Ралли доллара разбилось об ожидания дальнейшего снижения ставки ФРС

Смягчение денежно-кредитной политики США, спровоцированное опасениями влияния коронавируса на экономику, поставило под угрозу ралли доллара и придало импульс другим мировым валютам.

Индекс доллара растерял большую часть завоеванного за год в течение нескольких дней на фоне роста ожиданий снижения ФРС ставок для защиты американской экономики от последствий эпидемии.

ФРС выступила во вторник, внезапно сократив ключевую ставку на 50 базисных пунктов, и многие трейдеры ждут еще как минимум двух снижений в ближайшие месяцы.

Однако если у ставки ФРС, находящейся сейчас в диапазоне 1,00-1,25% годовых, есть пространство для снижения, то многие ставки в Европе и Японии уже находятся ниже нуля, и денежные власти не горят желанием снижать их и дальше.

Чиновники этих стран обсуждали перспективы использования бюджетных мер для стимулирования экономик, которые, как считают некоторые аналитики, могут поддержать местные валюты за счет еще большего снижения дифференциала доходности, привлекавшего охочих до заработка инвесторов в доллар США.

В то же время, на доллар давит мощное ралли в евро, спровоцированное закрытием операций carry trade бегущими от риска инвесторами. Carry trade - это заимствования в низкодоходных валютах для вложения в высокодоходные.

Ультранизкие процентные ставки в зоне евро сделали единую валюту популярным средством фондирования подобных стратегий, ставших менее востребованными с ростом рыночной волатильности.

Чистые фьючерсные позиции против евро, открытые хедж-фондами и другими спекулянтами, были на трехлетнем максимуме по состоянию на 25 февраля, свидетельствуют данные Комиссии по товарным фьючерсам США.

“Готовьтесь к дальнейшему ослаблению доллара”, - написал клиентам Марк Хэфеле, директор по инвестициям UBS Global Wealth Management.

UBS рекомендует клиентам ставить на рост британского фунта к доллару в ожидании бюджетных стимулов от правительства Соединенного Королевства.

Слабый “американец” станет подарком для транснациональных компаний США, пострадавших от влияния коронавируса на мировой бизнес-климат, поскольку конвертация прибылей в иностранной валюте в доллары станет для них менее дорогой.

Снижение доллара также может смягчить влияние коронавируса на экономики развивающихся стран, удешевив обслуживание внешнего долга, номинированного в американской валюте.

Индекс доллара снизился на 2,5% с годового максимума. В то же время, он на 10% выше минимума, достигнутого в начале 2018 года.

Стивен Иннес, старший рыночный стратег австралийского поставщика услуг на форексе AxiCorp, рекомендует ставить на рост японской иены и евро против доллара с учетом возможности дальнейшего снижения ставки ФРС.

Фьючерсы на ключевую ставку США предполагают 68-процентную вероятность ее снижения на 25 базисных пунктов на заседании ФРС 17-18 марта.

“Учитывая, что ФРС опять снизит (ставку), а у ЕЦБ ограничены возможности, доллар снизится, - сказал Иннес. - Я сейчас более настроен шортить доллар, чем когда-либо за последние годы”.

Другие инвесторы, однако, отмечают, что ожидания меньших последствий эпидемии для экономики США могут сыграть в пользу доллара.

“У нас очень, очень сильные потоки в безопасную гавань, помогающие стабилизировать доллар на глобальном уровне”, - сказал Карл Шамотта, старший рыночный стратег Cambridge Global Payments.

“Перед нами может быть многоступенчатый цикл, в котором доллар немного упадет, но восстановится в итоге по мере того, как коронавирус продолжит влиять на экономики других стран”, - сказал он.