Почему акции Workday являются перецененными

Акции Workday торгуются на 5% выше значений начала 2021 года, но почти на 10% ниже максимальных значений августа. Долгие годы инвесторы с трепетом относились к компании и ожидали от нее сохранения быстрых темпов роста. Сравнивают ее с Salesforce: считается, что Workday достиг таких же масштабов в области HCM (управление человеческим капиталом), каких Salesforce смог добиться в своей нише. Впрочем, после того как позитивное влияние пандемии сошло на нет, темпы роста компании заметно снизились, вследствие чего поддерживать репутацию “растущей” фирмы стало гораздо сложнее.

Драйверы для дальнейшего роста по-прежнему присутствуют. Workday расширяет функционал продуктов для финансового менеджмента (начался процесс еще в 2018 году вместе с покупкой Adaptive Insights). Также компания получила статус FedRAMP, который позволит продавать свои сервисы федеральным агентствам США. В 2022 году в Workday собираются увеличить свой штат, как минимум, на 20%. Основная часть новых людей будет нанято в отделы продаж и маркетинга.

Впрочем, не стоит испытывать чрезмерного оптимизма: акции WDAY все еще стоят слишком дорого для компании, чьи доходы, согласно прогнозам, будут расти примерно на 15% в год. Коэффициент EV/S равняется 10,1х.

По итогам второго квартала выручка выросла на 19% г/г, до $1,26 млрд. По сравнению с первым кварталом доходы увеличились на 7%. В 2019 году (до пандемии) эта цифра составила 8%, так что темпы роста Workday возвращаются к привычным значениям, а значит потенциал снижения акций сохраняется.