Square: валовая прибыль Cash App выросла на 160% в октябре

Square продолжает расти быстрыми темпами: если исключить доход от операций с Bitcoin, то рост валовой прибыли по итогам III квартала все равно будет впечатляющим - 59% по сравнению с прошлогодними значениями.

Square ведет деятельность по двум направлениям: Seller Ecosystem - платежные решения для бизнеса и Cash App - цифровой кошелек, который является главным драйвером роста доходов. Доступ к сделкам с криптовалютой привлекает большое число новых клиентов, но стоит иметь в виду, что рост котировок крипты также увеличивает и расходы сервиса: Square вынужден закупать монеты, чтобы обеспечивать работу приложения. Именно поэтому аналитики и исключают доходы, связанные с изменением курса Bitcoin, из общих цифр.

Валовая прибыль Seller Ecosystem составила $409 млн (+12% г/г), а Cash App - $385 млн (+212% г/г). Цифровой кошелек начинает играть все большую роль в бизнесе компании, в связи с чем заслуживает более пристального внимания. Менеджмент ожидает замедления роста Cash App в IV квартале 2020 года. Тем не менее, в октябре (согласно цифрам Square) валовая прибыль кошелька выросла на 160% г/г. Даже если мы предположим самый пессимистичный вариант развития событий, то вряд ли показатель вырастет меньше чем на 100%, что все еще очень даже неплохой результат.

Ожидается, что в 2021 году выручка Square увеличится до $7,7 млрд, а значит в данный момент акции торгуются по P/S в 12 пунктов. Ближайшим конкурентом считается PayPal, чьи акции оценены по P/S в 9 пунктов. Тем не менее, стоит учитывать тот факт, что PayPal значительно отстает от Square как по темпам роста выручки, так и по коэффициенту валовой прибыли 49% и 64% соответственно. Таким образом, можно предположить, что акции Square все еще существенно недооценены.