Teladoc Health: телемедицина не теряет своей актуальности

Акции Teladoc Health торгуются на 25% ниже отметок начала 2021 года. 2020 год выдался для компании крайне успешным, однако к текущему моменту инвесторы успели охладеть к самому известному представителю индустрии телемедицины.

В 2022 году менеджмент ожидает выручку в размере $2,6 млрд, а значит коэффициент P/S не превышает 9х - довольно скромная оценка для “растущего” актива.

Teladoc Health продолжает наращивать свои доходы, несмотря на сильные прошлогодние результаты. Напомним, что в прошлом октябре была приобретена фирма Livongo примерно за $14 млрд, и именно это позволило компании демонстрировать столь высокие цифры: +109% в третьем квартале 2020 и +145% в четвертом. Тем не менее, по итогам третьего квартала 2021 года показатель вырос на 81% г/г. Учитывая все обстоятельства ожидаемый рост на 43% г/г в последние три месяца года выглядит вполне неплохо. Да и прогнозируемый менеджментом рост на 28% в следующем году выглядит чрезмерно консервативно. По всей видимости, в Teladoc Health создают условия для “сюрприза”.

Складывается ощущение, что инвесторы ошибочно считают Teladoc Health ставкой на закрытую экономику, которая изжила себя. Как можно заметить, платформой пользуются все чаще. Коэффициент “utilization” (количество визитов деленное на общее число клиентов) стабильно растет: 23,7% сейчас против 16,5% год назад. Иными словами, удаленная медицина не теряет своей актуальности и становится только популярнее. Большие надежды возлагаются на “психическое здоровье”: данное направление уже сейчас является самым растущим сегментом в компании.