Нейтральная статистика из Европы способствует росту акций

Каждый день появляется новая статистика, которая позволяет оценить как различные страны справляются с коронавирусом. Свежий отчет из Великобритании свидетельствует о том, что экономика королевства погрузилась в рецессию уже в марте, несмотря на то, что карантинные меры там были введены лишь в конце месяца. В скором времени появятся аналогичные данные по ЕС, Германии другим странам, а значит рисковые активы могут вновь прийти в движение.

Европейские акции заметно подорожали от мартовских минимумов, вопреки весьма посредственным макроэкономическим данным: например, “Citi Economic Surprise Index” достиг в мае самых низких значений с начала года. Происходит это из-за того, что инвесторы предпочитают концентрироваться на правительственных стимулах и ослаблении карантинных мер. Stoxx 600 сейчас торгуется всего лишь на 20% ниже своих максимумов. При этом, большая часть участников рынка твердо уверена в скором наступлении рецессии, правда оценки касательно ее глубины могут значительно варьироваться. 

Если и есть какая-то связь между макроэкономикой и фондовым рынком, то она заключается в следующем: как только темпы падения экономики замедляются, инвесторы начинают ликвидировать короткие позиции по акциям.

Поддержку рыночным активам оказали не только операции центробанков, но и огромные фискальные стимулы: Франция и Германии решили выделить на поддержку своих экономик около 5% ВВП, а США и Япония 11% и 21% соответственно.

Продолжаем внимательно следить за “циклическими” акциями, так как новости касательно увеличения государственных расходов, как правило, способствуют росту их стоимости. В данный момент этот сегмент ощутимо отстает от рынка, а значит в случае появления очередной порции “не таких плохих как ожидалось новостей” он способен прийти в движение. 

В отличии от Великобритании, другие европейские страны закрылись на карантин гораздо раньше, вследствие чего их экономика могла пострадать уже в первом квартале. Прогнозируется, что самые плохие отчеты будут опубликованы Францией и Италией, но и данные из Германии без внимания точно не останутся.