Аналитики уверены в сохранении в пятницу ставки ЦБ РФ на уровне 7,25%

Аналитики уверены, что ЦБ РФ после достаточно жесткого комментария в июне на заседании совета директоров в пятницу, 27 июля, сохранит ключевую ставку на уровне 7,25% годовых.

Банк России в середине июня, оставив ставку неизменной, дал исключительный по градусу "ястребиности" сигнал о будущей направленности денежно-кредитной политики (ДКП). Регулятор заявил, что с учетом влияния предложенных правительством РФ налогово-бюджетных мер на инфляцию и инфляционные ожидания требуется замедление перехода к нейтральной ДКП. До этого ЦБ планировал завершить переход к нейтральной политике в 2018 году.

Годовая инфляция в России на 23 июля, исходя из недельных данных Росстата, продолжает находиться между 2,2% и 2,3% (уровень конца июня). Инфляционные ожидания в июне на фоне роста цен на бензин и предстоящего повышения НДС, как и ожидалось, ускорились, достигнув 9,8%, максимальной отметки с июля 2017 года.

Регулятор не стал давать сигналов относительно возможного июльского решения совета директоров, отметив достаточную осведомленность рынка. "Мы сейчас сигнал не даем перед этим решением. Считаем, что достаточно рынок знает относительно текущей ситуации", - сообщил журналистам в начале прошлой недели исполняющий обязанности директора департамента денежно-кредитной политики ЦБ Андрей Липин.

Рынок уже давно не высказывал такого единодушия в прогнозе предстоящего решения ЦБ: все аналитики ждут неизменности ставки на ближайшем заседании.

"По нашему мнению, прогноз этого решения дался нам легче всего за последние несколько лет", - пишут эксперты "Ренессанс Капитала" в обзоре. Они не ждут снижения ключевой ставки ЦБ как минимум до третьего квартала 2019 года.

Аналитики полагают, что значительных изменений с последнего заседания совета директоров ЦБ не произошло: динамика инфляция по-прежнему благоприятна, бюджетные планы проясняются, решение о повышении НДС объявлено. "Инфляционные ожидания начали расти, но мы не думаем, что это кого-то удивляет. (. . .) Внешние условия также выглядят неизменными. В этой связи мы ожидаем, что ЦБ не только сохранит ключевую ставку, но и повторит сигналы последнего заседания. По нашему мнению, это было бы рационально. Мы не думаем, что рынок нуждается в новых сигналах до окончания сезона отпусков", - подчеркивает "Ренессанс Капитал".

С неизменностью факторов, обусловивших июньское решение, соглашаются и эксперты Sberbank CIB. "Это позволяет предположить, что ЦБ может принять простое решение не менять ставку. С другой стороны, прогноз регулятора в отношении инфляции на конец года (3,5-4,0%) все еще может оказаться завышенным (наш прогноз - 3,2%). Если фактический показатель будет ближе к нашим ожиданиям, ЦБ может принять решение снизить ставку в четвертом квартале 2018 года до 7,0%", - отмечают они.

"ВТБ Капитал" также ждет неизменности ключевой ставки в июле и ее снижения к концу 2018 года до 7,0%.

"Основная интрига предстоящего заседания ЦБ 27 июля заключается не в решении по ставке - и мы, и рынок ожидаем сохранения на уровне 7,25% - а в тональности пресс-релиза. Хотя в целом он, скорее всего, останется осторожным, мы не исключаем некоторого смягчения. Минимизация инфляционных рисков проводится не только через поддержание ключевой ставки, но и через целевые меры по дестимулированию потребительского кредитования и девалютизации пассивов. Смягчение риторики будет означать возможность снижения ключевой ставки до конца года, особенно в случае позитивных внешнеполитических сюрпризов", - считают аналитики Газпромбанка.

Они напоминают, что ясность в отношении бюджетного процесса появилась лишь частично, осенью еще предстоит вернуться к вопросу повышения пенсионного возраста.

"Мы ждем сохранения паузы в цикле снижения ключевой ставки российского регулятора и не рассчитываем на его возобновление в ближайшие месяцы, при этом допускаем при отсутствии новых внешних шоков и сезонном замедлении месячной инфляции в августе-сентябре, единичное смягчение (на 25 базисных пунктов) в конце текущего года", - пишут аналитики банка "ФК Открытие" в обзоре.

Без учета заседания 27 июля до конца 2018 года запланировано еще три заседания совета директоров ЦБ по ключевой ставке: 14 сентября (опорное), 26 октября и 14 декабря (опорное).