Под опционы менеджерам уже собрано 1,5% акций компании АЛРОСА

АЛРОСА с начала года выкупила с рынка 1,5% своих акций на сумму около 10 млрд руб., что сопоставимо с третью капзатрат компании на 2018 год. Бумаги собираются под трехлетнюю опционную программу для топ-менеджмента (до 100 человек), и не исключено, что скупка акций еще продолжится. Аналитики отмечают, что программа должна замотивировать руководство на повышение стоимости АЛРОСА, но интенсивная скупка акций может ухудшить ее баланс.

АЛРОСА в первом квартале выкупила с рынка 80,6 млн своих акций на 7,14 млрд руб., раскрыла компания в отчетности. Финдиректор АЛРОСА Алексей Филипповский 16 мая уточнил на конференц-звонке, что компании принадлежит уже около 110 млн акций (1,5% от капитала) и, возможно, скупка бумаг продолжится. Этот пакет будет использован в опционной программе для топ-менеджмента, которая утверждена набсоветом в конце 2017 года и будет привязана к показателю совокупной доходности акционеров, уточнил он (“Ъ” сообщил об этой программе, которая будет реализована через ЗПИФ «Кимберлит», 22 декабря 2017 года). В программе будут участвовать около 100 человек, она рассчитана на три года, сказал господин Филипповский. Размер программы должен быть определен набсоветом АЛРОСА ориентировочно в середине июня. На конец первого квартала акциями АЛРОСА уже владели гендиректор Сергей Иванов (0,027%), вице-президент Юрий Окоемов (0,0073%) и член правления Андрей Черепнов (0,0004%).

Введение опционной программы обычно позитивно воспринимается инвесторами, поскольку она сближает интересы акционеров и менеджмента, который становится мотивированным на повышение стоимости компании, говорит Андрей Лобазов из «Атона». А учитывая значительный объем выкупленных акций, у котировок в этом году была неплохая поддержка, добавляет он. С начала года акции АЛРОСА на Московской бирже подорожали на 19%, капитализация компании 16 мая составляла 674 млрд руб. От того, какой объем казначейского пакета в итоге соберет АЛРОСА и как эти бумаги будут распределяться, может зависеть и вес компании в индексе MSCI, указывает господин Лобазов.

Среди российских горнодобывающих и металлургических компаний у АЛРОСА сейчас самый большой зарезервированный опцион для менеджмента, указывает Олег Петропавловский из БКС. Хотя Evraz, в 2015 году скупивший на рынке 7,2% своих акций на $336 млн (buyback был альтернативой дивидендам из-за формальных ограничений по выплатам), до сих пор использует эти бумаги исключительно на опционы менеджменту, передавая ему 0,7–1% акций ежегодно (на 4 мая казначейский пакет составлял 4,2%). Топ-менеджеры крупнейшего золотодобытчика РФ «Полюс» получили весной 0,3% акций из казначейского пакета, который сократился до 0,9% и может быть использован как для опционов, так и для расчетов с «Ростехом» по выкупу доли госкорпорации в «СЛ Золото» (СП, владеющее лицензией на месторождение Сухой Лог). У топ-менеджмента Polymetal есть опционы на 0,8% компании (часть уже исполнена). В «Северстали» (2,8% казначейских акций) действует «фантомная опционная программа»: премирование топ-менеджеров исходя из количества выделяемых им «фантомных акций» и рыночных котировок бумаг.

Господин Петропавловский отмечает, что АЛРОСА «довольно быстро собрала крупный пакет под опционы» и это может негативно отразиться на ее балансе, тем более если скупка бумаг продолжится. В целом консолидация 1,5% могла обойтись АЛРОСА примерно в 10 млрд руб.— это сопоставимо с третью CAPEX на 2018 год (32 млрд руб.). Но инвесторов больше волнуют не траты на опционную программу, а то, какую дивидендную политику примет компания летом, говорит аналитик: если выплаты не только привяжут к свободному денежному потоку, но и, например, сделают ежеквартальными, это обрадует рынок.