Крупнейшие эмитенты фондового рынка, публикующие отчеты на неделе 10– 16 марта 2025 года.

Фондовые рынки продолжают снижаться, предстоящее выступление Джерома Пауэлла и новые указы Дональда Трампа усилили давление на котировки.

На прошедшей неделе Трамп временно освободил товары из Канады и Мексики, подпадающие под USMCA, от 25-процентных пошлин, отложив их до 2 апреля. Это стало неожиданным шагом после недавних заявлений о крупнейшем повышении тарифов за столетие. Администрация объяснила это решением смягчить последствия для автопрома, но Трамп предупредил, что продление исключений не планируется и возможны новые ответные меры против других стран. Это привело к росту валют Канады и Мексики и заставило Оттаву приостановить ответные тарифы, но общее настроение на рынке не улучшилось.

В конце недели наибольшие потери понесли технологические компании, особенно производители чипов, под давлением слабого прогноза Marvell и выхода новой модели Alibaba, которая конкурирует с DeepSeek R1. Также снижались бумаги компаний вторичной необходимости, а в секторе недвижимости фиксировали прибыль после недавнего роста. Поддержку рынку оказали защитные акции потребительского сектора и нефтегазовая отрасль на фоне небольшого отскока цен на сырье.

На неделе выходят отчеты следующих компаний: Oracle (ORCL), Vail Resorts (MTN), Greenlight Capital (GLRE), Dick's Sporting Goods (DKS), Casey's General Stores (CASY), United Natural Foods (UNFI), Ciena (CIEN), Groupon (GRPN), Kohl's (KSS), Adobe (ADBE), American Eagle Outfitters (AEO), Uipath (PATH), Fossil (FOSL), Cardlytics (CDLX), Li Auto (LI).

Отчеты, которые выходят с 10 по 16 марта 2025

Oracle (ORCL)

Дата выхода отчета: 10 марта 2025.

Oracle (ORCL) остается важным игроком в сфере кибербезопасности и защиты данных, а его флагманская платформа Autonomous Database, включающая отраслевые решения, теперь активно использует искусственный интеллект и машинное обучение для повышения производительности. Это расширение за пределы облачной инфраструктуры делает акции компании привлекательным инвестиционным инструментом.

Финансовые показатели демонстрируют устойчивый рост. Во 2-м квартале 2025 финансового года, завершившемся 30 ноября 2024 года, выручка Oracle увеличилась на 9% в годовом выражении, а скорректированная прибыль на акцию выросла на 10%. Особенное внимание привлек рост доходов от облачной инфраструктуры на 52%, что объясняется рекордным спросом на решения в сфере искусственного интеллекта и притоком новых клиентов.

Значимым финансовым показателем остается объем обязательств по невыполненным контрактам (RPO), который достиг рекордных $97 млрд., увеличившись на 49% по сравнению с прошлым годом. Этот показатель свидетельствует о высокой загруженности контрактами и перспективном росте бизнеса. Руководство прогнозирует двузначный рост выручки в ближайший год с ускорением в 2026 финансовом году.

По прогнозам аналитиков, с 2024 по 2027 финансовые годы среднегодовые темпы роста выручки Oracle составят 12%, а прибыли на акцию – 20%. Этот рост будет обусловлен расширением облачной платформы OCI, которая предлагает новые инструменты для работы с генеративным искусственным интеллектом, а также развитием облачных сервисов. Ожидается, что компания продолжит инвестировать в экосистему облачных решений и искусственного интеллекта через стратегические поглощения.

Вопрос оценки акций остается актуальным. Коэффициент P/E Oracle выше, чем у некоторых конкурентов в сфере облачных вычислений, что делает акции дорогими. Даже после снижения с годового максимума бумаги могут оставаться переоцененными. Оптимальным моментом для покупки может стать дальнейшее снижение цены.

BioNTech (BNTX)

Дата выхода отчета: 10 марта 2025.

BioNTech (BNTX) – германская биотехнологическая компания, специализирующаяся на иммунотерапии и вакцинах, в частности, участвующая в разработке вакцины Pfizer-BioNTech COVID-19. Компания является лидером в области технологий мРНК, ее рыночная стоимость составляет $27 млрд., при этом более $16,7 млрд. наличными и низкий уровень долга делают ее стоимость ниже $10 млрд.

Несмотря на снижение продаж вакцины COVID-19, по прогнозам BioNTech, к 2025 году ее доход составит $2,5 млрд., а соотношение EV к объему продаж – 4x. Компания многообещающе настроена на получение разрешений от регулирующих органов по 10 онкологическим показаниям к 2030 году, а первая иммунотерапия рака ожидается в 2026 году. Компания также разрабатывает вакцины против других инфекционных заболеваний, включая туберкулез и малярию, расширяя свой охват за пределы онкологии. BioNTech продолжает вкладывать значительные средства в исследования и разработки: в 2023 году расходы на НИОКР достигнут почти $1,5 млрд.

Однако показатели акций компании были нестабильными и не соответствовали индексу S&P500. Хотя сильный баланс компании поддерживает инновации, регуляторные риски сохраняются. Конкуренция в биотехнологическом секторе усиливается, и конкуренты продвигают свои собственные методы лечения на основе мРНК. Инвесторы внимательно следят за ходом клинических испытаний BioNTech, поскольку положительные результаты могут значительно повысить ее стоимость.

Способность компании заключать стратегические партнерства также может сыграть ключевую роль в ее будущем росте. Кроме того, BioNTech рассматривает возможность расширения производства, чтобы укрепить цепочку поставок и увеличить производственные мощности. Успех персонализированных вакцин против рака может стать переломным моментом, позиционирующим компанию как лидера в области точной медицины. Учитывая текущую оценку и неопределенность, акции компании рекомендуется держать.

Vail Resorts (MTN)

Дата выхода отчета: 10 марта 2025.

Компания Vail Resorts, Inc. (MTN), мировой лидер в индустрии горнолыжных курортов, управляет 42 курортами по всему миру. Она известна своим сильным брендом и высоко оцененным EPIC PASS, который имеет более 2 млн. владельцев, что является значительным ростом с момента его внедрения в 2020 году. Однако недавно возникшие проблемы поставили под сомнение ее некогда неоспоримую позицию на рынке.

Бизнес-модель Vail извлекает выгоду из обширного географического охвата, включая курорты в США, Европе и Австралии. Такое разнообразие климатических условий и местоположений создает более стабильный поток доходов, минимизируя простои в непиковые сезоны. Несмотря на доминирующее присутствие компании, начинают проявляться проблемы. Жалобы на обслуживание, такие как длительное время ожидания и низкое качество сервиса, увеличились, особенно после забастовки работников лыжного патруля в декабре 2024 года. Это привело к перебоям в работе нескольких курортов, когда время ожидания достигало трех часов, а недовольство клиентов усугублялось плохой коммуникацией со стороны компании.

Забастовка и сопутствующие перебои в обслуживании оказали немедленное негативное влияние на акции Vail, которые упали примерно на 7% с середины декабря по начало января. Кроме того, рост цен на подъемники и продолжающиеся жалобы на обслуживание клиентов еще больше подорвали имидж компании. Генеральный директор Кирстен Линч подверглась критике за ее реакцию на ситуацию, особенно с учетом ее высокой зарплаты в контексте текущих проблем.

Хотя Vail продолжает доминировать на рынке и имеет большую клиентскую базу, ее конкурентное преимущество, ранее считавшееся надежным благодаря обширной сети курортов, теперь ослабляется. Рост альтернатив, таких как Аспен, которые предлагают более непринужденную атмосферу, а также возможность для лыжников выбирать курорты вне сети Vail, уменьшают прочность компании. Более того, ценовая власть, когда-то кажущаяся непреодолимой, теперь сталкивается с ограничениями из-за растущих затрат и недовольства клиентов.

Будущие результаты компании будут зависеть от разрешения текущего трудового спора и восстановления доверия клиентов. Если забастовка будет вскоре завершена и уровень обслуживания улучшится, Vail может увидеть восстановление. Однако до тех пор акции компании могут оставаться переоцененными, особенно с учетом неопределенности относительно следующих кварталов.

Casey’s (CASY)

Дата выхода отчета: 11 марта 2025.

Casey's General Stores (CASY) управляет сетью магазинов товаров повседневного спроса и заправочных станций в центральной и восточной частях США. Компания ориентируется на малые города, создавая местные монополии с акцентом на обслуживание и интеграцию в сообщество.

В 1-м квартале 2025 года Casey's продемонстрировала положительную динамику и завершила сделку по приобретению компании Fikes. Компания продолжает показывать стабильные финансовые результаты, несмотря на небольшой рост выручки, который составил $8,0 млрд. в первом полугодии. Операционная прибыль увеличилась на 11%, а прибыль на акцию выросла до $9,68.

Однако приобретение Fikes и другие недавние сделки оказали давление на маржу из-за расходов на интеграцию, а экономические факторы, такие как инфляция, могут негативно повлиять на маржу и покупательную способность. Прогнозируется рост операционных расходов на 11-13% из-за расходов на приобретения. Компания продолжает укреплять свою позицию на рынке, несмотря на текущие вызовы, благодаря стратегическим приобретениям и расширению сети. В долгосрочной перспективе ожидается, что эта экспансия приведет к увеличению рентабельности и улучшению финансовых показателей.

Компания активно развивает свою сеть, что позволяет ей занимать ключевые позиции на менее обслуживаемых рынках. Важно отметить, что несмотря на давление на маржу, связанное с затратами на интеграцию новых активов, долгосрочные перспективы выглядят позитивно. В ближайшие месяцы компания будет фокусироваться на сокращении операционных расходов и оптимизации процессов, что может привести к улучшению финансовых результатов. Однако внешние экономические факторы, такие как рост инфляции и снижение спроса на топливо, остаются рисками для дальнейшего роста компании.

UiPath (PATH)

Дата выхода отчета: 12 марта 2025.

UiPath (PATH) начала свою деятельность с автоматизации робототехники, предоставляя клиентам возможность создавать программных роботов для выполнения повторяющихся задач, таких как ввод данных. Платформа компании также включает инструменты разработки с низким кодом, обработку документов и тестирование качества. В отличие от традиционной роботизированной автоматизации, которая использует структурированные данные и процессы, основанные на правилах, UiPath переходит к агентному ИИ, где агенты ИИ могут работать с неструктурированными данными и принимать самостоятельные решения.

Во время октябрьской конференции пользователей компания представила свое видение агентной автоматизации. UiPath планирует запустить Agent Builder – инструмент, который позволит пользователям создавать агентов ИИ для работы с программными роботами. Эти агенты могут быть созданы с нуля с использованием платформы UiPath с низким кодом или адаптированы из готовых шаблонов. Кроме того, компания представит систему Agentic Orchestration, которая объединяет людей, роботов и агентов ИИ в единую рабочую среду, позволяя компаниям разрабатывать, контролировать и оптимизировать сложные процессы. Одним из ключевых преимуществ подхода UiPath является поддержка агентов ИИ от разных производителей, что делает компанию нейтральной платформой на рынке агентного ИИ.

Несмотря на сложности в переходе от роботизированной автоматизации к агентному ИИ, компания продолжает расти, и ее основатель вернулся на пост генерального директора, чтобы возглавить этот процесс. В последнем квартале выручка выросла на 9%, а годовой постоянный доход (ARR) увеличился на 17%. Коэффициент удержания клиентов в долларовом эквиваленте составил 113%, и существующие клиенты начали тратить больше. Для расширения клиентской базы UiPath сотрудничает с такими крупными компаниями, как SAP, Microsoft, Deloitte и Ernst&Young.

В настоящее время акции UiPath торгуются с прогнозируемым соотношением цены к объему продаж (P/S) 4,8, основанным на оценках на 2026 финансовый год. Это свидетельствует о том, что компания может быть сильным кандидатом на восстановление после запуска своих новых решений в области искусственного интеллекта.

Внешние экономические факторы также могут повлиять на перспективы компании. Опасения по поводу тарифов с Китаем, Канадой и Мексикой повышают инфляционные риски, что может привести к стагфляции. Кроме того, опасения по поводу возможного закрытия правительства США и сокращения рабочих мест ослабили доверие потребителей с начала 2025 года. Эти факторы неопределенности могут повлиять на спрос со стороны предприятий, который хотя и остается стабильным, но все еще уязвим для экономических изменений.

Ulta Beauty (ULTA)

Дата выхода отчета: 13 марта 2025.

Ulta Beauty – сеть из 1400 косметических магазинов по всей территории США, предлагающая уникальную бизнес-модель, сочетающую под одной крышей товары класса люкс и масс-маркет. Компания также предоставляет косметические услуги в магазинах, что повышает её привлекательность. Программа лояльности выросла до 44 миллионов участников, на долю которых приходится 95% от общего объема продаж, а расходы на одного участника увеличиваются на 11% в год. Стратегия Ulta, заключающаяся в предложении как товаров, так и услуг, обеспечила высокий доход, сделав компанию ведущим розничным продавцом косметики.

Несмотря на экономические проблемы, такие как инфляция, влияющая на потребительские расходы, особенно на предметы роскоши, Ulta продолжает привлекать все больше покупателей. В 3-м квартале 2024 года Ulta сообщила о росте продаж на 1,7% и небольшом увеличении сопоставимых продаж. Операционная маржа снизилась с 13,1% в 2023 году до 12,6% в 2024 году, что обеспокоило инвесторов. Однако ориентация компании на привлечение ценителей красоты с разными ценовыми категориями оказалась успешной в плане диверсификации потоков доходов.

Способность Ulta поддерживать сильную клиентскую базу подкрепляется широким ассортиментом продукции и персонализированными услугами, создающими уникальный опыт покупок. Несмотря на эти краткосрочные проблемы, Ulta сохраняет хорошие позиции для долгосрочного роста с потенциалом восстановления после улучшения экономических условий.

Постоянные инвестиции компании в расширение сети магазинов и повышение качества обслуживания покупателей, вероятно, будут способствовать устойчивому росту в будущем. Инновационный подход Ulta к сочетанию косметических товаров и услуг позволяет ей сохранять конкурентные преимущества и продолжать процветать в условиях быстро меняющегося ландшафта розничной торговли.

Результаты отчетов эмитентов с 3 по 9 марта 2025

Okta (OKTA)

Отчет вышел: 3 марта 2025.

Компания Okta превзошла ожидания в 4-м квартале 2025 финансового года, показав результаты, которые превзошли как прогнозы аналитиков, так и ее собственные прогнозы.

За квартал, завершившийся 31 января, общий доход компании вырос до $682 млн., что на 12,7% больше, чем в прошлом году. Это отражает постоянный спрос на решения в области идентификации, хотя рост выручки несколько замедлился под влиянием более широких рыночных факторов.

Операционная прибыль не по GAAP выросла на 30,2% до $168 млн., превысив прогнозируемый компанией диапазон от $154 млн. до $156 млн., а операционная маржа не по GAAP выросла до 25%, превысив ожидаемые 23%.

Оставшиеся обязательства компании по исполнению достигли $2,248 млрд., что свидетельствует о высоких показателях бронирования и устойчивости модели, основанной на подписке. Однако чистый коэффициент удержания снизился до 107%, что свидетельствует о некоторых проблемах в расширении клиентской базы.

Свободный денежный поток продемонстрировал исключительный рост, увеличившись на 71,1% в годовом исчислении до $284 млн., что свидетельствует об эффективном управлении денежными средствами и устойчивой рентабельности компании Okta.

В будущем Okta намерена усилить свои усилия по привлечению клиентов и стратегии удержания. Основное внимание будет уделяться заключению дорогостоящих контрактов на сумму свыше $1 млн. в год, использованию стратегических интеграций и партнерских отношений для обеспечения постоянного долгосрочного роста.

Nomad Foods (NOMD)

Отчет вышел: 3 марта 2025.

Компания Nomad Foods сообщила о росте продаж в 4-м квартале 2024 финансового года на 4,3% по сравнению с предыдущим годом, достигнув 793 млн. евро ($846,79 млн.) и превзойдя ожидания аналитиков в $788,03 млн.

Скорректированная прибыль на акцию составила 0,42 евро ($0,46), превысив прогнозируемые $0,37. Валовая прибыль выросла на 9% до 226 млн. евро, а валовая маржа улучшилась на 120 базисных пунктов до 28,5%. Операционная прибыль выросла на 37,2% до 91,5 млн. евро, а операционная маржа составила 11,5%.

Скорректированный показатель EBITDA компании вырос на 17,6% до 137 млн. евро. По состоянию на 31 декабря 2024 года Nomad Foods располагала 403,3 млн. евро денежных средств и их эквивалентов. Операционный денежный поток за 12 месяцев составил 435,4 млн. евро. В будущем компания сохраняет прогноз по росту органической выручки на 1-3% и скорректированной EBITDA на 2-4%.

Flutter Entertainment (FLUT)

Отчет вышел: 4 марта 2025.

Акции Flutter Entertainment (FLUT) выросли после того, как компания, занимающаяся онлайн ставками на спорт и азартными играми, опубликовала более высокие, чем ожидалось, показатели прибыли за 4-й квартал и оптимистичный прогноз доходов на 2025 год.

Компания сообщила о скорректированной прибыли на акцию в размере $2,94 за 4-й квартал 2024 года, что значительно выше прогнозов аналитиков в $1,73. Выручка достигла $3,79 млрд., немного не дотянув до прогнозируемых $3,82 млрд.

Flutter продемонстрировала сильную динамику в своей деятельности в США, где FanDuel сохраняет лидерство в качестве ведущего оператора спортивных ставок, занимая 43% рынка валового игрового дохода. Сегмент iGaming компании также показал хорошие результаты, увеличив выручку на 43% по сравнению с предыдущим годом.

За пределами США Flutter добилась уверенного роста на таких ключевых рынках, как Великобритания и Италия. Однако австралийский бизнес компании столкнулся с проблемами из-за ослабления рынка скачек.

Campbell's Company (CPB)

Отчет вышел: 5 марта 2025.

Компания Campbell's представила смешанные результаты за 2-й финансовый квартал 2025 года: рост чистых продаж был обусловлен приобретениями, но на рентабельность повлиял рост расходов.

Выручка компании выросла до $2,68 млрд., в основном благодаря вкладу Sovos Brands, хотя органические продажи снизились на 2%, что свидетельствует о проблемах в основном бизнесе. Скорректированный показатель EBIT вырос на 2% до $372 млн., отражая финансовые выгоды от приобретений, хотя это было частично компенсировано более слабыми показателями базового бизнеса. Скорректированная прибыль на акцию снизилась на 8% до $0,74, в основном из-за увеличения чистых процентных расходов, связанных с недавними приобретениями.

Операционная маржа Campbell снизилась до 30,4% с 31,4% в прошлом году, на что повлияли инфляция издержек и сбои в цепочке поставок. Компания также отметила свою зависимость от крупных розничных сетей, таких как Walmart, что создает риск концентрации, который может повлиять на ее ценовую политику.

Интеграция Sovos Brands укрепла предложение премиальных продуктов Campbell, что соответствует тенденциям в области здоровья и здорового образа жизни. Однако сохраняющиеся проблемы с цепочкой поставок и давление на издержки остаются ключевыми факторами, влияющими на прибыльность компании.

Sleep Number (SNBR)

Отчет вышел: 5 марта 2025.

Компания Sleep Number (SNBR) сообщила о смешанных результатах четвертого квартала, продемонстрировав более высокую прибыль, чем ожидалось, но снижение выручки, что указывает на эффективное управление затратами.

Валовая маржа компании значительно увеличилась и составила 59,9% по сравнению с 56,6% в прошлом году. Этот рост был результатом стратегических сокращений расходов, включая снижение операционных затрат на $28 млн. по сравнению с предыдущим кварталом, что помогло компенсировать падение выручки.

Чистые продажи за квартал снизились на 12,2%, составив $377 млн., что в основном было вызвано снижением продаж в розничных магазинах. На эти продажи пришлось 86,6% от общего объема, что указывает на небольшое увеличение их доли по сравнению с предыдущим годом, несмотря на снижение объемов.

Положительным моментом стало увеличение чистых денежных средств от операционной деятельности на $36 млн.

В будущем компанию ожидает смена руководства. В апреле 2025 года новым генеральным директором станет Линда Финдли. Это может привести к пересмотру стратегии компании, и после анализа под ее руководством могут быть объявлены новые направления.

Инвесторам следует внимательно следить за тем, как компания будет поддерживать рост валовой маржи и эффективность затрат, а также учитывать, как видение нового генерального директора может повлиять на будущее компании.

Kroger (KR)

Отчет вышел: 6 марта 2025.

Компания Kroger (KR) представила смешанные результаты за 4-й квартал 2024 финансового года, показав падение общих продаж на 7% из-за снижения выручки от продажи топлива и фармацевтических товаров.

Однако усилия по развитию цифровых технологий и частных марок принесли плоды, увеличив продажи в магазинах на 2,4%, за исключением топлива. Операционная прибыль снизилась до $912 млн., что было вызвано ростом расходов на цифровые инновации.

Альтернативный бизнес компании, включая рекламные и данные сервисы, принес $1,35 млрд. операционной прибыли, благодаря увеличению доходов от медиа на 17%. Продажи в цифровом сегменте выросли на 11%, что подтверждает эффективность вложений в улучшение покупательского опыта.

Операционные расходы возросли из-за увеличения затрат на заработную плату и программы поощрения сотрудников, что сказалось на общей рентабельности.

Политика в отношении дивидендов осталась без изменений, дивиденды составляют $0,32 на акцию.

Руководство компании выражает уверенность в будущем финансовом году, намереваясь сосредоточиться на конкурентном ценообразовании, привлечении клиентов и расширении цифрового присутствия. Эти шаги должны помочь компании достичь своих финансовых целей и обеспечить долгосрочный рост в 2025 году, несмотря на экономические трудности.

Serve Robotics (SERV)

Отчет вышел: 6 марта 2025.

Компания Serve Robotics Inc. (SERV) сообщила о доходах за 4-й квартал 2024 год, которые не оправдали ожиданий аналитиков, акции компании упали после выхода отчета. Serve Robotics сообщила об убытке в размере -$0,23 на акцию. Выручка за 4-й квартал 2024 года составила $170 тыс., что немного ниже прогнозов.

Несмотря на упущенную прибыль, Serve Robotics продемонстрировала сильный рост в годовом исчислении. Компания получила $1,8 млн. годового дохода, что на 700% больше, чем в прошлом году. Большая часть этой суммы пришлась на услуги по программному обеспечению ($1,2 млн.), в то время как выручка от брендинга и доставки выросла на 435% до $627 тыс. Однако убытки увеличились, с чистым убытком в размере $39,2 млн. в 2024 году по сравнению с $24,9 млн. в 2023 году. У компании $123 млн. наличными, что превышает ее долг, и сильный коэффициент ликвидности 10,65x.

Serve Robotics планирует расширить свой парк роботов до 2000 единиц к концу 2025 года, одновременно сократив расходы. Компания также выйдет на рынки Далласа и Атланты во 2-м квартале 2025 года и намерена достичь годового дохода в размере $60-80 млн. к 2026 году. Однако аналитики не ожидают прибыльности в этом году.

Компания по-прежнему терпит убытки, что вызывает опасения относительно долгосрочной прибыльности. Планы расширения могут столкнуться с логистическими и нормативными проблемами. Конкуренция в секторе робототехники и доставки остается сильной. Экономические условия и изменения в политике могут повлиять на будущий рост.