Доллар и евро в канун Нового Года

Прогноз курсов семи ведущих валют на каждый день декабря 2019 года.

Декабрь для валютных трейдеров, сделавших ставку на рост, либо падение рубля, может оказаться не по-зимнему очень жарким. С одной стороны, ряд важных событий на исходе года могут серьезно обрушить российскую валюту, а, с другой стороны, вполне вероятно, что на предновогоднем рынке может также реализоваться и прямо противоположный сценарий.

13 декабря в 13 час. 30 мин. Центробанк после заседания Совета директоров собирается опубликовать пресс-релиз по денежно-кредитной политике, который может стать судьбоносным для курса российской валюты. Причем, совсем не исключено, что Банк России может снова обрушить ключевую ставку на целых 50 базисных пункта! Как это было сделано 25 октября, когда ЦБ урезал ставку с 7,0% до 6,5%.

Еще 7 сентябре 2019 г. глава ЦБ РФ Эльвиры Набиуллиной заявила о том, что в кредитно-денежной политике следует ждать резких перемен: «После пяти лет движения от жесткой к умеренно жесткой и далее к нейтральной денежно-кредитной политике мы, наконец, вошли в область значений ключевой ставки, которую мы расцениваем как вероятный диапазон нейтральной ставки. С учетом принятого сегодня решения ключевая ставка находится на верхней границе этого диапазона от 6 до 7% в номинальном, или, что то же самое, от 2 до 3% в реальном выражении при ожидаемой инфляции 4%».

Резкое снижение 25 октября 2019 г. ключевой ставки ЦБ обосновал тем обстоятельством, что инфляция в этом году замедлялась быстрее, чем ранее прогнозировалось. В связи с этим Банк России снизил прогноз годовой инфляции по итогам 2019 года с 4,0–4,5 до 3,2–3,7%. Вот как Совета директоров Центробанка тогда прокомментировал свое решение: «Произошедшее с начала года укрепление рубля, наряду с замедлением инфляции в странах — торговых партнерах, ограничивает рост цен на импортируемые товары. Вместе с тем все более выраженным становится воздействие на инфляцию сдержанного спроса. Определенный вклад в динамику внутреннего спроса вносит сохраняющееся отставание в финансировании бюджетных расходов, включая расходы на национальные проекты, от ранее заявленных планов».

Таким образом ЦБ сегодня фактически взял курс на ослабление рубля, в том числе и за счет снижения ключевой ставки до нейтрального диапазона значений, нижняя граница которого, с учетом текущего прогноза уровня инфляции сейчас находится на уровне 5,7%-6,0% годовых. То есть потенциал для дальнейшего снижения ключевой ставки еще есть! Но будет ли нейтральная ключевая ставка действительно нейтральной для динамики курса рубля, пока большой вопрос.

Кроме того, анализ сезонных колебаний цен на нефть за последние 20 лет свидетельствует о том, что декабрьские цены на углеводородное сырье в среднем более чем на 7,0% ниже своего годового уровня, что может также еще больше ослабить российскую валюту. А в случае резкого снижения ее курса запаниковавшие иностранные трейдеры (в первую очередь, краткосрочные инвесторы, зарабатывающие на карри трейдинге, то есть на разнице процентных ставок) начнут избавляться от рублевых активов, что также обвалит российскую валюту.

Впрочем, если страны ОПЕК на своем ближайшем саммите сумеют договориться о дальнейшем сокращении добычи черного золота, то это может оказать серьезную поддержку рублю. Как известно, одной из причин относительной стабильности российской валюты сегодня является не только более высокая (чем в США, Евросоюзе и ряде других развитых экономиках) ключевая ставка, но также и тот факт, что введенные против Ирана и Венесуэлы американские санкции и плюс еще незатухающая гражданская война в Ливии, – вот уже многие месяцы создают дополнительное напряжение на мировом рынке нефти, толкая цены на черное золото вверх.

Как сообщает агентство Рейтер, в канун своего очередного Венского саммита, который состоится 5 декабря т. г, страны ОПЕК в ноябре 2019 уже снизили добычу нефти с 29,57 млн. баррелей до 29,46 млн. баррелей в день. Ну а на декабрьском саммите нефтедобывающие страны планируют договориться о дальнейшем сокращении добычи черного золота, чтобы предотвратить ожидаемое к 2020 году избыточное предложение углеводородного сырья на мировом рынке. В целом же с 1 января 2019 года страны ОПЕК (не считая попавших под санкции Ирана, Венесуэлы), а также Россия и прочие примкнувшие к этой организации страны, уже сократили в течение года добычу нефти на 1,2 млн. баррелей в день.

В результате по итогам ноября, несмотря на обычное сезонное падение потребления нефтепродуктов в Северной Америке и в Европе (поздней осенью автолюбители меньше ездят, а фермеры меньше используют технику), на мировом рынке нефти наблюдался повышательный тренд. За период с конца октября по конец ноября цена на нефть марки Брент выросла с 60,39 долл. до 64,67 долл. за баррель.

Судя по графику на рис. 1, цены на нефть марки Брент в конце октября колебались в пределах прогнозируемого интервала 58,5 - 62,0 долл., а к концу ноября 2019 года уже оказались диапазоне 62,7 - 66,2 долл. за барр. Заметим, что эти краткосрочные прогнозы по ценам на нефть построены автором этих строк с интервалом в один торговый день. На рис. 1 нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены на графике красным цветом.

Рис. 1. Динамика цен на нефть марки Брент по данным The U.S. Energy Information Administration

При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса нефти показывает, что ее ноябрьский тренд может быть описан следующей формулой:

Y = 60,226 долл. + 0,213 долл. * t

Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с 25 октября т. г.=1.

Иначе говоря, в конце- октября и до конца ноября т. г. цена на нефть марки Брент в среднем ежедневно повышалась на 21,3 цента при расчетном исходном уровне, равном 60,226 долл. за баррель. Таким образом на рынке нефти в прошлом месяце наблюдался повышательный тренд. Причем, судя по коэффициенту детерминации, этот тренд оказался довольно сильным, поскольку его уравнением объясняется 72,8% динамики курса валюты)

Сохранится ли этот повышательный тренд в декабре? Если страны ОПЕК 5 декабря примут решение о более масштабном сокращении объемов поставок нефти на рынок, то это может способствовать дальнейшему росту цен.

Однако сезонный фактор в декабре может сыграть на понижение. По нашим оценкам, сделанным на основе данных по ежемесячным ценам на нефть за период с января 1999 г. по октябрь 2019 г., сезонный фактор обычно способствовал в декабре снижению цен на нефть в среднем на 7,11%. В целом же за последние 20 лет сезонный фактор в ноябре в 61,3% случаях приводил к снижению цен на нефть, а в 38,7% случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.

Посмотрим, как рост цены на нефть повлиял в ноябре на динамику курсов семи ведущих валют. Судя по величине коэффициента корреляции, рост цен на нефть в ноябре отрицательно повлиял на динамику евро, швейцарского франка, канадского и австралийского доллара. Соответственно, величина корреляции между колебаниями цен на нефть и курсов этих валют оказалась равна -0,290, -0,172, -0,445 и -0,643. В то время как на динамику курсов доллара США, йены и фунта стерлингов подорожание нефти оказало положительное воздействие, поскольку коэффициенты корреляции по этим валютам оказались равны, соответственно, 0,519, 0,179, и 0,236.

Судя по таблице № 1, в целом за ноябрь больше всего просел курс австралийского доллара – на 1,55%. Кроме того, отрицательная доходность получена по евро, швейцарскому франку, канадскому доллару и йене, соответственно, - 0,91%, 0,61%, 0,45% и 0,35%. В то время как курс американского доллара по итогам ноября вырос на 0,48%, а британского фунта – на 0,19%.

Таблица № 1 «Рыночная статистика доходности и риска по ведущим мировым валютам за ноябрь 2019 г.»

Валюты	Доллар США	Евро	Йена	Фунт стерлингов	Швейцар ский франк	Канадский доллар	Австралий ский доллар
Доходность за последний месяц, в %	0,48	-0,91	-0,35	0,19	-0,61	-0,45	-1,55
Корреляция с трендом за последний месяц	0,420	-0,375	0,070	0,381	-0,231	-0,635	-0,879
Корреляция с трендом за предпоследний месяц	-0,894	-0,449	-0,902	0,842	-0,756	0,031	0,095
Стандартное отклонение за последний месяц, в руб.	0,222	0,275	0,278	0,402	0,312	0,174	0,283
Стандартное отклонение за предпоследний месяц, в руб.	0,497	0,199	0,834	1,187	0,415	0,156	0,173

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Прогнозируемая доходность мировых валют на конец декабря 2019 г.

Теперь давайте посмотрим, каким будут курсы ведущих мировых валют на конец декабря текущего года, а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Для прогнозирования ожидаемого роста или падения валюты воспользуемся статистической базой данных Центробанка РФ за период с января 1999 года по ноябрь 2019 года о росте или снижении официального курса российской валюты по сравнению с ее предыдущим уровнем. При этом будем строить прогнозы с опережением в один, два, три торговых дня … и так далее вплоть до торгового дня конца месяца.

Для прогнозирования будем использовать статистику по разнице между текущим и предыдущим курсами валют по каждому временному интервалу. Поскольку объем расчетов из-за такого подхода к прогнозированию резко возрастает, то для решения этой задачи будем применять язык программирования R. Заметим также, что методика расчетов построена такими образом, что прогнозируемый курс валюты должен с 95% уровнем надежности оказаться в рамках нижней и верхней границ интервальных прогнозов.

Сводная информация по прогнозируемому курсу семи валют на конец декабря т. г. представлена в таблице № 2. Согласно полученным интервальным прогнозам, доходность доллара США в конце декабря (по сравнению с концом ноября) может оказаться в диапазоне от -4,87% до 7,74%, евро – от -5,30% до 8,24%, йены – от -5,98% до 8,03%, фунта стерлингов – от -7,93% до 8,11%, швейцарского франка – от -5,63% до 8,31%, канадского доллара – от -4,52% до 7,53%, австралийского доллара – от -5,83% до 7,57%. При этом вероятность того, что прогнозируемые убытки, либо доходы по курсам этих валют окажутся ниже или выше этих цифр, составляет лишь 5%.

Таблица № 2 «Ожидаемая доходность на конец декабря 2019 года»

Валюты	Доллар США	Евро	Йена	Фунт стерлингов	Швейцар ский франк	Канадский доллар	Австралий ский доллар
Точечный прогноз, в руб.	65,0012	71,5845	59,1035	82,7911	65,0388	48,9666	43,8054
Нижняя граница прогноза, в руб.	60,9625	66,8054	55,0055	76,1569	60,5665	46,0613	40,8954
Верхняя граница прогноза, в руб.	69,0398	76,3636	63,2014	89,4252	69,5111	51,8719	46,7154
Доходность по точечному прогнозу, в %	1,43	1,47	1,03	0,09	1,34	1,51	0,87
Доходность по нижней границе прогноза, в %	-4,87	-5,30	-5,98	-7,93	-5,63	-4,52	-5,83
Доходность по верхней границе прогноза, в %	7,74	8,24	8,03	8,11	8,31	7,53	7,57

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Прогнозы по курсу доллара США

Судя по графику на рис. 2, курс доллара США, согласно нашему прогнозу, составленному в конце октября. в течение всего ноября т. г. оставался в рамках интервального прогноза, составленного нами месяц назад. Хочу напомнить, что в соответствии с этим интервальным прогнозом (см. публикацию «Какими будут доллар и евро в ноябре 2019 года» - https://www.finversia.ru/publication/kakimi-budut-dollar-i-evro-v-noyabre-2019-goda-65652) нижняя граница курса доллара США в конце ноября т. г. не должна была быть ниже 60,3766 руб., а верхняя граница – не выше 69,4632 руб. На графике нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.

Рис. 2. Колебания курса доллара США в рамках интервального прогноза

В течение ноября т. г. курс доллара США вырос с 63,7748 руб. до 64,0817 руб. или на 0,48%. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса доллара показывает, что его ноябрьский тренд может быть описан следующей формулой:

Y = 63,702 руб. + 0,015 руб. * t

Где t – порядковый номер торгового дня, начиная первого торгового дня ноября т. г.=1.

Иначе говоря, в течение ноября т. г. курс доллара США в среднем ежедневно повышался на 1,5 коп. при расчетном исходном уровне, равном 63,702 руб. Таким образом по этой валюте в прошлом месяце наблюдался повышательный тренд. Правда, в связи с низким коэффициентом детерминации (уравнением тренда объясняется лишь 17,6% динамики курса валюты) этот тренд следует считать слабым.

Сохранится ли этот повышательный тренд в декабре? В пользу этого говорит тот факт, что на основе данных по ежемесячным курсам за период с января 1999 г. по октябрь 2019 г., сезонный фактор способствует в декабре росту курса доллара среднем на 0,99%. Причем, в целом за весь исследуемый 20-летний период сезонный фактор в ноябре в 53,8% случаях приводил к росту курса доллара США, а в 46,2% случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.

Теперь давайте посмотрим, каким будет курс доллара США на конец декабря т. г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Для прогнозирования ожидаемого роста или падения доллара США воспользуемся статистической базой данных за период с января 1999 года по ноябрь 2019 года. Точечный и интервальный прогнозы, рассчитанные с помощью языка программирования R, размещены в таблице № 3. Согласно точечному прогнозу курс доллара на 31 декабря т. г. будет равен 65,0012 руб., а в соответствии с более надежным интервальным прогнозом нижняя граница курса доллара составит 60,9625 руб., а верхняя – 69,0398 руб.

В то время как 3 декабря, согласно точечному прогнозу, курс доллара США будет равен 64,1069 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса доллара составит 63,3778 руб., а верхняя – 64,8360 руб. В свою очередь, 14 декабря вышеуказанные цифры будут равны, соответственно, 64,5039 руб., 61,9487 руб. и 67,0590 руб. При этом легко заметить, что по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. В частности, диапазон интервального прогноза для 3 декабря равен 1,4582 руб., а для 31 декабря – 8,0773 руб.

Таблица № 3 «Прогноз по курсу доллара США на декабрь 2019 г.»

Дни торгов	Нижняя граница прогноз	Точечный прогноз	Верхняя граница прогноза
3 дек 19	63,3778	64,1069	64,8360
4 дек 19	63,0180	64,1024	65,1867
5 дек 19	62,8103	64,1485	65,4866
6 дек 19	62,6609	64,1864	65,7118
7 дек 19	62,5477	64,2293	65,9108
10 дек 19	62,4008	64,2805	66,1601
11 дек 19	62,3447	64,3618	66,3789
12 дек 19	62,1643	64,4197	66,6750
13 дек 19	62,0464	64,4274	66,8083
14 дек 19	61,9487	64,5039	67,0590
17 дек 19	61,6946	64,5006	67,3066
18 дек 19	61,6647	64,6332	67,6017
19 дек 19	61,6376	64,6529	67,6682
20 дек 19	61,5346	64,7071	67,8795
21 дек 19	61,4965	64,7395	67,9824
24 дек 19	61,3540	64,7945	68,2350
25 дек 19	61,3037	64,8752	68,4466
26 дек 19	61,3134	64,9619	68,6103
27 дек 19	61,2597	65,0498	68,8399
28 дек 19	61,1412	65,1253	69,1094
31 дек 19	60,9625	65,0012	69,0398

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Прогнозы по курсу евро

Судя по графику на рис. 3, курс евро в течение всего ноября т. г. оставался в рамках интервального прогноза, составленного нами месяц назад. Хочу напомнить, что в соответствии с этим интервальным прогнозом нижняя граница курса евро должна была в конце ноября т. г. быть не ниже 66,5049 руб. и не выше 76,9697 руб. На графике нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.

Рис. 3. Колебания курса евро в рамках интервального прогноза

В течение ноября т. г. курс евро упал с 71,1918 руб. до 70,5475 руб. или на 0,91%. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса евро показывает, что его ноябрьский тренд может быть описан следующей формулой:

Y = 70,7910 руб. - 0,017 руб. * t

Где t – порядковый номер торгового дня, начиная первого торгового дня ноября т. г.=1.

Иначе говоря, в течение ноября т. г. курс евро в среднем ежедневно снижался на 1,7 коп. при расчетном исходном уровне, равном 70,7910 руб. Таким образом по этой валюте в прошлом месяце наблюдался понижательный тренд. Правда, в связи с низким коэффициентом детерминации (уравнением тренда объясняется лишь 14,0% динамики курса валюты) этот тренд следует считать слабым.

Сохранится ли этот понижательный тренд в декабре? Против этого говорит тот факт, что на основе данных по ежемесячным курсам за период с января 1999 г. по октябрь 2019 г., сезонный фактор в декабре способствует росту курса евро среднем на 1,88%. Причем, в целом за весь исследуемый 20-летний период сезонный фактор в ноябре в 51,3% случаях приводил к росту курса евро, а в 48,7% случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.

Теперь давайте посмотрим, каким будет курс евро на конец декабря т. г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Для прогнозирования ожидаемого роста или падения евро воспользуемся статистической базой данных за период с января 1999 года по ноябрь 2019 года. Точечный и интервальный прогнозы, рассчитанные с помощью языка программирования R, размещены в таблице № 4, из которой следует, что согласно точечному прогнозу курс евро на 31 декабря т. г. будет равен 71,5845 руб. В соответствии с более надежным интервальным прогнозом на эту же дату нижняя граница курса евро составит 66,8054 руб., а верхняя – 76,3636 руб.

В то время как 3 декабря, согласно точечному прогнозу, курс евро будет равен 70,5987 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса евро составит 69,7422 руб., а верхняя – 71,4551 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Например, диапазон интервального прогноза для 3 декабря равен 1,7129 руб., а для 31 декабря – 9,5582 руб.

Таблица № 4 «Прогноз по курсу евро на декабрь 2019 года»

Дни торгов	Нижняя граница прогноз	Точечный прогноз	Верхняя граница прогноза
3 дек 19	69,7422	70,5987	71,4551
4 дек 19	69,3748	70,6056	71,8364
5 дек 19	69,1116	70,6460	72,1803
6 дек 19	69,0125	70,7349	72,4573
7 дек 19	68,8382	70,7832	72,7282
10 дек 19	68,5774	70,7653	72,9531
11 дек 19	68,3573	70,8301	73,3028
12 дек 19	68,2685	70,8877	73,5069
13 дек 19	68,1612	70,9415	73,7218
14 дек 19	68,0573	71,0566	74,0558
17 дек 19	67,8634	71,0191	74,1748
18 дек 19	67,6416	71,0087	74,3758
19 дек 19	67,6552	71,1101	74,5650
20 дек 19	67,5471	71,1403	74,7334
21 дек 19	67,3447	71,1022	74,8597
24 дек 19	67,3341	71,2591	75,1840
25 дек 19	67,1420	71,3816	75,6212
26 дек 19	66,9912	71,3978	75,8044
27 дек 19	66,9920	71,4815	75,9710
28 дек 19	66,9446	71,5640	76,1833
31 дек 19	66,8054	71,5845	76,3636

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Прогнозы по курсу йены

Судя по графику на рис. 4, курс йены в течение всего ноября т. г. оставался в рамках интервального прогноза, составленного нами месяц назад. Хочу напомнить, что в соответствии с этим интервальным прогнозом нижняя граница курса йены должна была в конце ноября т. г. быть не ниже 56,2189 руб., а верхняя граница – не выше 65,6000 руб. На графике нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.

Рис. 4. Колебания курса йены в рамках интервального прогноза

В течение ноября т. г. курс йены упал с 58,7110 руб. до 58,5034 руб. или на 0,35%. Правда регрессионный анализ ежедневной динамики курса йены показывает, что его ноябрьский тренд может быть описан следующей формулой:

Y = 58,63 руб. + 0,003 руб. * t

Где t – порядковый номер торгового дня, начиная первого торгового дня ноября т. г.=1.

Судя по уравнению, которое, впрочем, оказалось статистически незначимым, в течение ноября т. г. курс йены в среднем ежедневно повышался на 0,3 коп. при расчетном исходном уровне, равном 58,63 руб. Таким образом, согласно нашей формуле, по йене в прошлом месяце должен был бы наблюдаться повышательный тренд, но фактически по итогам месяца курс валюты незначительно упал. Это расхождение объясняется тем обстоятельством, что в нашем уравнении коэффициент регрессии у переменной t по итогам прошлого месяца оказался статистически незначимым, а низкий коэффициент детерминации (уравнением тренда объясняется лишь 0,5% динамики курса валюты) говорит о том, что этот тренд следует считать очень слабым.

Какой будет тренд у йены в декабре? Если учесть роль сезонного фактора, то не исключено, что ее курс может вырасти. В пользу этого говорит тот факт, что на основе данных по ежемесячным курсам за период с января 1999 г. по октябрь 2019 г., сезонный фактор способствовал в декабре росту курса йены среднем на 1,02%. Причем, в целом за весь 20-летний период сезонный фактор в ноябре в 51,9% случаях приводил к росту курса йены, а в 48,1% случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.

Теперь давайте посмотрим, каким будет курс йены на конец декабря т. г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Для прогнозирования ожидаемого роста или падения йены воспользуемся статистической базой данных за период с января 1999 года по ноябрь 2019 года. Точечный и интервальный прогнозы, составленный с помощью языка R, размещены в таблице № 5, из которой следует, что согласно точечному прогнозу курс йены на 31 декабря будет равен 59,1035 руб. В соответствии с интервальным прогнозом на эту же дату нижняя граница курса йены на 31 декабря составит 55,0055 руб., а верхняя – 63,2014 руб.

В то время как 3 декабря, согласно точечному прогнозу, курс йены будет равен 58,5608 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса йены составит 57,7109 руб., а верхняя – 59,4106 руб. При этом легко заметить, что по мере роста прогнозируемого периода в связи роста неопределенности, а, следовательно, и с повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. В частности, диапазон интервального прогноза для 3 декабря равен 1,6997 руб., а для 31 декабря – 8,1959 руб.

Таблица № 5 «Прогноз по курсу йены на декабрь 2019 года»

Дни торгов	Нижняя граница прогноз	Точечный прогноз	Верхняя граница прогноза
3 дек 19	57,7109	58,5608	59,4106
4 дек 19	57,3907	58,5788	59,7668
5 дек 19	57,1500	58,6220	60,0939
6 дек 19	56,9336	58,6124	60,2912
7 дек 19	56,7618	58,6598	60,5577
10 дек 19	56,5986	58,6749	60,7512
11 дек 19	56,4645	58,7186	60,9727
12 дек 19	56,3318	58,7466	61,1614
13 дек 19	56,2094	58,7795	61,3496
14 дек 19	56,1596	58,8129	61,4662
17 дек 19	55,9703	58,8495	61,7286
18 дек 19	55,8497	58,8965	61,9432
19 дек 19	55,7244	58,8728	62,0211
20 дек 19	55,6274	58,9584	62,2894
21 дек 19	55,5339	58,9538	62,3737
24 дек 19	55,4312	58,9204	62,4096
25 дек 19	55,2442	58,9043	62,5643
26 дек 19	55,1905	58,9485	62,7065
27 дек 19	55,1593	59,0260	62,8926
28 дек 19	55,0668	59,0286	62,9903
31 дек 19	55,0055	59,1035	63,2014

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Прогнозы по курсу фунта стерлингов

Судя по графику на рис. 5, курс фунта стерлингов в течение всего ноября т. г. оставался в рамках интервального прогноза, составленного нами месяц назад. Хочу напомнить, что в соответствии с этим интервальным прогнозом нижняя граница курса фунта стерлингов должна была в конце ноября т. г. быть не ниже 78,6317 руб. и не выше 88,0129 руб. На графике нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.

Рис. 5. Колебания курса фунта стерлингов в рамках интервального прогноза

В течение ноября т. г. курс фунта стерлингов немного вырос с 82,5565 руб. до 82,7167 руб. или на 0,19%. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса фунта показывает, что его ноябрьский тренд может быть описан следующей формулой:

Y = 82,0412 руб. + 0,025 руб. * t

Где t – порядковый номер торгового дня, начиная первого торгового дня ноября т. г.=1.

Иначе говоря, в течение ноября т. г. курс фунта стерлингов в среднем ежедневно повышался на 2,5 коп. при расчетном исходном уровне, равном 82,0412 руб. Таким образом по этой валюте в прошлом месяце наблюдался повышательный тренд. Правда, в связи с низким коэффициентом детерминации (уравнением тренда объясняется лишь 14,5% динамики курса валюты) этот тренд следует считать очень слабым.

Сохранится ли этот повышательный тренд в декабре? В пользу этого говорит тот факт, что на основе данных по ежемесячным курсам за период с января 1999 г. по октябрь 2019 г., сезонный фактор способствует в декабре росту курса фунта стерлингов среднем на 0,72 %. Причем, в целом за весь исследуемый 20-летний период сезонный фактор в ноябре в 62,8% случаях приводил к росту курса фунта стерлингов, а в 37,2% случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.

Теперь давайте посмотрим, каким будет курс фунта стерлингов на конец декабря т. г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Для прогнозирования ожидаемого роста или падения фунта стерлингов воспользуемся статистической базой данных за период с января 1999 года по ноябрь 2019 года. Точечный и интервальный прогнозы, рассчитанные с помощью языка программирования R, размещены в таблице № 6, из которой следует, что согласно точечному прогнозу курс фунта стерлингов на 31 декабря будет равен 82,7911 руб., а согласно интервальному прогнозу на эту же дату нижняя граница курса фунта стерлингов составит 76,1569 руб., а верхняя – 89,4252 руб.

В то время как 3 декабря, согласно точечному прогнозу, курс фунта стерлингов будет равен 82,7544 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница его курса составит 81,6726 руб., а верхняя – 83,8362 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. В частности, диапазон интервального прогноза для 3 декабря равен 2,1636 руб., а для 31 декабря – 13,2683 руб.

Таблица № 6 «Прогноз по курсу фунта стерлингов на декабрь 2019 года»

Дни торгов	Нижняя граница прогноз	Точечный прогноз	Верхняя граница прогноза
3 дек 19	81,6726	82,7544	83,8362
4 дек 19	81,1096	82,7357	84,3617
5 дек 19	80,8177	82,8174	84,8171
6 дек 19	80,4465	82,7687	85,0909
7 дек 19	80,1638	82,8069	85,4499
10 дек 19	79,9660	82,8411	85,7161
11 дек 19	79,7149	82,9117	86,1085
12 дек 19	79,4558	82,8928	86,3298
13 дек 19	79,2670	82,8594	86,4518
14 дек 19	79,0056	82,8763	86,7470
17 дек 19	78,8234	82,8613	86,8991
18 дек 19	78,5851	82,7355	86,8858
19 дек 19	78,5054	82,8974	87,2893
20 дек 19	78,2386	82,8771	87,5156
21 дек 19	78,0378	82,8318	87,6257
24 дек 19	77,7140	82,7759	87,8378
25 дек 19	77,3859	82,7673	88,1487
26 дек 19	77,3811	82,9187	88,4562
27 дек 19	77,2164	83,0032	88,7900
28 дек 19	76,8256	82,9028	88,9800
31 дек 19	76,1569	82,7911	89,4252

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Прогнозы по курсу швейцарского франка

Судя по графику на рис. 6, курс швейцарского франка в течение всего ноября т. г. оставался в рамках интервального прогноза, составленного нами месяц назад. Хочу напомнить, что в соответствии с этим интервальным прогнозом нижняя граница курса швейцарского франка должна была в конце ноября т. г. быть не ниже 60,6164 руб. и не выше 69,3745 руб. На графике нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.

Рис. 6. Колебания курса швейцарского франка в рамках интервального прогноза

В течение ноября т. г. курс швейцарского франка упал с 64,5690 руб. до 64,1780 руб. или на 0,61%. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса франка показывает, что его ноябрьский тренд может быть описан следующей формулой:

Y = 64,4559 руб. - 0,012 руб. * t

Где t – порядковый номер торгового дня, начиная первого торгового дня ноября т. г.=1.

Иначе говоря, в течение ноября т. г. курс швейцарского франка в среднем ежедневно снижался на 1,2 коп. при расчетном исходном уровне, равном 64,4559 руб. Таким образом по этой валюте в прошлом месяце наблюдался понижательный тренд. Правда, в связи с низким коэффициентом детерминации (уравнением тренда объясняется лишь 5,3% динамики курса валюты) этот тренд следует считать очень слабым.

Сохранится ли этот понижательный тренд в декабре? Против этого говорит тот факт, что на основе данных по ежемесячным курсам за период с января 1999 г. по октябрь 2019 г., сезонный фактор способствует в декабре росту курса швейцарского франка среднем на 1,88%. Причем, в целом за весь исследуемый 20-летний период сезонный фактор в ноябре в 63,4% случаях приводил к росту курса швейцарского франка, а в 36,6% случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.

Теперь давайте посмотрим, каким будет курс швейцарского франка на конец декабря т. г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Для прогнозирования ожидаемого роста или падения швейцарского франка воспользуемся статистической базой данных за период с января 1999 года по ноябрь 2019 года. Точечный и интервальный прогнозы, рассчитанные с помощью языка программирования R, размещены в таблице № 7, из которой следует, что согласно точечному прогнозу курс швейцарского франка на 31 декабря т. г. будет равен 65,0388 руб. В соответствии с интервальным прогнозом на эту же дату нижняя граница курса франка составит 60,5665 руб., а верхняя – 69,5111 руб.

В то время как 3 декабря, согласно точечному прогнозу, курс швейцарского франка будет равен 64,2329 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса франка составит 63,4167 руб., а верхняя – 65,0490 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. В частности, диапазон интервального прогноза для 3 декабря равен 1,6323 руб., а для 31 декабря – 8,9446 руб.

Таблица № 7 «Прогноз по курсу швейцарского франка на декабрь 2019 года»

Дни торгов	Нижняя граница прогноз	Точечный прогноз	Верхняя граница прогноза
3 дек 19	63,4167	64,2329	65,0490
4 дек 19	63,0302	64,1853	65,3403
5 дек 19	62,8350	64,2338	65,6325
6 дек 19	62,6722	64,2891	65,9059
7 дек 19	62,5393	64,3590	66,1786
10 дек 19	62,3530	64,3661	66,3791
11 дек 19	62,1437	64,4297	66,7157
12 дек 19	62,0822	64,5115	66,9408
13 дек 19	61,9150	64,5066	67,0982
14 дек 19	61,7848	64,5611	67,3373
17 дек 19	61,5995	64,5068	67,4140
18 дек 19	61,5313	64,5715	67,6116
19 дек 19	61,3585	64,5560	67,7534
20 дек 19	61,2969	64,6286	67,9603
21 дек 19	61,1859	64,6670	68,1481
24 дек 19	61,1455	64,7998	68,4541
25 дек 19	61,0684	64,8837	68,6989
26 дек 19	60,9853	64,9289	68,8724
27 дек 19	60,8441	64,9332	69,0223
28 дек 19	60,6279	64,9559	69,2839
31 дек 19	60,5665	65,0388	69,5111

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Прогнозы по курсу канадского доллара

Судя по графику на рис. 7, курс канадского доллара в течение всего ноября т. г. оставался в рамках интервального прогноза, составленного нами месяц назад. Хочу напомнить, что в соответствии с этим интервальным прогнозом нижняя граница курса канадского доллара должна была в конце ноября т. г. быть не ниже 46,6254 руб. и не выше 52,6258 руб. На графике нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.

Рис. 7. Колебания курса канадского доллара в рамках интервального прогноза

В течение ноября т. г. курс канадского доллара упал с 48,4574 руб. до 48,2398 руб. или на 0,45%. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса доллара показывает, что его ноябрьский тренд может быть описан следующей формулой:

Y = 48,4489 руб. - 0,018 руб. * t

Где t – порядковый номер торгового дня, начиная первого торгового дня ноября т. г.=1.

Иначе говоря, в течение ноября т. г. курс канадского доллара в среднем ежедневно снижался на 1,8 коп. при расчетном исходном уровне, равном 48,4489 руб. Таким образом по этой валюте в прошлом месяце наблюдался понижательный тренд. При этом с учетом коэффициента детерминации (уравнением тренда объясняется 40,3% динамики курса валюты) силу этого тренда можно считать средней.

Сохранится ли этот понижательный тренд в декабре? Против этого говорит тот факт, что на основе данных по ежемесячным курсам за период с января 1999 г. по октябрь 2019 г., сезонный фактор способствует в декабре росту курса канадского доллара среднем на 0,86%. Причем, в целом за весь исследуемый 20-летний период сезонный фактор в ноябре в 58,6% случаях приводил к росту курса канадского доллара, а в 41,4% случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.

Теперь давайте посмотрим, каким будет курс канадского доллара на конец декабря т. г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Для прогнозирования ожидаемого роста или падения канадского доллара воспользуемся статистической базой данных за период с января 1999 года по ноябрь 2019 года. Точечный и интервальный прогнозы, рассчитанные с помощью языка программирования R, размещены в таблице № 8, из которой следует, что согласно точечному прогнозу курс канадского доллара на 31 декабря т. г. будет равен 48,9666 руб. В соответствии с интервальным прогнозом на эту же дату нижняя граница курса доллара составит 46,0613 руб., а верхняя – 51,8719 руб.

В то время как 3 декабря, согласно точечному прогнозу, курс канадского доллара будет равен 48,2572 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса доллара составит 47,7311 руб., а верхняя - 48,7833 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. В частности, диапазон интервального прогноза для 3 декабря равен 1,0522 руб., а для 31 декабря – 5,8106 руб.

Таблица № 8 «Прогноз по курсу канадского доллара на декабрь 2019 года»

Дни торгов	Нижняя граница прогноз	Точечный прогноз	Верхняя граница прогноза
3 дек 19	47,7311	48,2572	48,7833
4 дек 19	47,539	48,29355	49,0481
5 дек 19	47,4084	48,3183	49,2282
6 дек 19	47,2923	48,34725	49,4022
7 дек 19	47,1684	48,3624	49,5564
10 дек 19	47,0406	48,37625	49,7119
11 дек 19	46,9565	48,38865	49,8208
12 дек 19	46,8791	48,44775	50,0164
13 дек 19	46,7818	48,48775	50,1937
14 дек 19	46,6879	48,48935	50,2908
17 дек 19	46,5891	48,53945	50,4898
18 дек 19	46,4567	48,5219	50,5871
19 дек 19	46,4289	48,57745	50,726
20 дек 19	46,4033	48,67115	50,939
21 дек 19	46,3741	48,75265	51,1312
24 дек 19	46,3382	48,8172	51,2962
25 дек 19	46,2802	48,865	51,4498
26 дек 19	46,2325	48,9027	51,5729
27 дек 19	46,2214	48,97195	51,7225
28 дек 19	46,1552	48,9828	51,8104
31 дек 19	46,0613	48,9666	51,8719

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Прогнозы по курсу австралийского доллара

Судя по графику на рис. 8, курс австралийского доллара в течение всего ноября т. г. оставался в рамках интервального прогноза, составленного нами месяц назад. Хочу напомнить, что в соответствии с этим интервальным прогнозом нижняя граница курса австралийского доллара должна была в конце ноября т. г. быть не ниже 41,4879 руб. и не выше 47,3552 руб. На графике нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.

Рис. 8. Колебания курса австралийского доллара в рамках интервального прогноза

В течение ноября т. г. курс австралийского доллара упал с 44,1130 руб. до 43,4282 руб. или на 1,55%. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса доллара показывает, что его ноябрьский тренд может быть описан следующей формулой:

Y = 44,0736 руб. - 0,04 руб. * t

Где t – порядковый номер торгового дня, начиная первого торгового дня ноября т. г.=1.

Иначе говоря, в течение ноября т. г. курс австралийского доллара в среднем ежедневно снижался на 4,0 коп. при расчетном исходном уровне, равном 44,0736 руб. Таким образом по этой валюте в прошлом месяце наблюдался понижательный тренд. Причем, в отличие от других валют коэффициент детерминации по тренду австралийского доллара оказался достаточно высоким – уравнением тренда объясняется 77,40% динамики курса валюты.

Сохранится ли этот понижательный тренд в декабре? Против этого говорит тот факт, что на основе данных по ежемесячным курсам за период с января 1999 г. по октябрь 2019 г., сезонный фактор способствует в декабре росту курса австралийского доллара среднем на 1,28%. Причем, в целом за весь исследуемый 20-летний период сезонный фактор в ноябре в 56,4% случаях приводил к росту курса австралийского доллара, а в 43,6% случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.

Теперь давайте посмотрим, каким будет курс австралийского доллара на конец декабря т. г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Для прогнозирования ожидаемого роста или падения австралийского доллара воспользуемся статистической базой данных за период с января 1999 года по ноябрь 2019 года. Точечный и интервальный прогнозы, рассчитанные с помощью языка программирования R, размещены в таблице № 9, из которой следует, что согласно точечному прогнозу курс австралийского доллара на 31 декабря т. г. будет равен 43,8054 руб. В соответствии с интервальным прогнозом на эту же дату нижняя граница курса доллара составит 40,8954 руб., а верхняя – 46,7154 руб.

В то время как 3 декабря, согласно точечному прогнозу, курс австралийского доллара будет равен 43,430 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса доллара составит 42,912 руб., а верхняя – 43,9479 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. В частности, диапазон интервального прогноза для 3 декабря равен 1,0359 руб., а для 31 декабря – 5,8200 руб.

Таблица № 9 «Прогноз по курсу австралийского доллара на декабрь 2019 года»

Дни торгов	Нижняя граница прогноз	Точечный прогноз	Верхняя граница прогноза
3 дек 19	42,912	43,4300	43,9479
4 дек 19	42,6582	43,4182	44,1782
5 дек 19	42,5202	43,4263	44,3323
6 дек 19	42,3997	43,4696	44,5395
7 дек 19	42,2908	43,4790	44,6671
10 дек 19	42,2229	43,4925	44,762
11 дек 19	42,1217	43,5252	44,9286
12 дек 19	41,9438	43,5142	45,0846
13 дек 19	41,8842	43,5820	45,2798
14 дек 19	41,7986	43,6206	45,4425
17 дек 19	41,7066	43,5979	45,4891
18 дек 19	41,6263	43,6344	45,6424
19 дек 19	41,6243	43,6937	45,7631
20 дек 19	41,5994	43,7210	45,8426
21 дек 19	41,4723	43,7384	46,0045
24 дек 19	41,4106	43,8037	46,1967
25 дек 19	41,3335	43,8044	46,2752
26 дек 19	41,2121	43,7994	46,3867
27 дек 19	41,0827	43,7842	46,4857
28 дек 19	40,9774	43,8036	46,6298
31 дек 19	40,8954	43,8054	46,7154

Источник: расчеты автора по данным Банка России