Фондовый рынок: отчеты эмитентов с 18 по 24 сентября 2023

Крупнейшие эмитенты фондового рынка, публикующие отчеты на неделе с 18 по 24 сентября 2023 года.

Главным событием новой недели будет заседание ФРС, которое запланировано на 20 сентября 2023 года.

Согласно мнению аналитиков, ФРС оставит ставку без изменений. Около 98% респондентов согласны с этим. Однако стоит обратить внимание на риторику, которую будет использовать регулятор в своих заявлениях после заседания. ФРС может продемонстрировать свою готовность к повышению ставки в будущем. Если такие заявления будут сделаны, это может вызвать нестабильность на рынках.

Тем не менее, если ФРС избежит использования агрессивной риторики и не повергнет рынки в беспокойство, другие факторы, такие как длительный рост индекса доллара в последние девять недель, могут начать влиять на рынки. Это может означать, что индекс доллара скоро начнет снижаться, что в свою очередь будет положительным сигналом для рынков.

На следующей неделе отчитаются следующие компании: Stitch Fix (SFIX), AutoZone (AZO), Steelcase (SCS), Apogee Enterprises (APOG), FedEx (FDX), General Mills (GIS), KB Home (KBH), Darden Restaurants (DRI), Factset Research (FDS).

Немного подробнее о некоторых из отчитывающихся эмитентов.

Stitch Fix (SFIX)

Дата выхода отчета: 18 сентября.

Stitch Fix – онлайн-сервис персонального стиля в США и Великобритании. Акции Stitch Fix (SFIX) сильно упали – более чем на 97% по сравнению с пиком 2021 года и сейчас торгуются ниже $4. Есть несколько факторов этого снижения. Во-первых, это изменение бизнес-модели. Stitch Fix перешла от первоначального сервиса по продаже одежды по подписке к более традиционной модели электронной коммерции, в рамках которой клиенты сами подбирают себе одежду. Этот переход замедлил рост, пять кварталов подряд выручка эмитента была отрицательной. Количество клиентов сократилось на 11%, а доход на одного активного клиента упал на 9% по сравнению с прошлым годом. Во-вторых, нестабильность с руководством, когда основательница компании Катрина Лейк то уходила, то возвращалась в качестве временного генерального директора, мешала компании сосредоточиться на основных вопросах.

Несмотря на эти проблемы, Stitch Fix может похвастаться здоровым балансом: $240 млн денежных средств и отсутствием долгосрочной задолженности.

Тем не менее, сохраняются опасения относительно бизнес-модели. Онлайновый сервис по созданию индивидуального стиля не смог удержать всплеск спроса, вызванный пандемией. Усилия, направленные на решение этих проблем, такие как сокращение центров дистрибуции и рассмотрение возможности ухода с рынка Британии, свидетельствуют о том, что компания скорее сокращается, чтобы соответствовать реалиям рынка, чем нацелена на рост.

Таким образом, финансовая стабильность компании Stitch Fix вселяет определенную уверенность, однако базовая бизнес-модель и сокращение клиентской базы заставляют сомневаться в ее долгосрочной жизнеспособности. Эта компания подходит агрессивным инвесторам, поскольку у руководства есть время для реорганизации компании, но дальнейший путь остается неопределенным.

Steelcase (SCS)

Дата выхода отчета: 19 сентября.

Steelcase Inc. в ближайшей перспективе сталкивается с трудностями, связанными с замедлением роста заказов от крупных корпораций. Чтобы противостоять этому, компания расширяет свое присутствие на рынках малого и среднего бизнеса, здравоохранения, потребительских товаров и образования.

Пандемия COVID-19 сильно повлияла на компанию SCS, которая специализируется на производстве офисной мебели и решений для организации рабочих пространств. Из-за введения политики «работа на дому» многими компаниями спрос на офисную мебель и связанные товары резко упал. В результате, в начале пандемии компания SCS столкнулась с значительным снижением выручки и прибыли.

Хотя в 2024 финансовом году ожидается снижение выручки, меры по экономии затрат, совершенствование цепочки поставок и повышение цен должны поддержать маржу.

Последние данные свидетельствуют об оптимизме. В 4-м квартале прибыль на акцию, полученная не по GAAP, составила $0,19 и превысила ожидания на $0,08, а выручка в размере $801,7 млн, увеличившись на 6,5% по сравнению с предыдущим годом, превысила прогнозы на $50,32 млн.

Однако важно отметить, что увеличение прибыли, в основном, было достигнуто путем повышения цен, и это сопряжено с определенными рисками. Если конкуренты SCS ответят агрессивной ценовой стратегией, например, снижением цен, то SCS, возможно, придется пересмотреть свою собственную ценовую стратегию, что может отразиться на её выручке и прибыли.

В целом, компания Steelcase находится на пути к восстановлению: контроль над затратами позволил повысить рентабельность, а выручка приблизилась к уровню, который был до пандемии. Эмитент имеет привлекательную оценку, однако неопределенность на международном рынке требует осторожности.

Endava (DAVA)

Дата выхода отчета: 19 сентября/

Endava – международная технологическая компания со штаб-квартирой в Лондоне, предлагающая решения в области ИТ-консалтинга, разработки программного обеспечения и цифровой трансформации по всему миру.

Endava уделяет особое внимание построению прочных отношений с клиентами, понимая их специфические потребности, задачи и цели. Такой подход способствует развитию долгосрочных партнерских отношений, поддержке клиентов на протяжении всего пути их развития и обеспечению постоянных доходов. Компания также приобретает различные бренды для расширения своих технологических возможностей и глобального охвата, сохраняя положительную динамику в выявлении возможностей.

В 3-м квартале 2023 года выручка компании Endava составила £203,5 млн, что на 20,3% больше, чем в предыдущем году. Темпы роста выручки в постоянной валюте составили 14,6%, что отражает стабильность, несмотря на колебания рынка.

Прибыль до налогообложения составила £30,4 млн, а скорректированная прибыль до налогообложения – £43,4 млн, что свидетельствует о высокой рентабельности.

Маржа Endava остается стабильной, опережая такие аналогичные компании, как EPAM и Globant. Стратегический подход компании позволяет ей занимать лидирующие позиции, как по темпам роста, так и по прибыльности. Это позволяет эмитенту инвестировать в приобретения, капитальные вложения и сокращение долга даже в сложных рыночных условиях.

Уникальная стратегия компании в сочетании с глубокой экспертизой и сильным брендом позволила ей быстро завоевать долю рынка и добиться впечатляющих темпов роста. С учетом тенденций развития отрасли в пользу искусственного интеллекта и облачных технологий, а также постоянных связей с клиентами и приобретений, Endava имеет все шансы на дальнейший рост.

AutoZone (AZO)

Дата выхода отчета: 19 сентября/

AutoZone – компания, работающая в секторе розничной торговли автомобилями и предлагающая широкий ассортимент автомобильных товаров в своей обширной сети, насчитывающей около 7000 магазинов в США, Мексике и Бразилии. История успеха компании основана на ее способности процветать в антициклической отрасли, что делает ее надежным инвестиционным выбором.

Одним из ключевых факторов, способствующих стабильному росту AutoZone, является увеличение количества автомобилей на дорогах и их старение, что постоянно расширяет клиентскую базу. За последнее десятилетие компания добилась впечатляющего 4%-ного ежегодного роста продаж в одном магазине. Масштабы компании AutoZone также позволили ей договориться с поставщиками о выгодных условиях, что увеличило норму прибыли и долю рынка.

Отличительной особенностью AutoZone является программа выкупа акций, в результате которой прибыль на акцию с 2000 года выросла в 72 раза. В настоящее время AutoZone торгуется по соотношению цены к прибыли, которое несколько выше среднего пятилетнего значения, и, похоже, может принести акционерам значительную прибыль.

Ожидается, что стратегия расширения компании, включающая значительное увеличение количества магазинов по сравнению с 2013 годом, приведет к росту продаж до $17,4 млрд в 2023 финансовом году, что значительно больше, чем $9,1 млрд в 2013 году.

Благодаря разумному финансовому управлению и ориентации на развивающиеся рынки, такие как Бразилия, компания AutoZone имеет все шансы на дальнейший рост, о чем свидетельствует отсутствие закрытия магазинов в 2023 финансовом году. Аналитики ожидают, что темпы роста прибыли AutoZone в ближайшие пять лет составят 10% в год, что свидетельствует о позитивном прогнозе. Несмотря на то, что в 2023 году по акциям наблюдалось ограниченное движение, это может стать хорошей возможностью для инвесторов, поскольку форвардное соотношение цены и прибыли соответствует средним показателям по отрасли, а аналитики прогнозируют 11-процентный потенциал роста по сравнению с текущей ценой акций.

Для инвесторов, ориентированных на рост и стремящихся к стабильной прибыли, послужной список AutoZone и перспективы будущего роста делают ее привлекательным вариантом инвестиций в сектор специализированной розничной торговли.

FedEx (FDX)

Дата выхода отчета: 20 сентября.

Глобальные операции компании, охватывающие более 220 стран, создают значительные конкурентные преимущества, а масштабы служат надежным барьером для входа на рынок. Масштаб и универсальность ограничивают ценовую конкуренцию и обеспечивают операционную гибкость.

Инвесторы отмечают, что показатели FedEx отстают от S&P500: с января 2023 года общая доходность компании составила 60% по сравнению с 69% по S&P500. Две ключевые области, в которых возможно улучшение показателей, – это объем посылок, особенно для FedEx Express, и управление расходами.

Финансовые проблемы, включая высокие цены на топливо, нехватку водителей-доставщиков и снижение объемов перевозок по всем категориям, остаются актуальными. В то время как в некоторых сегментах, таких как FedEx Express и FedEx Ground, наблюдаются признаки восстановления, в сегменте FedEx Freight ситуация остается вялой.

Прибыль компании находится в состоянии неопределенности, особенно если наступит рецессия, что может привести к сохранению отрицательного роста объемов перевозок в годовом исчислении.

Следует отметить, что компания FedEx является лидером рынка с надежной бизнес-моделью и активным финансовым менеджментом. Однако текущая рыночная оценка ее акций не обеспечивает достаточной безопасности перед лицом потенциальных рисков рецессии. Хотя FedEx демонстрирует потенциал роста на 8% в год в течение пяти лет, другие инвестиционные возможности могут предложить более выгодное соотношение риска и прибыли. До тех пор пока не появится больше ясности или пока акции компании не будут оценены по разумной цене, возможно, удерживать акции FedEx в листе ожидания.

General Mills (GIS)

Дата выхода отчета: 20 сентября.

Компания General Mills, основанная в 1866 года, является одним из старейших игроков на рынке основных потребительских товаров и уже давно известна своими разнообразными продуктами, от хлопьев до корма для домашних животных, с такими известными брендами, как Cheerios и Betty Crocker. Однако более пристальный взгляд на последние результаты деятельности вызывает опасения.

За последний год общая доходность General Mills составила -8,22%, в то время как положительная доходность S&P500 за тот же период составила 14,64%. Такая низкая доходность обусловлена несколькими ключевыми проблемами.

Одной из наиболее острых проблем является неспособность компании бороться с сокращением маржи, о чем свидетельствует снижение чистой маржи с 15,13% до 12,91%. Хотя компания General Mills сообщила об увеличении чистых продаж на 10% за весь год, этот рост был обусловлен в основном повышением цен, а не объемом продаж, что свидетельствует об ограничении возможностей ценообразования. Кроме того, международные продажи компании оказались недостаточно эффективными: чистый объем международных продаж снизился на 28 пунктов, несмотря на увеличение на 16 пунктов, что указывает на стагнацию роста за рубежом. Многие из основных брендов General Mills достигли насыщения рынка в США.

Несмотря на то, что General Mills является культовой компанией с историей постоянного увеличения дивидендов (в настоящее время они составляют 3,45%), ей предстоит нелегкая борьба на меняющемся рынке. Акции компании выглядят переоцененными при оценке по различным показателям, особенно учитывая ее неспособность решить эти насущные проблемы.

General Mills сталкивается с неблагоприятными факторами, которые заставляют инвесторов проявлять осторожность. Несмотря на богатую историю компании и узнаваемые бренды, ее попытки преодолеть сжатие маржи, вялые международные продажи и ограниченные возможности ценообразования вызывают сомнения в ее дальнейших перспективах. В сложившейся ситуации инвесторам, возможно, лучше рассмотреть альтернативные возможности инвестирования.

Дивиденды недели

Помимо квартальных отчётов, на следующей неделе ряд эмитентов выплачивает дивиденды:

18 сентября – STMicro (STMPA), Reaves Utility (UTG), Horizon Finance (HRZN), WhiteHorse Finance (WHF), Kaman (KAMN), Best Buy (BBY), Credit Suisse (CIK), Everest (EG).

19 сентября – Special Opportunities Closed Fund (SPE), RPT Realty (RPT), Bank First National (BFC), Vistra Energy (VST), Itau Unibanco (ITUB).

20 сентября – LTC Properties (LTC), Gladstone Land (LANDO), Omnicom (OMC), Broadcom (AVGO), Synovus (SNV), Smith & Wesson (SWBI), New York Mortgage (NYMT).

21 сентября – Crest Nicholson (CRST), FDM (FDM), Western Asset (SBI), Seanergy Maritime (SHIP), IFF (IFF), Medtronic (MDT), Flowserve (FLS), Redwood (RWT).

22 сентября – Arcos Dorados (ARCO), Heartland Banccorp (HLAN), Omega Flex (OFLX), Johnson Controls (JCI), Spirit Airlines (SAVE).