Повышение ставок ФРС не отпугнет инвесторов от развивающихся рынков

Приток капитала на развивающиеся рынки в 2017 году может вырасти более чем на треть — если ФРС воздержится от более быстрого, чем ожидается, повышения ставок, прогнозируют в Institute of International Finance. Чистый отток из этих стран наблюдается уже четвертый год, однако тенденция может измениться в 2018-м — на фоне стабилизации курса китайского юаня и ускорения роста в других развивающихся странах.

Чистый отток капитала с развивающихся рынков (emerging markets, EM) в 2017 году сократится до $130 млрд, а в 2018-м впервые за пять лет может быть зарегистрирован чистый приток $6 млрд, говорится в мониторинге вашингтонского Institute of International Finance (IIF, глобальная ассоциация представителей финансовой индустрии). В 2015 году был зарегистрирован рекордный чистый отток капитала с 30 крупнейших развивающихся рынков объемом $690 млрд, в 2016-м утекло еще $587 млрд.

Основным положительным фактором сокращения чистого оттока в институте называют улучшение прогнозов роста экономики, тогда как основными рисками — более быстрое, чем закладывают рынки, повышение ставок ФРС США и продажу регулятором активов со своего баланса. Сейчас рынки до конца года ждут лишь одного повышения ставки (на заседании 13-14 июня), в IIF ожидают роста ставок с текущего уровня 1% до 2,25% к концу 2018-го. По оценке экспертов, сокращение баланса ФРС объемом $4,5 трлн на $65 млрд эквивалентно снижению потока портфельных вложений в EM на $6,8 млрд либо повышению ставки ФРС на 0,25%.

Приток капитала на EM в этом году вырастет на $252 млрд — до $970 млрд, ожидают в IIF. В следующем году показатель может превысить $1 трлн. Вырастут, в частности, портфельные инвестиции (с $174 млрд до $243 млрд), как и прочие инвестиции — в основном банковское финансирование и торговое кредитование (с $61 млрд до $207 млрд). Рост прямых инвестиций будет скромным: с $483 млрд до $520 млрд — это по-прежнему ниже уровня 2014-2015 годов. Проседание происходит в основном за счет России, Китая и Мексики, тогда как страны Персидского залива будут активно размещать облигации для покрытия фискального дефицита, ожидают эксперты института.

В то же время отток капитала с развивающихся рынков будет более умеренным, чем в прошлом году: меньше на $141 млрд — до $892 млрд ($869 млрд в 2018-м). В первую очередь это произойдет за счет резкого сокращения оттока из Китая на фоне стабилизации курса юаня (тем не менее на страну придется почти половина оттока — $421 млрд, чистый отток составит $270 млрд). Крупный вклад в чистый отток внесет графа "ошибки и пропуски", за которой скрывается "неофициальный" отток ($272 млрд в 2016 году, $205 млрд в 2017 году, из этой суммы на Китай приходится более половины). Исходящие прямые инвестиции из развивающихся стран незначительно вырастут — с $338 млрд до $345 млрд.

Снижение оттока позволит странам нарастить резервы — они в этом году увеличатся на $68 млрд после сокращения более чем на $400 млрд в 2015-2016 годах, прогнозируют в IIF. По данным ЦБ Китая, в прошлом месяце регулятор впервые более чем за год вернулся к чистым покупкам валюты на рынке (резервы выросли на $24 млрд — до $3,054 трлн), что указывает на сокращение оттока капитала из страны.

В развивающихся странах Европы приток капитала в этом году увеличится до $109 млрд ($77 млрд в 2016-м), отток же вырастет с $31 млрд до $36 млрд. В России приток инвестиций во второй половине года на фоне роста выплат по долгам будет негативным, ожидают в IIF (там прогнозируют среднюю цену на нефть $52 за баррель в текущем году и $54 — в 2018-м). Напомним, в российском ЦБ прогнозируют отток по итогам года $20 млрд, реально зафиксированные (предварительные) цифры оттока за первые четыре месяца 2017 года — $21 млрд.