Мосбиржа потребует от крупных игроков дополнительное обеспечение под стресс-сценарий

Московская биржа собирается взимать с крупных профучастников дополнительное "обеспечение под стресс" (ОПС), объясняя нововведение исключительно требованиями регуляторов и желанием минимизировать риски в системе, а не ожиданиями чрезвычайных ситуаций на рынке, а взамен предложит начисление процентов на вносимые в качествеОПС денежные средства, следует из материалов биржи.

Новый элемент системы управления рисками, "обеспечение под стресс", повысит нагрузку на отдельных участников клиринга с концентрированными позициями, говорится в презентации организатора торгов. Биржа рассчитывает ввести ОПС в июле этого года.

"У отдельных крупных профучастников в отдельные моменты времени появляются крупные позиции. В первую очередь, это относится к валютному рынку и позициям на фондовом рынке с учетом репо с центральным контрагентом. ...что касается количества профучастников, то, по нашему опыту, обычно не более 10 компаний держат такие крупные позиции, для которых появляется потребность в дополнительном обеспечении при стрессовом сценарии", - сказал Рейтер управляющий директор по валютно-денежному рынку Московской биржи Игорь Марич.

Многоэшелонированная система управления рисками Национального клирингового центра (НКЦ), который является центральным контрагентом по сделкам, сейчас представлена индивидуальным клиринговым обеспечением (ИКО) участников, капиталом НКЦ, коллективным клиринговым обеспечением (взнос участника торгов в гарантийные фонды). Убытки, не покрытые всеми этими источниками компенсаций, распределяются между участниками того рынка, на котором случился дефолт.

Основной элемент системы управления рисками - индивидуальное клиринговое обеспечение, которое состоит из денежных средств и активов, соответствующих требованиям надежности. Размер обеспечения зависит от позиции участника и волатильности инструментов, которые эту позицию сформировали.

Индивидуальное клиринговое обеспечение покрывает риски неблагоприятного изменения цен с вероятностью более 99 процентов, отмечает Марич.

"Индивидуального клирингового обеспечения (ИКО) всегда было достаточно, даже когда случались дефолты участников клиринга. В декабре 2014 года сложилась экстраординарная ситуация на рынке, тем не менее, не потребовалось других элементов системы управления рисками, кроме ИКО", - сказал Рейтер Марич.

Отмечая надежность существующей системы управления рисками, Московская биржа, тем не менее, увеличивает требования к обеспечению крупных позиций.

"Эти изменения продиктованы глобальным регулированием и регулированием ЦБ РФ, они не связаны с какими-то нашими ожиданиями по российскому рынку. Мы давно развиваем систему управления рисками", - пояснил Марич.

При стандартной волатильности размер ИКО на валютном рынке составляет 8 процентов, то есть позицию объемом в $1.000.000 нужно обеспечить $80.000. Стрессовый сценарий предполагает увеличение обеспечения примерное вдвое.

Западные организаторы торгов подходят к вопросу дифференцированно, рассчитывая взносы в гарантийные фонды в зависимости от риска каждого участника клиринга. Взносы участников в гарантийные фонды на рынках Московской биржи фиксированные. В частности, взнос в гарантийный фонд на валютном рынке составляет 3 миллиона рублей, а для проведения операций на фондовым рынке и репо с ЦК - 10 миллионов рублей, независимо от фактического размера позиции участника.

Таким образом, новое "обеспечение под стресс" задумано как аналог переменного взноса в гарантийный фонд. Размер ОПС будет определяться как риск позиции участника в стрессовой ситуации, не покрытый индивидуальным клиринговым обеспечением такого участника и другими элементами системы управления рисками. В отличие от коллективной ответственности гарантийного фонда, средства ОПС могут быть потрачены только в случае дефолта самого участника.

В "обеспечение под стресс" будут приниматься денежные средства и ОФЗ, а размер пересматриваться еженедельно на основании усредненной позиции участника.

На денежные средства, вносимые участниками в качестве ОПС, биржа планирует начислять проценты, стимулируя профучастников торговать больше. Ставка по обеспечению в рублях будет равна ставке по депозитам Банка России минус 0,75 процента.