Неопределенность из-за коронавируса делает возможности покупки акций менее очевидными

Стоимость акций США падает на фоне последствий пандемии коронавируса, но определение того, когда акции достаточно дешевы, чтобы их купить, является непростой задачей.

Коэффициент цена/прибыль индекса S&P 500, основанный на оценке прибыли на следующий год, снизился с более чем 19 в конце февраля до 14,2 по состоянию на среду, по данным Refinitiv.

Такое снижение знаменует падение с самого высокого уровня примерно с середины 2002 года до уровня ниже исторического среднего значения индекса.

Но цифры могут ввести в заблуждение. Например, многие аналитики утверждают, что общие оценки прибыли еще не скорректированы достаточно сильно, чтобы учесть экономические последствия пандемии коронавируса. Эта корректировка будет означать, что акции менее привлекательны, чем кажется исходя из коэффициента цена/прибыль.

“Немного трудно рассматривать коэффициент цена/прибыль даже на этот год. Оценки снизятся, они все еще слишком высоки”, - сказал Джеймс Рэган, директор по исследованиям в области управления благосостоянием в D.A. Davidson.

“Просто так сложно даже понять, каким будет влияние”.

Усредненный прогноз прибыли для компаний S&P 500 в 2020 году предполагает рост на 2,7%, говорится в сообщении аналитиков Credit Suisse, опубликованном в среду. Этот показатель меняется на снижение на 0,7% в этом году, если использовать только оценки, обновленные за предыдущие семь дней, сообщил Credit Suisse, отметив, что “хотя мы считаем, что оценки будут падать и дальше, “свежие” цифры лучше отражают текущую реальность”.

BofA Global Research в четверг снизил свой прогноз для S&P 500, согласно которому прибыль в этом году упадет на 15%.

Картина экономического ущерба может начать проясняться, когда компании начнут отчитываться о результатах первого квартала в середине апреля.

На прошлой неделе FedEx и Marriott уже отказались от своих прогнозов на 2020 год из-за неопределенности в связи с эпидемией.

S&P 500 упал на 28,8% после рекордного уровня закрытия 19 февраля и достиг минимального уровня с начала 2017 года на прошлой неделе.

В то время как соотношение цены и прибыли является нефиксированным показателем, масштаб падения привлек инвесторов, которые ищут потенциально выгодные сделки, особенно тех, кто может держать акции в течение длительного времени.

Например, Брэд Макмиллан, директор по инвестициям в Commonwealth Financial Network, указал на ряд акций с более высокими дивидендами, чем доходность 10-летних облигаций казначейства США.

“Я сейчас не покупаю, но сейчас есть мощный экономический аргумент в пользу покупки акций”, - сказал Макмиллан.

“Мы приближаемся к тому моменту, когда акции уже являются экономически привлекательными, даже если эмоциональный контекст все еще может их понизить”.

Несмотря на то, что он готовится к снижению прибыли в этом году, Рэган сказал, что есть “довольно большие шансы” на рост в 2021-м.

“Для долгосрочного инвестора, который пытается получить некоторую уверенность в отношении инвестирования сейчас или необходимости взять паузу, можно увидеть свет в конце туннеля с точки зрения оценки, если вы посмотрите на 2021 год”, - сказал Рэган.

Падение S&P 500 на прошлой неделе расширилось до более чем 32%. Инвестиции в акции после снижения на 30% во время двух последних периодов “медвежьего рынка”, во время пузыря доткомов 2000 года и финансового кризиса 2008 года, “были неплохой возможностью для покупки”, сказала Линдси Белл, главный инвестиционный стратег компании Ally Invest.

Для инвесторов, имеющих как минимум пятилетний инвестиционный горизонт, сейчас “разумное время, чтобы начать вкладывать деньги”, сказала Белл, добавив, что технологические акции выглядят особенно заманчиво.

“Ожидайте, что в краткосрочной перспективе вы можете увидеть их снижение, но в долгосрочной перспективе вы будете вознаграждены”, - сказала Белл.