Дивидендные "качели" могли поддержать рубль в мае, но летом будет обратный ход -- ING

Согласно данным аналитического исследования банка ИНГ Евразия, летом будет заметно давление на рубль со стороны российского дивидендного периода за счет конвертации полученных нерезидентами рублевых выплат в валюту, при этом в конце весны дивиденды напротив, могли выступать одним из факторов поддержки рубля.

“Май-август - разгар сезона корпоративных дивидендов в России. Согласно заявлениям корпораций, в этом году должно быть выплачено около 2 триллионов рублей”, - говорится в исследовании ИНГ Евразия.

По оценкам аналитиков банка, 31% этой суммы, или 0,6 триллиона рублей, потенциально могут быть конвертированы в валюту, что эквивалентно примерно $9 миллиардам.

При этом июнь-июль называется ими самым тяжелым периодом с точки зрения платежей, а давление на профицит счета текущих операций РФ усилится уже с июня и далее будет сопровождаться ускоренным чистым оттоком капитала в 3 квартале.

“Несмотря на то, что мы признаем более сильные, чем ожидалось, показатели рубля во втором квартале, которые приписываем значительному притоку в ОФЗ и более сильному, чем ожидалось, текущему счету РФ, мы сохраняем наши ожидания ослабления рубля до диапазона 65,00-67,00 за доллар в ближайшие месяцы”, - говорится в аналитическом обзоре банка.

В начале же сезона дивидендных выплат экспортные корпорации обычно продают валюту для формирования рублевых дивидендных выплат, что оказывает поддержку рублю.

“Одним из факторов поддержки рубля в мае, помимо притока иностранных инвестиций в ОФЗ и падения импорта, была конвертация валютной выручки экспортеров – крупнейших плательщиков дивидендов – под рублевые выплаты”, - сказал Рейтер соавтор аналитического исследования, главный экономист ИНГ Евразия Дмитрий Долгин.

Он отметил, что дивидендный период – это своего рода “качели”: сначала укрепление рубля, затем некоторая коррекция.

Сейчас пара доллар/рубль торгуется вблизи отметки 65,00 - рубль ушел в минус в конце мая после завершения налогового периода, а также на фоне падения в цене сырьевых и развивающихся активов из-за торговой эскалации между США и Китаем.