становятся все более значимой частью группы, что, вероятно, приведет к дальнейшему увеличению маржи.

Delta Air Lines

Delta Air Lines (DAL) объявила, что её чистая прибыль на акцию за первый квартал составила $0,25, что ниже ожидаемых $0,30. Однако, компания демонстрирует рост выручки, которая составила $12,76 млрд, превышая консенсус прогнозы на $0,78 млрд.

Эмитент также показывает значительное увеличение денежных резервов в первом квартале, которые выросли на 20% по сравнению с 2019 годом. Показатель TRASM увеличился на 16% в сравнении с 2019 годом и на 23% в сравнении с прошлым годом. Коэффициент CASM за мартовский квартал вырос на 4,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Несмотря на неудовлетворительные результаты первого квартала, компания смогла обеспечить повышение заработной платы и выплатила больше прибыли, чем остальные участники отрасли. За последние двенадцать месяцев Delta Air Lines получила $5 млрд операционной прибыли.

Во 2-м квартале Delta Air Lines прогнозирует, что чистая прибыль на акцию составит от $2,00 до $2,25 на акцию, что превышает прогноз в $1,65. Компания ожидает рост выручки на 15-17%, что превышает прогноз в $14,08 млрд, а операционная маржа составит 14-16%.

В отношении прогнозов на весь финансовый год компания прогнозирует чистую прибыль на акцию в диапазоне от $5,00 до $6,00, что немного выше прогноза в $5,39. Ожидается, что выручка вырастет на 15-20%, превышая прогноз в $53,74 млрд, а операционная маржа составит 10-12%.