Напуганный ростом доходности бондов ЕЦБ воздержится от смены риторики

Представители руководства Европейского центрального банка не будут менять риторику в отношении денежно-кредитной политики в апреле после того, как небольшое расхождение с привычными комментариями спровоцировало беспокойство инвесторов и рост стоимости заимствований в периферийных странах ЕС.

Один источник в ЕЦБ сказал, что рынки переоценили слова регулятора на заседании 9 марта.

Застигнутые врасплох тем, что рынки начали закладывать в прогнозы повышение ставки в начале 2018 года, представители руководства регулятора теперь намереваются убедить инвесторов, что политика "лёгких денег" не близится к завершению, сказали шесть источников в Управляющем совете ЕЦБ и приближённых к нему.

В то время как нынешний показатель доходности облигаций остаётся приемлемым, дальнейшее повышение будет проблематичным, особенно в Италии, Испании и Португалии, где выплата долгов является ведущей статьей затрат, и увеличение доходности ограничит расходы и сведёт на нет экономический рост.

Учитывая, что экономика еврозоны демонстрирует лучшие показатели примерно за десятилетие, а консервативные представители руководства регулятора готовы начать сворачивать программу стимулов, ЕЦБ в начале марта дал понять, что обстановка улучшается, не упомянув о готовности прибегать к любым доступным инструментам в случае необходимости.

Однако реакция рынков оказалась не той, на которую рассчитывал регулятор.

"Мы хотели сказать об ослаблении рисков, но рынок счёл это шагом к выходу", - сказал один из источников.

"Сообщение было слишком переоценено".

Действительно, доходность бондов подскочила, а инвесторы быстро заложили в прогнозы повышение ставки в первом квартале 2018 года, хотя регулятор тщетно пытался свести эти ожидания к минимуму.

С учётом того, что инфляция четыре года подряд до недавнего времени находилась ниже целевого показателя ЕЦБ, регулятор увел ставки на отрицательную территорию и планирует купить облигации минимум на 2,3 триллиона евро в надежде уменьшить стоимость заимствований, чтобы оживить рост и инфляцию.