Акции компаний сектора здравоохранения снова выглядят привлекательными для инвесторов

Сектор здравоохранения США демонстрирует признаки оживления после отставания в 2023 году, поскольку инвесторы делают ставку на то, что низкие оценки компенсируют тенденцию к отставанию в годы президентских выборов.

Сектор здравоохранения, входящий в индекс S&P 500, вырос примерно на 6% с начала декабря, удвоив прирост более широкого индекса за этот период. Его результаты в 2023 году в целом были гораздо менее впечатляющими: он вырос всего на 0,3% по сравнению с ростом S&P 500 на 24%.

Здравоохранение, доля которого в индексе S&P 500 составляет около 13%, было одной из областей, оставшихся позади в прошлом году, поскольку инвесторы устремились в узкую группу акций крупных технологических и растущих компаний, что привело к росту сопутствующих индексов.

Появление новых методов лечения ожирения вызвало опасения, что потребность в медицинских методах лечения, направленных на лечение заболеваний, связанных с весом, станет меньше, в то время как спрос на лекарства против COVID-19 снизился.

Слабые результаты сектора сделали его привлекательной целью для инвесторов, ищущих недооцененные участки рынка. Сектор здравоохранения торгуется с коэффициентом P/E 19,7 для индекса S&P 500, в 17,9 раз превышающим прогнозную оценку, что означает дисконт 9%. Исторически сложилось так, что акции сектора здравоохранения торгуются с премией в 4% к более широкому индексу, как показывают данные LSEG Datastream.

«Инвесторы начинают обращать внимание на те сектора, которые не работали в 2023 году, и здравоохранение отвечает этим требованиям», — отметил Арт Хоган, главный рыночный стратег B. Riley Wealth, который рекомендует инвесторам «перевесить» сектор здравоохранения.

Некоторые инвесторы также делают ставку на то, что ралли, которое привело к росту акций технологических и растущих компаний, распространится на другие области — явление, которое, по-видимому, началось в конце прошлого года, когда банки, компании с малой капитализацией и другие нелюбимые области рынка привлекли активных покупателей.

Прибыль является еще одним потенциальным положительным моментом: ожидается, что компании в сфере здравоохранения увеличат прибыль на 17,5% в 2024 году по сравнению с ростом индекса S&P 500 в целом на 11,1%, согласно данным LSEG.

«В прошлом году рынок был очень узким, и я думаю, что в 2024 году он расширится и создаст возможности для многих различных акций, чтобы показать себя лучше, в том числе для акций здравоохранения», — заявил Майкл Смит, старший портфельный менеджер Allspring Global Discovery Large Cap Growth Fund, который владеет акциями UnitedHealth Group, Intuitive Surgical и Veeva Systems.

Скидка более актуальна в определенных областях сектора здравоохранения.

За исключением Eli Lilly, акции которой взлетели в прошлом году на энтузиазме по поводу потенциала ее средства для похудания, группа фармацевтических компаний и биотехнологических компаний с большой капитализацией, отслеживаемых JPMorgan, торговались с 30-процентной скидкой к индексу S&P 500, что является «исторически низким показателем», заявили аналитики банка в конце прошлого месяца.

Патрик Кейзер, портфельный менеджер Brandywine Global, сказал, что фонды стоимостных акций компании значительно перевешивают сектор, включая вложения в CVS Health, Bristol Myers Squibb и Viatris.

«Обычно стоимостные инвесторы ищут группу, которая находится в немилости с низкими оценками, — сказал Кейзер. — Здравоохранение сейчас очень хорошо проверяет оба этих флажка».

Первым испытанием для сектора на этой неделе станет конференция JP Morgan по сектору здравоохранения в Сан-Франциско, где инвесторы собираются, чтобы услышать прогнозы десятков компаний на предстоящий год и поговорить о своих перспективах.

Есть причины для осторожности в отношении показателей сектора здравоохранения в 2024 году.

Широко ожидаемый сценарий стабильной, но замедляющейся экономики, снижения инфляции и падения процентных ставок не может дать инвесторам особых оснований отказываться от акций крупных технологических и растущих компаний, которые принесли им пользу в прошлом году. Те же самые факторы могут оказаться более благоприятными для секторов, тесно связанных с экономикой, таких как финансовый и промышленный сектор.

Акции компаний из сферы здравоохранения также имеют тенденцию испытывать трудности в годы президентских выборов, поскольку стоимость медицинского обслуживания часто становится политическим вопросом, который ставит отрасль под прицел критики. По данным Strategas, этот сектор опережал индекс S&P 500 только в трех из последних 12 лет президентских выборов.

Однако некоторые инвесторы полагают, что президентские выборы в этом году представляют меньший риск для акций сектора здравоохранения, чем прошлые выборы.

Ожидается, что ни одна из политических партий не получит значительного большинства в Конгрессе, что уменьшит шансы на принятие крупного закона, который перестроит отрасль, в то время как президент США Джо Байден уже во время своего первого срока принял закон, касающийся цен на лекарства.

В целом здравоохранение является «легкой мишенью для политиков», признал Кейзер.

«В этом году я не думаю, что в этом секторе произойдет что-то большое и новое... (Существует) меньше неопределенности, чем во многие годы выборов», — резюмировал он.

Материалы на эту тему также можно прочитать: