ВВП США упал на 1,4% в первой четверти года

Как сообщило в четверг Министерство торговли США, валовой внутренний продукт страны неожиданно снизился на 1,4% в годовом исчислении в первом квартале, ознаменовав резкий разворот экономики, достигшей лучших результатов с 1984 года.

"Отрицательные" темпы роста не оправдали даже сдержанной оценки аналитиков Dow Jones в 1% прироста за квартал.

Множество факторов сложилось против роста в течение первых трех месяцев 2022 года, который резко упал после роста на 6,9%, завершившегося в прошлом году.

«Оглядываясь назад, это можно рассматривать как ключевой отчет», — сказала Симона Мокута (Simona Mocuta), главный экономист State Street Global Advisors. «Это напоминает нам о том, что рост был значительным, но все меняется, и в будущем все будет не так хорошо».

Несмотря на разочаровывающие данные, рынки не обратили особого внимания на отчет, а фьючерсы на акции указывают на повышение на открытии Уолл-стрит. Частично снижение произошло из-за некоторых факторов, которые, вероятно, изменятся позже в этом году, что вселяет надежду на то, что США смогут избежать рецессии — устойчивого и значительного снижения темпов экономического роста.

Рост числа случаев заболевания омикрон-вариантом коронавируса в начале года препятствовал активности по всем направлениям, в то время как рост инфляции до уровня, невиданного с начала 1980-х годов, и начало спецоперации России на территории Украины также способствовали застою в экономике.

Цены резко выросли в течение квартала, при этом дефлятор индекса цен ВВП вырос на 8% за квартал после скачка на 7,1% в четвертом квартале.

Снижение роста произошло из-за замедления частных инвестиций в запасы, что помогло стимулировать рост во второй половине 2021 года. Другие ограничения были связаны с экспортом и государственными расходами штатов, федеральных и местных органов власти, а также с ростом импорта.

Сокращение расходов на оборону на 8,5% стало особой неприятностью, что снизило окончательное значение ВВП на одну треть процентного пункта.

Потребительские расходы в этом квартале сохранились на довольно хорошем уровне, увеличившись на 2,7%, поскольку инфляция продолжала оказывать давление на цены. Однако растущий дефицит торгового баланса помог сократить рост на 3,2 процентных пункта, поскольку импорт всецело преобладал над экспортом.

«Это шум; не сигнал. Экономика не впадает в рецессию», — написал Ян Шепердсон (Ian Shepherdson), главный экономист Pantheon Macroeconomics. «Чистая торговля пострадала из-за роста импорта, особенно потребительских товаров, поскольку оптовые и розничные торговцы стремились восстановить запасы. Это не может продолжаться долго, и со временем импорт резко сократится, а чистая торговля ускорит рост ВВП во втором и/или третьем квартале».

В то время как ожидания по поводу рецессии на Уолл-стрит остаются низкими, экономику ждут новые проблемы: в попытке бороться с растущим ростом цен Федеральная резервная система планирует провести серию повышений ставок, направленных на дальнейшее замедление роста. Индекс цен на расходы на личное потребление без учета продуктов питания и энергии, предпочтительный показатель инфляции для ФРС, вырос за квартал на 5,2%, что намного выше целевого показателя инфляции центрального банка в 2%.

Текущие рыночные цены указывают на 10 изменений процентной ставки на четверть процентного пункта, которые поднимут базовую процентную ставку ФРС примерно до 2,75% к концу года. Это происходит после двух лет почти нулевых ставок, направленных на восстановление экономики после самой тяжелой рецессии в истории США.

Наряду с этим ФРС приостановила свою ежемесячную программу покупки облигаций, направленную на поддержание низких ставок и ликвидности в экономике. ФРС начнет сокращать свои текущие вложения в облигации уже в следующем месяце, сначала медленно, а затем в конечном итоге темпами, которые, как ожидается, достигнут $95 млрд в месяц.

Хотя экономисты по-прежнему в основном ожидают, что США преодолеют скатывание в рецессию, риски растут.

Goldman Sachs видит примерно 35%-ную вероятность отрицательного роста через год. Deutsche Bank видит вероятность «значительной рецессии», которая поразит экономику в конце 2023 и начале 2024 года, в результате того, что ФРС примет гораздо более жесткие меры для сдерживания инфляции, чем предвидят прогнозисты в настоящее время.

Все это произошло после того, когда ВВП рос на 5,7%, что является самым быстрым темпом с 1984 года. В то время как потребительские расходы, на которые приходится почти 70% экономики США, стимулировали рост в первой половине 2021 года, восстановление запасов, после их истощения в период долгой фазы пандемии, оьеспечели весь остальной рост экономики в последние два квартала прошлого года.

Поддержание этого роста в 2022 году потребует принятия мер для разрешения проблем, связанных с цепочками поставок и событиями на Украине, которые столкнутся с давлением со стороны более высоких процентных ставок не только со стороны ФРС, но и со стороны мировых центральных банков, которые ведут аналогичную борьбу с инфляцией.