Lemonade: все еще слишком дорого

Акции Lemonade торгуются на 56% ниже максимальных отметок 2021 года. Еще в прошлом году данные бумаги пользовались повышенным спросом у инвесторов, которые расхваливали “уникальную” бизнес-модель: фирма передает большую часть риска перестраховщикам. Это позволяет сократить риски, но вовсе не означает, что выручка фирмы всегда будет расти. Многие участники рынка осознали это только в текущем году с выходом свежих квартальных отчетов, после чего поспешили урезать свои позиции.

Даже после столь сильного падения акции Lemonade остаются крайне дорогими. В апреле их стоимость выросла почти на четверть после того как менеджмент сообщил о желании совершить экспансию на рынок автострахования, где уже итак присутствует огромное число крупных игроков и технологических стартапов. После публикации отчета за второй квартал 2021 года стало понятно, что новое направление не планируют запускать ранее следующего года. Отсутствие даже примерной даты запуска не мешает Lemonade активно тратится на расширение числа сотрудников. Разумеется, данная стратегия вызывает вопросы, например, стоит ли фирме, чья годовая выручка едва достигла $100 млн, строить грандиозные планы по экспансии в другие сферы.

Доход Lemonade по итогам второго квартала снизился на 6% г/г, до $28,2 млн. Произошло это из-за прошлогоднего увеличения доли страховой премии, которую компания передает перестраховщикам: с 50% до 75%. Недавно этот параметр был пересмотрен и теперь он будет равняться 70%. Возможно, это решение и окажет небольшой положительный эффект на выручку, но вряд ли этого хватит чтобы оправдать завышенную оценку акций.