Евгений Коган: Petropavlovsk обдефолтился

Переход Petropavlovsk под контроль УГМК – наиболее вероятный сценарий.

Petropavlovsk (POGR RX) вчера сообщил, что не смог выплатить в срок купон по евробондам на $12,36 млн, со сроком погашения в 2022 г. Таким образом, компания допустила технический дефолт по своим обязательствам.

В качестве основных причин названы следующие обстоятельства:

1) трудности с получением средств от российских «дочек»;

2) требования досрочного погашения кредита на $201 млн, права по которому перешли от Газпромбанка в пользу УГМК.

Что плохого – в принципе, понятно. А теперь, что может быть хорошего?

Во-первых, пока не озвучено намерение о продаже активов. Таким образом, операционная деятельность Petropavlovsk продолжается.

Во-вторых, компания может продать собственную долю (той же УГМК), что позволит покрыть обязательства. Правда есть нюанс в тайминге – как быстро можно осуществить такую сделку? Большой вопрос.

Что может быть дальше? Пока ситуация достаточно неопределенная. Однако мы продолжаем считать, что переход Petropavlovsk под контроль УГМК – наиболее вероятный сценарий.

Как это будет происходить? Этот вопрос требует более серьезного анализа.

Вчера акции POGR на российской бирже, несмотря на негативные новости, снизились достаточно сдержанно – примерно на 3,7%. Это, скорее всего, говорит: а) основной негатив уже в цене; б) рынок выжидает, что будет дальше. Подождем пока и мы.