Максим Ачкасов: Прогнозы, анализ и тактика 2022

Что делать инвестору.

Коллеги и друзья! Поздравляю всех с Новым Годом и рождеством! ПРОГНОЗЫ, АНАЛИЗ И ТАКТИКА 2022: Мы думаем, что 2022 год станет годом

• разворота в денежно-кредитной политике ведущих центральных банков, когда несколько центральных банков будут продолжать повышать процентные ставки;

• замедления темпов роста мировой экономики;

• умеренной доходности инвестиций на рынках акций и высокой волатильности, вызванной снижением ликвидности на фондовых рынках.

 Мы ожидаем существенную коррекцию на фондовых рынках в первой половине 2022 года. В то же время, мы не видим ничего катастрофичного, поскольку рост мировой экономики остается выше исторически средних показателей, а прибыль компаний будет продолжать расти, что поддержит рынки акций.

 Фондовые рынки сегодня указывают на первое повышение % ставок ФРС США в июне 2022 года. История показывает, что в первый год повышения ставок, как правило, экономический рост остается сильным, инфляция продолжает расти, и рынки акций продолжают расти. Но в любом случае доходность рынков акций по результатам 2022 г будет умеренной из-за того, что сегодня рынки сильно перегреты, даже после коррекции в декабре.

 Мы считаем, что в 1-й половине 2022 г. темпы роста инфляции временно замедлятся, поскольку цены на сырьё стабилизируются. Но в любом случае структурный тренд инфляции в мире направлен вверх. 2021 г. стал годом разворота одного из главных трендов в экономике: тренд дефляции поменялся на тренд инфляции.

 Рецессия (экономический спад) в мировой экономике начнётся не ранее середины 2023 г. Однако рынки акций реагируют за 6-12 месяцев до начала рецессии, поэтому следует ожидать начало роста волатильности и рисков в 4 кв 2022г.

 В целом, мы обеспокоены тем, что мировая экономика и рынки движутся в более тревожном направлении – повышения %, более высокой инфляции, неконтролируемого роста долга и растущей волатильности.

ЧТО ДЕЛАТЬ ИНВЕСТОРУ

В течение 2022 года:

1) Увеличить долю cash в структуре активов.

2) Увеличить ликвидность портфеля.

3) Позиционировать свой портфель к росту волатильности и рисков.

4) Диверсифицировать риски портфеля. Увеличить долю инструментов, которые не зависят от состояния экономики и фондовых рынков (например акции биотехнологических компаний имеют меньшую корреляцию с фондовыми рынками).

5) Выбрать комфортные для себя инструменты хеджирования рисков (золото, опционная стратегия, делающая ставку на падение рынков и т.д.)

6) В сегменте акций, избавиться от дорогих, переоценённых (перегретых) акций, увеличить долю defensive акций: компании, у которых растёт дивидендная доходность, компании в секторах фармакологии, энергетики, телекоммуникаций. В целом, в 2022 году наиболее успешными будут инвестиции в ликвидные акции устойчивых, крупных компаний развитых рынков ( особенно Европа и Япония), а также акции китайских высокотехнологичных компаний. Качество – главный инвестиционный тезис 2022 при всех макросценариях.

Technology of the Future Fund

Мы находим лидеров будущего.