Доллар отреагировал падением на итоги заседания ФРС

К утру четверга индекс доллара опустился до уровня 103,2 – это минимум за неделю. На фоне ослабления доллара пара EUR/USD сейчас поднялась до 1,0936, это же позволило скорректироваться вниз паре USD/JPY, которая в четверг утром опускалась до 150,4. Все это стало следствием прошедшего с среду заседания ФРС.

ФедРезерв сохранил ключевую процентную ставку (federal funds rate) на уровне 5,25-5,5% годовых, как и ожидалось. Это решение было принято единогласно всеми членами FOMC.  Помимо этого, ФРС повысила прогноз роста экономики США на 2024 год до 2,1% с ожидавшихся в декабре 1,4%. Прогноз на 2025 год был улучшен до 2% с 1,8%, на 2026 год - до 2% с 1,9%. Ожидания в отношении инфляции на текущий год сохранены на уровне 2,4%, на 2025 год - повышены до 2,2% с 2,1%, на 2026 год - оставлены на уровне 2%.

Медианный прогноз руководителей ФРС предполагает, что базовая процентная ставка к концу 2024 года составит 4,6%, то есть будет понижена три раза с текущего уровня суммарно на 0,75%. Этот прогноз не изменился по сравнению с декабрем. При этом медианный прогноз на конец 2025 года теперь предполагает, что ставка может снизится до 3,9% (против 3,6% в декабре), на конец 2026 года она может составить 3,1% (против 2,9% в декабре).

Глава американского Центробанка Дж. Пауэлл заявил в среду, что ФРС близка к принятию решения о замедлении темпов сокращения своего баланса. Он не назвал конкретных сроков принятия решения, отметив, сейчас этот вопрос обсуждается. Был повторен тезис, что, если ФРС смягчит политику слишком сильно или слишком рано, то мы можем увидеть возвращение инфляции. Однако если ФРС ослабит ДКП слишком поздно, это может нанести ненужный вред экономической активности США. С учетом выросшей инфляции за январь-февраль регулятор сделал правильно, что выбрал выжидательную позицию в вопросе снижения ставки. При этом Пауэлл заявил, что значительное ослабление данных на рынке труда может стать поводом, чтобы начать снижать ставки.

По итогам прошедшего заседания ФРС ведущие фондовые индексы США, Японии и Европы обновили свои исторические максимумы. Новый исторический максимум был показан по золоту ($2222/унц). Позитивным фактором стал намек в заявлении главы ФРС о том, что замедление темпов сокращения баланса (QT) будет уместным «довольно скоро». Возможно это сигнал о том, что план сокращения будет обнародован уже на следующем заседании ФРС, которое намечено на 30 апреля — 1 мая.

Но реальность такова, что с каждым новым заседанием ожидания смягчения ДКП в США корректируются в меньшую сторону. Если в начале года ожидалось 4 снижения ставки, то теперь 3 снижения. То есть рынок смещает настроения прогноза по ставке ФРС вверх. Относительно долгосрочной (нейтральной ставки) сдвиг настроений еще больше, поскольку медианный уровень вырос с 2,5% до 2,6%, но рекордные 7 из 18 голосовавших членов FOMC указали прогноз долгосрочной ставки 3% и выше. Поэтому индекс доллара пока не спешит активно падать. В интересах ФРС, давая умеренно-жесткий сигнал просто выжидать пока либо инфляция в США не снизится до целевого уровня, либо не ухудшится ситуация в экономике, чтобы по факту начать снижение ставки.

Курс японской иены относительно доллара за последние сутки укрепился до 150,3 на фоне общего ослабления американской валюты. Однако ситуацию здесь подправил управляющий Банка Японии Кадзуо Уэда, который заявил, что Банк Японии видит риск потенциального быстрого повышения процентных ставок, если он будет слишком долго ждать завершения масштабной программы смягчения политики банка, и эта точка зрения побудила совет директоров немного повысить ставку во вторник. У Банка Японии была возможность подождать гораздо дольше, чтобы полностью подтвердить достижение своего целевого показателя по стабильной инфляции, но это значительно повысило бы инфляционные риски, потенциально вынуждая к агрессивному ужесточению политики - заявил Уэда в четверг. Прогнозируется, что ключевой показатель цен Банка Японии останется выше целевого показателя в 2%.

Статистика, выходившая вчера показала, что средний размер ставок по 30-летним ипотечным кредитам в США на прошлой неделе, составил 6,97%. Число заявок на ипотечные кредиты в США за минувшую неделю сократилось на 1,6% после повышения на 7,1% неделей ранее. Согласно данным Office for National Statistics, рост потребительских цен в Великобритании снизился в феврале до 3,4% г/г против 4,0% г/г месяцем ранее (прогноз: 3,5%). Помесячные темпы: 0,6% м/м против -0,6% м/м в январе. Годовые темпы базового CPI составили: 4,5% г/г против 5,1% г/г (прогноз: 4,6% г/г), и 0,6% м/м против -0,9% м/м (ожидалось 0,7% м/м). Сегодняшние данные показали, что объем экспорта Японии в феврале увеличился на 7,8% г/г., а импорт в прошлом месяце повысился на 0,5%.

ЕЦБ за прошедшую неделю сократил свой баланс на -3 млрд евро до 6,816 трлн евро, против снижения на -7 млрд евро неделей ранее. С пиковых значений (8,836 трлн евро) баланс ЕЦБ уменьшился на 2,020 трлн евро.

На 21-22 марта запланирован саммит глав государств ЕС. На второй день встречи к лидерам присоединятся председатели Европейского Центробанка и Еврогруппы, чтобы обсудить экономическую и финансовую ситуации. Председатель Европейского совета Шарль Мишель заявил, что экономика Евросоюза должна быть поставлена на "военную основу" на фоне активизации помощи Украине.

В четверг стоит ждем данных из Германии и еврозоны Flash PMI композитный индекс за март; ожидаем решения ШНБ по процентной ставке и аналогичное решение Банка Англии по ставке; в Великобритании входит сводный индекс деловой активности PMI за март; ждем данных по первичным заявкам на пособия по безработице в США за неделю, сводного индекса деловой активности PMI за март и продажам на вторичном рынке жилья за февраль.

По итогам прошедшего заседания ФРС индекс доллара ослаб, но не обрушился, поскольку ничего радикально «мягкого» Дж. Пауэлл вчера не озвучил. Поскольку большинство ожиданий сохранения прежних ставок ФРС уже было в рынке, индекс DXY скорректировался до недельных минимумов. Ближайшая поддержка находится на 102,8.