Егор Сусин: Криптогорки

Уровень цен на криптовалюту может поддерживаться только чистым притоком средств.

Стоило Китаю ввести новые запреты на работу с криптовалютой, как весь рынок дружно рухнул, похоронив под волной маржинколов многие мечты разбогатеть. На самом деле, здесь есть интересный момент, если верить данным bybt – то за 3 часа бурного падения в BTC было ликвидировано длинных позиций (по маржинколам?) на $2.3 млрд, а в ETH – на $1.5 млрд и обе эти монетки характеризуются тем, что обе показали примерно одно и тоже соотношение – падение капитализации ~$57 млрд на $1 млрд чистого объема ликвидированных позиций. А всего по рынку ликвидировано длинных позиций за день на $7.5 млрд. В общем-то соотношение, о котором я писал раньше, ~$1…1.5 млрд притока на $100 млрд капитализации вполне адекватно отражает этот рынок.

Я уже об этом писал, но думается, что самое важные графики здесь – это доходы майнеров, которые отражают фактическую стоимость содержания сети биткоина и эфира, которую платят остальные пользователи. Доходы этих парней напрямую связанны с ценами на эти монеты, а это означает, что чем выше цены – тем больше требуется приток капитала извне на их поддержание. При капитализации BTC ~$1 трлн майнеры будут собирать с сети ~$20 в год (2% от капитализации), а в эфире при капитализации ETH ~$300 млрд еще ~$20 млрд в год (6% от капитализации). И как бы не горели глаза у криптоэнтузиастов, устойчивое поддержание тех уровней цен, которые мы видели возможно только в том случае, если ежегодный чистый приток извне средств в эту систему будет больше этих $40 млрд (есть ведь и иные «оттоки», например ). А если этого происходить не будет – то на этот рынок будет утилизировать капитализацию крыпторынка в масштабах ~$100 млрд на каждые $1-1.5 млрд «дефицита». Это действует и в обратную сторону любой крупный игрок с парой миллиардов долларов и кредитным плечом может крутить этим рынком в моменте как захочет (что, судя по всему, и делается).