Аналитики ждут от ЦБ РФ начала цикла понижения ставки

Растянувшаяся почти на год пауза в процентной политике Банка России может завершиться в июне, считает большинство аналитиков, уверенность которых основана на позитивной динамике инфляции и стабильности курса рубля.

Высказавшиеся за сохранение ставки настаивают, что обозначенным ЦБР в апрельском пресс-релизе инфляционным рискам еще предстоит реализоваться и регулятору лучше сохранять осторожность.

Из 23 экономистов, опрошенных Рейтер в понедельник, 14 экспертов ждут сокращения ставки в пятницу на 50 базисных пунктов, остальные прогнозируют ее неизменность.

"Ситуация на рынках улучшилась, инфляционные ожидания профессиональных участников рынка продолжают снижаться. Нет особых изменений с точки зрения бюджетной консолидации, но рост нефти немного снижает опасения в этой части – рост нефти к рублю увеличивает будущую доходную часть бюджета. ЦБ, безусловно, может продолжать сохранять  бдительность, однако последние данные по фактической инфляции вместе с благоприятной рыночной конъюнктурой увеличивают шансы на снижение ставки", - сказал Сергей Романчук из Металлинвестбанка.

По его мнению, шаг на 50 базисных пунктов вниз выглядит своевременным, балансируя цели сохранения финансовой стабильности и стимулирования экономического роста.

Давно говорит о снижении ставки в июне и Дмитрий Полевой из ING:

"Показатели недельной и месячной инфляции продолжили улучшаться, несмотря на то, что в годовом выражении показатель пока остается относительно неизменным из-за эффекта базы. Второй момент - резкое снижение шансов на понижение ставки ФРС на следующей неделе, что также может сделать процесс принятия решения ЦБ более комфортным. Рубль остается относительно стабильным, волатильность на рынке снижается, снижение ставки уже заложено в цены. Поэтому его реализация не должна оказать на рынок большого влияния".

Последние недельные данные Росстата показали, что инфляция в годовом выражении на 30 мая составила 7,1 процента по сравнению с 7,3 процента на конец апреля.

Росстат должен опубликовать в понедельник, в 16.00 мск, индекс потребительских цен за май, и если данные совпадут с ожиданиями ЦБР, это не должно сильно изменить расклад сил в профсообществе.

ЦБР допускал в мае-июне текущего года временное увеличение годовой инфляции с уровня 7,3 процента на фоне низкой базы сравнения.

Инфляция в мае может остаться на уровне 7,3 процента в годовом выражении, полагал Goldman Sachs.

"Хотя показатель не изменится по сравнению с прошлым месяцем, с учетом сезонных колебаний это означает инфляцию 0,4 процента в месячном выражении, и по существу это уже близко к цели по инфляции ЦБ на 2017 год в размере 4 процентов", - пишут в обзоре аналитики инвестбанка.

Лиза Ермоленко из Capital Economics полагает, что годовая инфляция в мае могла ускориться, как и ожидал ЦБ РФ.

"И инфляционные ожидания упорно остаются повышенными. В то же время, несмотря на замедление роста заработной платы в прошлом месяце, он был все еще относительно сильным, что, вероятно, будет проблемой для policymakers. В результате, мы считаем, что ЦБР продолжит проявлять осторожность и сохранит ставку неизменной в этом месяце", - сказала она.

Алексей Погорелов из Credit Suisse видит лишь несколько аргументов против сокращения ставки на пятничном заседании. Первый связан с пересмотром данных реальной заработной платы, рост которых Банк России называл в качестве одного из препятствий на пути смягчения денежно-кредитной политики. Вторая причина является более фундаментальной и связана с повышенными инфляционными ожиданиями.

"Это то, чем ЦБ больше всего обеспокоен, учитывая его амбициозные цели по инфляции на уровне 4 процента в 2017 году", - сказал Погорелов.

ЦБР в связи с неделей тишины не собирается публиковать данные об инфляционных ожиданиях населения в мае до своего пятничного решения.

В пятницу регулятор может опубликовать новые улучшенные прогнозы.

"ЦБ может пересмотреть свои прогнозы по инфляции (в сторону снижения), о сальдо счета текущих операций (в сторону повышения, в основном на фоне роста цен на нефть) и роста реального ВВП (в сторону повышения)", - полагает Погорелов.

ЦБР в своем докладе может коснуться сроков перехода к структурному профициту ликвидности. Рост нефти способствовал тому, что бюджетные доходы не упадут столь сильно, как предполагалось в негативных сценариях, и ЦБР может сдвинуть ожидаемые сроки перехода к устойчивому структурному профициту с 2016 на начало 2017 года.