5 неочевидных инвестидей от Morgan Stanley

Аналитики Morgan Stanley обратили внимание на пять областей, которые «вызывают ключевую озабоченность инвесторов», среди которых авиаперелёты, энергопереход, таблетки для похудения, медь и Индия.

Поскольку инвесторы вступают в 2024 год на фоне неопределенных рыночных перспектив, неуверенного экономического роста и геополитических потрясений, им есть о чем подумать, говорится в специальном исследовании «5 неочевидных инвестиционных идей». По мнению аналитиков MS, «такой уровень шума может особенно затруднить поиск информации о доходах», поскольку мнение фирмы и консенсус рынка не совпадают.

Авиакомпании набирают высоту

Расходы на создание новых направлений оказались главной темой из сферы авиаперелетов в 2023 году. Однако, на рынке теперь нет уверенности, что так продолжится и в 2024 году: инвесторы обеспокоены тем, что перевозчики будут переоценивать свои возможности, добавляя слишком много новых направлений и новых маршрутов, поскольку потребители и предприятия отказываются от внутренних и международных поездок. Это может подорвать цены на билеты и, в конечном счете, прибыль авиакомпаний, предупредил Рави Шанкер, аналитик Morgan Stanley по грузовым перевозкам и авиалиниям. Вместе с тем, расходам на отдых и корпоративные поездки пока ничего не угрожает.

– Инвесторы обеспокоены тем, что авиакомпании значительно увеличат пропускную способность в 2024 году. Однако наше исследование показывает, что авиакомпании на самом деле пытаются снизить ожидания роста, что должно хорошо сказаться на доходах от цен на билеты, – говорит Шанкер.

Между тем, в Европе инвесторы также обеспокоены слабым спросом и последствиями ограничения пропускной способности. Тем не менее, аналитики Morgan Stanley ожидают еще один уверенный год роста доходов от поездок на континент, несмотря на потенциальную слабость дальнемагистральных перевозок, где дополнительные рейсы могут повлиять на ценообразование. В целом, данные тенденции могут благоприятствовать недорогим перевозчикам, но представляют риск для флагманских авиакомпаний.

Декарбонизация поддерживает инвестиционный потенциал

Рынки скептически оценивают потенциал роста устойчивого инвестирования (sustainable investing), отчасти из-за того, что многие считают медленным прогрессом в переходе на возобновляемые источники энергии: цены выросли, поскольку производители стремились сохранить прибыль на фоне высоких процентных ставок, и некоторые инвесторы полагают, что это приведет к снижению потребительского спроса в 2024 году.

Однако аналитики Morgan Stanley Research считают, что влияние высоких ставок отражается на ценах на возобновляемые источники энергии, которые по-прежнему обеспечивают лучшую экономию, чем, скажем, природный газ. И у компаний должно быть больше возможностей в их бюджетах для инвестиций в планы расширения, когда ставки начнут снижаться, что ожидается во второй половине года. Аналитикам MS нравятся высококачественные разработчики возобновляемых источников энергии, которые столкнулись с неоправданным снижением своих оценок, основанным на негативном восприятии рынка.

В более широком смысле декарбонизация для достижения целевых показателей по нулевому выбросу остается приоритетом правительств по всему миру, уверены в MS.

В результате такие меры, как налоговые льготы и субсидии, обеспечивают долгосрочную поддержку устойчивого развития как инвестиционной темы.

– Мы твердо придерживаемся нашего критерия «темп изменений» для устойчивого инвестирования, уделяя особое внимание компаниям, которые получают дополнительные выгоды от декарбонизации, – говорит Стивен Берд, глобальный руководитель отдела исследований в области устойчивого развития и чистых технологий Morgan Stanley.

Медь с низким содержанием меди – это новая норма

После нескольких беспокойных лет перебои с мировыми поставками меди в прошлом году уменьшились. Перебои в основном ограничивались Чили, где засуха и задержки в производстве препятствовали производству металла, который имеет решающее значение для энергоперехода. Большинство инвесторов, похоже, считают, что эти ограничения остались в прошлом, и некоторые прогнозы предусматривали рост добычи до перебоев на целых 10%, указывая на задержку с открытием нового крупного рудника в Чили, а также на увеличение добычи в Перу и Демократической Республике Конго. Такой сценарий должен привести к тому, что в 2024 году медь окажется в избытке.

Но аналитик по сырьевым товарам Morgan Stanley Эми Гауэр и ее команда придерживаются иного мнения:

– Мы считаем, что сбои сохранятся. Вместо переизбытка мы ожидаем дефицит в размере 340 килотонн в этом году. Это несоответствие должно проявиться в ценообразовании ко второму кварталу, когда цены в Лондоне достигнут нашей бычьей цели в $9000 за тонну, или примерно на 8% выше, чем в 2023 году.

Закрытие рудника в Панаме и значительное понижение рейтингов ключевых производителей являются двумя предвестниками ускоренных сбоев в будущем, подчеркивают в MS.

Поскольку фьючерсные цены на физический товар находятся на исторически более высоком уровне, чем спотовые цены, инвесторы могут обратить внимание на возможности акционерного капитала, и особенно горнодобывающие компании с большими перспективами роста объемов и улучшения операционной деятельности.

Рост Индии продолжается

Индию ожидает десятилетие феноменального роста, движимого тремя мегатенденциями: глобальным офшорингом, цифровизацией и энергопереходом.

Поскольку мировые цепочки поставок продолжают перестраиваться в условиях перестройки глобальной экономики, Индия готова стать привлекательной альтернативой для производства электроники, что может привести к росту сектора на 21% в год и достичь $604 млн к 2032 году, согласно прогнозам Morgan Stanley Research.

Несмотря на этот потенциал, инвесторы скептически относятся к тому, что Индия четвертый год подряд может превзойти Китай по региональным показателям. Они ожидают волатильности в связи с ожидаемыми всеобщими выборами весной 2024 года, которые совпадут с подъемом на рынках Китая в результате усилий правительства по стимулированию экономики.

Однако аналитики Morgan Stanley Research считают по-другому – ждут продолжения опережающего роста. ВВП в 2024 году вырастет на 12% – что более, чем вдвое превысит показатели Китая.

Это также ставит компании, работающие в Индии, в более выгодное относительное положение для обеспечения роста прибыли. Таким образом, инвесторы, которые считают, что перспективы Индии уже учтены рынком, могут захотеть пересмотреть свое мнение, говорит Ридхэм Десаи, главный стратег Morgan Stanley по акциям в Индии.

– Рынок придерживается мнения, что индийские акции снизятся до незначительного роста в 2024 году, но мы думаем, что находимся только на полпути к циклу получения прибыли, который обеспечит 20-процентный рост прибыли в течение следующих четырех-пяти лет ежегодно, – прогнозирует аналитик.

Лекарства от ожирения могут вызвать изменения в поведении

За последние два года лекарства от ожирения захватили мир блиц-кригом. Растет использование инновационного класса препаратов для подавления чувства голода как для контроля веса, так и для лечения сопутствующих заболеваний, таких как болезни сердца и диабет. По оценкам аналитиков, к 2035 году 24 млн американцев (7% населения) будут принимать эти препараты.

Инвесторы осознали, что изменение потребительского поведения может стать проблемой для пищевой промышленности, но, похоже, сомневаются в том, что потенциальное воздействие лекарств от ожирения может быть преувеличено.

Однако в Morgan Stanley Research по-прежнему ожидают, что лекарства от ожирения будут иметь широкие и долгосрочные последствия для секторов, связанных с продуктами питания, поскольку потребители будут есть меньше и выбирать более питательные продукты.

– Этот сдвиг может повлиять на спрос на кондитерские изделия, хлебобулочные изделия, сладкие и соленые закуски, алкоголь, безалкогольные напитки и другие нездоровые продукты питания. С другой стороны, компании, предлагающие полезные для здоровья продукты, а также предлагающие средства для снижения веса и повышения энергии, должны предоставлять инвесторам возможности по мере того, как проявляются поведенческие эффекты лекарств от ожирения, – отмечает аналитик Morgan Stanley по табаку и упакованным продуктам Памела Кауфман.