Профессиональные управляющие лоббируют защиту пайщиков

Не выплеснуть ребенка

20 июня, в день конференции, НАУФОР сообщил официально, что направил в министерство финансов России предложения, которые просит учесть при разработке поправок в Налоговый Кодекс РФ.

Подробно документ описан на сайте ассоциации. Президент НАУФОР Алексей Тимофеев кратко остановился на его основных положениях. Прежде всего, это включение доходов по паям паевых инвестиционных фондов (ПИФов), в состав доходов по операциям с ценными бумагами.

Сейчас в проекте изменений налогового законодательства с 2025 года для дивидендов по акциям предусмотрены ставки 13% и 15%, в то время как для зарплатных доходов предполагается многоступенчатая шкала с максимальной ставкой 22%. Паи ПИФов забыли приравнять к акциям, а значит, пайщики могут ощутить дискриминацию.

Так же НАУФОР настаивает на распространении инвестиционного налогового вычета по долгосрочному владению на государственные и муниципальные ценные бумаги; сохранения льготы долгосрочного владения при продаже паев, принадлежащих налогоплательщику более 5 лет и др.

С учетом социальной значимости отрасли, а есть надежда, что голос будет услышан. Ведь пайщики фондов это в значительной степени представители среднего класса. А поправки в Налоговый кодекс готовились почему-то в спешке (последнее на мой лично взгляд странно, так как, во-первых, причинам их вызвавшим не один год, да и минфин всегда должен иметь шаблоны подобных документов про запас).

Инвестиционная печаль

Директор департамента инвестиционных финансовых посредников Банка России Ольга Шишлянникова выступила с обзором отрасли.

«С точки зрения статистики, итоги первого квартала 2024 года: плюс 1 млн пайщиков; плюс 800 млрд руб. составил прирост СЧА (стоимость чистых активов) ПИФов, в том числе 648 млрд. руб. – прирост СЧА ПИФ для квалифицированных и 153 млрд руб. для неквалифицированных инвесторов. Из прироста СЧА 1/3 пришлось на новые деньги, которые поступили в фонды, а 2/3 обеспечила переоценка активов», – сообщила она.

7,3 миллиона пайщиков имеют паи, которые обращаются на бирже. Биржевой рынок паев сильно сконцентрирован. В обращении паи 128 ПИФов, из них 80% оборота приходится на 5 фондов, причем 3 из них фонды денежной ликвидности.

Ольга Шишлянникова обеспокоена доходностью ПИФов для инвесторов. Анализ на 5 летнем горизонте вызывает у нее «печаль».

В 2022 году произошло снижение доходности.

«Мы понимаем причины, но управляющие компании должны быть профессионалами, которые работают не только на хорошем рынке», – констатировала она.

За 5 лет (по 31 марта 2024г.) при инфляции за период 41%, при этом доходность ПИФов сбалансированных (акции + облигации) 43%, ПИФов акций 40%, ПИФов облигаций 23%, банковских депозитов (на срок до 3 лет) 37%.

Иными словами, доходность вложений в ПИФы в лучшем случае лишь чуть-чуть перекрывает потери от инфляции и незначительно обгоняет привлекательность депозитов. При этом последние защищены государством.

Проверка по сервису Финуслуги подтвердила наблюдения: по его данным только 25% фондов обгоняют инфляцию.

Если регулятор и управляющие фондов не предпримут шаги по росту привлекательности ПИФов, то граждане-инвесторы проголосуют ногами, предупредила представительница ЦБ РФ. 

Шишлянникова затронула вопрос контроля за управляющими компаниями.

Мы не отзываем лицензии управляющих компаний за нарушения, не потому что ЦБ добрый, а потому что нарушения, которые не являются серьезными. Например, незначительное превышение комиссий УК. Но если за квартал по стране выявляется до 500 фактов, причем 1/3 из них приходится на 10 УК, а 2/3 на остальные 280 УК, то встает вопрос о системности. Это рано или поздно спровоцирует мегарегулятора сменить милость на гнев по отношению к «антидесятке».

Уже в кулуарах Ольга Шишлянникова пояснила журналистам: «Мы не думали повышать штрафы. Мы будем смотреть, как работает внутренний контроль. Пока практика, которая сейчас есть показывает, как изменения происходят. Закон говорит, что неоднократные нарушения основание для отзыва лицензии. Да, подавляющее большинство нарушений не затрагивает фундаментальных интересов пайщиков. Но если происходит накопление, то меры принимать надо».

Отвечая на вопрос вашего корреспондента по НДФЛ она сказала: «Законопроект разрабатывался минфином в крайне сжатые сроки. Мы законопроект увидели вместе с рынком. Мы тоже подали предложения, как дисбаланс убрать. Есть надежда удалить проблемы ко второму чтению. Мы полагаем, что это не дискриминация, а эффект скорости, когда надо было принять проект в первом чтении в весеннюю сессию Госдумы».

Триллионы паев

Управляющий директор по фондовому рынку Московской биржи Борис Блохин считает, что развитие коллективных инвестиций это индикатор состояния зрелости финансового рынка. Инвестиции частных лиц в фонды утроились за 5 лет.

Цифры показывают, что в последний год локомотивом коллективных инвестиций стали фонды денежного рынка. Вложения в них позволяют сочетать ликвидность и доходность на уровне близкой к ключевой ставке ЦБ и доходности межбанковского рынка.

В настоящее время СЧА паевых фондов приблизилась к 2 триллионам рублей (1,98 трлн. руб.). Оборот БПИФов (биржевых ПИФов) в апреле-мае 2024 года по сравнению с 2-м кварталом 2023 года удвоился и достиг 1,19 трлн. руб.

СЧА БФИФов 437 млрд. руб. (на 31 мая 2024 года), из них на фонды денежного рынка приходится 302 млрд. руб.

Правда, взрывной рост фондов денежного рынка, который наблюдался в минувшем году, пока прекратился. Так чистый приток средств в эти фонды в январе 2023 года составил 0,7 млрд. руб., в декабре 2023 года он показал месячный рекорд 55,8 млрд. руб., а в мае 2024 года он сократился до 14,9 млрд. руб.

Генеральный директор ТКБ «Инвестмент Партнерс» Дмитрий Тимофеев, полагает, что ПИФы удобный инструмент для выхода розничных инвесторов на рынок. Сейчас на банковских вкладах у россиян 31,2 трлн. руб., а вместе на фондовом рынке (ПИФы, доверительное управление, брокерские счета) 24,8 трлн. руб.

«Если управляющий сможет выполнить цель – обогнать рынок, победить инфляцию, то граждане оценят это», – заявил эксперт. И вряд ли кто-то будет с этим спорить.

Петербург.