5 рисков для рынков

Итоги недели на американском рынке акций.

На текущий момент инвесторам приходится иметь дело с 5 различными рисками, которые будут давить на рынок акций (и на другие рискованные активы) осенью:

1. «Вторая волна» эпидемии. Основной фокус сейчас на нее, но, по нашему мнению, это самый переоцененный риск. Мы считаем, что рынки акций даже близко не повторят того падения, которое было в марте. Во-первых, экономический ущерб будет не такой сильный. Во-вторых, инвесторы воспринимают «вторую волну» именно как волну, т.е. нечто проходящее.
2. Выборы в США. А вот это, по нашему мнению, самый недооцененный риск. В очень вероятном сценарии практически одинакового числа голосов и кандидатов, политическая система в США может погрузится в серьезный кризис. Трамп уже начал повышать ставки, заявив, что может не признать итогов выборов. Особенно, если существенная часть голосов за Байдена будет подана по почте.
3. Высока вероятность, что новый пакет стимулирующих мер не успеют принять до выборов. Конгресс сейчас будет занят голосованием по новому судье и до обсуждения стимулирующих мер просто может не хватить времени.
4. После выборов инвесторы вспомнят о Brexit, где шансы на выход без сделки опять, похоже, выросли.
5. Отчетности за III квартал, которые начнут выходить в середине октября, не дадут повода для оптимизма. Сами по себе результаты, вероятно, будут лучше ожиданий, однако прогноз менеджмента на следующий квартал или год будут опять консервативными. Мы считаем, что сейчас инвесторы к этому не готовы.

Хорошая новость в том, что все эти риски являются временными и останутся в 2020 году. И лишь только в случае с выборами есть апокалиптический сценарий, в котором на президентский пост в начале 2021 года будут претендовать сразу 3 человека: Трамп, Байден и Нэнси Пелоси, как спикер Палаты Представителей.

Несмотря на эти риски, уровень в 3200 по S&P 500 выглядит интересным для входа в рынок. Особенно это касается сегмента value, который на прошлой неделе потерял 5%.