Евгений Коган: ЛУКОЙЛ и потенциальный выкуп у нерезидентов

Что это значит для инвесторов?

Ровно месяц назад вышли первые новости о том, что ЛУКОЙЛ (LKOH RX) хочет выкупить до 25% от своего уставного капитала у нерезидентов.

Важные аспекты:

1. Предполагается, что выкуп пройдет с дисконтом не менее 50%. Акции будут выкупать у нерезидентов, чьи бумаги заблокированы на счетах «С». Это шанс для нерезидентов избавиться от российских активов.

2. Такого рода крупная сделка должна быть одобрена Президентом РФ. Пока же ЛУКОЙЛ ждет одобрения.

Сегодня на рынке 25% акций стоит 1111 млрд руб. ЛУКОЙЛ же может потратить на это 556 млрд руб. в случае с дисконтом 50%. Думаю, всем ясна выгода и математика вопроса.

А что с этого акционерам?

В случае погашения акционеры получат следующее:

– во-первых, улучшатся мультипликаторы и общая стоимостная оценка компании,

– во-вторых, возрастут доли акционеров,

– в-третьих, увеличится потенциальная дивидендная доходность.

Какие мы видим здесь риски?

В случае реализации выкупа, ЛУКОЙЛ, по предварительным расчетам потратит 556 млрд руб. Согласно последней отчетности, кэша на счетах компании скопилось 1 трлн руб., вроде бы все отлично.

Однако в таком случае остро стоит вопрос выплаты дивидендов – ЛУКОЙЛ может отказаться от них или направить на выплаты гораздо меньше того, что ожидает рынок.

Тем не менее, это гипотеза, а ЛУКОЙЛ остается одной из самых интересных историй на российском рынке среди голубых фишек. Не исключаем, что после одобрения сделки последует еще одна волна роста в бумагах.

В сервисе по подписке мы в последнее время увеличиваем активность в наиболее ликвидных российских ценных бумагах. ЛУКОЙЛ – в их числе.