CVS Health рассматривает варианты разделения компании

CVS Health изучает варианты развития своего бизнеса, которые могут включать дробление компании для разделения ее розничных и страховых подразделений. Испытывающая трудности компания по предоставлению медицинских услуг стремится изменить свое положение на фоне давления со стороны инвесторов, сообщили агентству Рейтер источники, знакомые с этим вопросом.

CVS в течение последних недель обсуждала со своими финансовыми консультантами различные варианты, включая то, как будет работать такое разделение, сообщили источники на условиях анонимности, поскольку обсуждения являются конфиденциальными.

План потенциального разделения аптечной сети компании и страхового бизнеса обсуждался с советом директоров, который еще не принял решения о наилучшем курсе действий для CVS, сообщили источники, предупредив, что планы еще не были окончательно согласованы, и CVS может выбрать другую стратегию.

CVS также обсуждает, следует ли разместить ее подразделение по управлению фармацевтическими льготами, в розничном подразделении или в страховании, если она решится на разделение, которое может привести к появлению двух публичных компаний.

Такой шаг фактически сведет на нет знаковое поглощение CVS страховой медицинской компании Aetna за $70 млрд в 2017 году и произойдет в то время, когда CVS пытается преодолеть один из самых сложных периодов в своей шестидесятилетней истории.

Представитель CVS отказался комментировать, ведет ли она переговоры для изучения подобных вариантов.

«Управленческая команда и совет директоров CVS постоянно изучают способы создания акционерной стоимости, — заявил представитель компании. — Мы по-прежнему сосредоточены на повышении производительности и предоставлении высококачественных медицинских продуктов и услуг, которые стали возможны благодаря нашему непревзойденному масштабу и интегрированной модели».

Последние обсуждения происходят на фоне растущего давления со стороны инвесторов, таких как Glenview Capital, которая, как говорят, настаивает на изменениях в компании, чтобы улучшить ее операционную деятельность, после того, как в августе она третий квартал подряд снизила прогноз прибыли на 2024 год.

CVS, рыночная стоимость которой составляет около $79 млрд, а долгосрочный долг на конец декабря составляет около $58 млрд, в августе снизила свой годовой прогноз прибыли до $6,40–$6,65 за акцию с предыдущего прогноза не менее $7,00 за акцию.

«Хотя мы считаем, что скорректированный целевой показатель роста EPS руководства на 2025 год достижим, мы считаем, что неопределенность относительно результатов в 2024 году, а также результат заявок CVS на Medicare Advantage на 2025 год создают неясные перспективы на 2025 год и далее», — написали аналитики TD Cowen в своей заметке от 11 августа.

CVS недавно объявила об уходе главы Aetna Брайана Кейна после того, как ее бизнес Medicare, предназначенный для американцев в возрасте 65 лет и старше, оказался неэффективным из-за роста расходов на медицинское обслуживание, и инициировала план сокращения расходов на сумму $1 млрд. В настоящее время Aetna генерирует примерно треть общего дохода CVS.

Конечно, CVS — не единственная медицинская страховая компания, столкнувшаяся с ростом медицинских расходов. UnitedHealth Group отметила рост расходов в начале этого года, а Humana в своем последнем квартальном отчете о доходах предположила, что расходы останутся высокими в течение года.

CVS возглавляет ветеран отрасли здравоохранения Карен Линч, которая ранее возглавляла подразделение Aetna и временно курирует бизнес вместе с финансовым директором Томом Коуи.

Акции компании потеряли почти четверть своей стоимости в этом году, отстав от S&P 500, который вырос почти на 21% за тот же период. В настоящее время компания торгуется с дисконтом к большинству своих ведущих аналогов, согласно анализу данных LSEG.

CVS торгуется с кратностью, в семь раз превышающей прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации, по сравнению с почти 14-кратной для UnitedHealth и примерно девятикратной для Cigna.

«Хотя мы понимаем, что в настоящее время операции медицинского страхования и PBM сталкиваются с проблемами, мы согласны с руководством, как подчеркивалось в прошлом году на его дне инвестора, что долгосрочным слабым звеном в CVS, вероятно, будут ее одноименные розничные аптечные магазины», — заявила Джули Аттербек, аналитик Morningstar. «Поэтому, если не будет исправления, например, существенного расширения медицинских услуг в этих магазинах в ближайшем будущем, может потребоваться стратегическое изменение», — добавила она.

Основанная в 1963 году, компания CVS изначально занималась розничной торговлей аптеками и управляет более чем 9 тыс. магазинов, в основном в США. Компания CVS расширила свой бизнес за счет нескольких заметных приобретений, включая управляющую фармацевтическими льготами компанию Caremark, компанию по оказанию медицинской помощи на дому Medicare Signify Health и поставщика первичной медицинской помощи для пациентов Medicare Oak Street Health.