Фондовый рынок: отчеты эмитентов с 23 по 29 сентября 2024

Крупнейшие эмитенты фондового рынка, публикующие отчеты на неделе 23-29 сентября 2024 года.

Индекс S&P500 достиг нового максимума благодаря результатам последнего заседания ФРС. Позитивные макроэкономические данные также поддержали настроения на рынке, а азиатские индексы показали рост, торгуясь в основном в положительной зоне.

Инвесторы отреагировали положительно на статистику, которая показала снижение числа заявок на пособие по безработице на 12 тысяч, до 219 тысяч, что лучше прогноза в 230 тысяч. Эти показатели свидетельствуют о стабильном состоянии экономики, особенно в части рынка труда.

Из 11 секторов S&P500 восемь завершили день с ростом, особенно выделились технологический сектор и циклические отрасли, такие как промышленность. Индекс Russell 2000 поднялся на 2,1%. В то же время сектора коммунальных услуг и товаров первой необходимости оказались под давлением.

В будущем ожидается продолжение роста на фондовом рынке, и особенно высокие перспективы сохраняются у акций роста, в частности в технологическом секторе.

На этой неделе выходят отчеты следующих компаний: AutoZone (AZO), KB Home (KBH), Thor Industries (THO), Stitch Fix (SFIX), Micron Technology (MU), Jefferies (JEF), Costco Wholesale (COST), Accenture (ACN), Jabil (JBL), CarMax (KMX).

Отчеты, которые выходят с 23 по 29 сентября 2024

KB Home (KBH)

Дата выхода отчета: 24 сентября 2024.

KB Home (KBH) – ведущая американская строительная компания, специализирующаяся на возведении жилых домов различного типа. Индивидуальный подход в строительстве дает KBH конкурентные преимущества, привлекая покупателей, которые ищут персонализированные решения.

В последние три года рост компании был нестабильным. В 2023 году снижение выручки KBH было вызвано ростом ипотечных ставок и высокой инфляцией, которые негативно повлияли на спрос на жилье. В 2023 году доходы от строительства домов упали на 7% из-за снижения числа сданных домов на 4% до 13 236 и уменьшения средней цены продажи, которая составила $481 300.

Хотя долгосрочные перспективы спроса на жилье остаются положительными, и инвестиции в землю и управление запасами должны способствовать будущему росту, KBH отстает от своих конкурентов по прогнозам роста и марже прибыли.

Во 2-м квартале 2024 года общая выручка KBH снизилась на 3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила $1,71 млрд, при этом 99,5% этой суммы приходилось на домостроение.

Снижение произошло из-за сокращения числа сданных домов на 4% за квартал было сдано 3 523 дома, что меньше по сравнению с 3 666 в предыдущем периоде.

Операционная прибыль уменьшилась на 7% по сравнению с прошлым годом из-за снижения валовой прибыли и увеличения коммерческих, общих и административных расходов (SG&A). Скорректированная маржа операционной прибыли снизилась на 0,6% до 11,1% из-за роста коммерческих и административных расходов.

Снижение процентных ставок в США может ослабить давление на спрос на жилье и улучшить показатели KBH. Благоприятные макроэкономические условия могут также стабилизировать доверие потребителей и снизить количество отказов от контрактов, что приведет к росту доходов и маржи компании.

Для стимулирования спроса компания предложила скидки и скорректировала цены, что привело к снижению средней цены продажи и валовой прибыли.

Ожидается, что в будущем инвестиции компании в землю, акцент на управление запасами и положительная долгосрочная тенденция спроса на жилье поддержат рост. Тем не менее, по сравнению с аналогичными компаниями, KBH отстает как в прогнозах роста, так и в показателях рентабельности. Учитывая отсутствие запасов прочности в цене акций, на рынке заняли выжидательную позицию.

AutoZone (AZO)

Дата выхода отчета: 24 сентября 2024.

Компания AutoZone (AZO) – ведущий розничный продавец автомобильных запчастей и аксессуаров в Северной Америке. Выручка компании состоит на 72,5% от розничных операций и 27,5% от коммерческого бизнеса автозапчастей.

По итогам 3-го финансового квартала 2024 года AutoZone продемонстрировала хорошие результаты, хотя выручка немного не дотянула до прогнозов аналитиков. Прибыль на акцию (EPS) составила $36,69, что на $1,02 больше ожидаемого значения, а выручка выросла на 3,6% по сравнению с прошлым годом, достигнув $4,24 млрд. Рентабельность также показала хорошие результаты: валовая маржа составила 53,5%, а операционная – 21,3%.

Стратегия роста компании продолжает реализовываться, что подтверждается открытием 45 новых магазинов за отчётный период, что увеличило общее число локаций до 7 236.

Продажи в одном магазине на международных рынках выросли на 18,1%, в то время как на внутреннем рынке остались на прежнем уровне из-за задержек с возвратом налогов и прохладной погоды. Выкуп акций на сумму $734,7 млн также подчеркнул стремление компании повысить акционерную стоимость.

Долгосрочные перспективы AutoZone поддерживаются ростом среднего возраста автомобилей в США, который превышает 12 лет, что увеличивает спрос на запасные части. Компания также инвестирует в мега-хабы для улучшения доступности запчастей и их доставки. Однако высокие процентные ставки, макроэкономические факторы, влияющие на потребительские расходы, и ограниченное присутствие в Интернете могут быть препятствиями.

Несмотря на эти вызовы, сильный бренд AutoZone, высокая рентабельность, международная экспансия и фокус на возврате средств акционерам через выкуп акций делают компанию привлекательной для долгосрочных инвестиций. Текущая рыночная коррекция, вызванная более широкими экономическими факторами, может предоставить возможность для покупки акций для долгосрочных инвесторов, ищущих стоимость в стабильном секторе.

Thor Industries (THO)

Дата выхода отчета: 24 сентября 2024.

Компания Thor Industries (THO) является ведущим производителем рекреационных транспортных средств (RV), известным такими брендами как Airstream, Heartland RV и Jayco. Thor выпускает разнообразные модели автофургонов, включая дома на колесах, кемперы. Однако, как и многие производители транспортных средств, Thor сталкивается с определенными трудностями из-за рыночных условий.

По итогам 3-го квартала 2024 года выручка эмитента снизилась на 4,4%, составив $2,8 млрд, хотя эта цифра все равно оказалась выше прогнозов на $74 млн. Прибыль на акцию немного уменьшилась до $2,13 с $2,24 в прошлом году, но все же превысила ожидания на $0,30. В 3-м квартале 2024 финансового года компания сообщила о незначительном снижении чистых продаж, которые упали до $2,8 млрд по сравнению с $2,92 млрд в аналогичном квартале 2023 года.

Маржа валовой прибыли компании осталась стабильной, немного увеличившись до 12,9%. Однако объем заказов, который отражает будущий спрос, сократился на 34% по сравнению с прошлым годом, что свидетельствует о снижении интереса к автофургонам.

Отметим, что в последнем квартале Thor показала лучшую устойчивость по сравнению с основным конкурентом, компанией Winnebago, продемонстрировав лучшие результаты по выручке и прибыли. Европейское подразделение компании также показало рост, что помогло компенсировать некоторые проблемы в Северной Америке.

Одной из основных проблем для Thor и ее дилеров являлись высокие процентные ставки. Это вынуждает дилеров более осторожно подходить к закупкам, что, в свою очередь, сказывается на общих продажах Thor. Thor также сталкивается с серьезными проблемами, связанными с падением спроса на RV и тенденцией к удешевлению моделей, что указывает на возможные трудности в ближайшие кварталы для компании и рынка RV в целом.

Учитывая эти проблемы и ослабление фундаментальных показателей, акции Thor упали примерно на 10% за последний год, по состоянию на середину 2024 года. Несмотря на дивиденды с доходностью почти 2% (по состоянию на август 2024 года), давление на рынок и опасения по поводу стоимости акций привели к рейтингу «продавать» среди инвесторов.

Micron Technology (MU)

Дата выхода отчета: 25 сентября 2024.

Micron Technology (MU) является одним из крупнейших производителей микросхем памяти, играющих ключевую роль в работе искусственного интеллекта (ИИ) и других приложений, требующих значительных объемов данных.

Micron выпускает чипы памяти, включая высокоскоростную память (HBM), необходимую для эффективной обработки больших объемов данных в задачах ИИ. Недавно Nvidia выбрала память HBM3e от Micron для своих новых графических процессоров H200, отличающихся высокой производительностью и энергоэффективностью, что важно для центров обработки данных.

Micron значительно укрепила свои позиции на рынке центров обработки данных, распродав все запасы памяти на 2024 и 2025 годы.

Однако значение Micron выходит за пределы центров обработки данных, так как потребность в памяти для ИИ также растет в персональных устройствах, таких как смартфоны, что будет способствовать дальнейшему росту доходов компании.

В 3-м квартале 2024 финансового года Micron сообщила об увеличении доходов от центров обработки данных на 85% и доходов в мобильном сегменте на 94% благодаря спросу на ИИ.

Ожидается, что выручка компании в 2024 финансовом году составит $25 млрд, что на 61% больше по сравнению с предыдущим годом. В 2025 финансовом году прогнозируется еще больший рост, с выручкой в $38,8 млрд, что на 53% больше.

Несмотря на текущие убытки, вызванные недавним спадом на рынке, акции Micron выглядят перспективно. Аналитики прогнозируют прибыль в $9,41 на акцию в 2025 финансовом году, что при текущей цене акций дает соотношение цены и прибыли (P/E) всего 9,6. Для сравнения, у Nvidia коэффициент P/E составляет 29,1, что может указывать на недооцененность Micron.

Хотя акции Micron в настоящее время испытывают давление из-за текущих убытков, ожидается, что они будут расти по мере увеличения спроса на чипы памяти. Учитывая планы по расширению производственных мощностей и продолжающийся рост спроса на память для ИИ, Micron готова к значительному росту в 2025 году и в будущем. Таким образом, акции Micron представляют собой выгодную инвестиционную возможность для долгосрочных инвесторов.

Cintas Corporation (CTAS)

Дата выхода отчета: 25 сентября 2024.

Cintas Corporation (CTAS) – ведущий поставщик униформы, сантехники и защитной одежды в США и Канаде, имеет, управляет 13 распределительными центрами и обслуживает предприятия различных размеров, что снижает риски, связанные с экономическими трудностями отдельных клиентов.

Эмитент продемонстрировал устойчивый рост благодаря стратегическим приобретениям, таким как Omni Services (2002), Zee Medical (2015) и G&K Services (2017), что расширило ее ассортимент и привлекло новых клиентов.

Инновации и перекрестные продажи являются ключевыми факторами роста Cintas. Компания регулярно внедряет новые продукты и услуги, увеличивая расходы существующих клиентов и привлекая новых. Cintas также известна своей программой возврата капитала: она последовательно повышает дивиденды с момента своего публичного дебюта в 1983 году и недавно объявила о намерении выкупить акции на сумму $1,5 млрд до июля 2024 года. Такой стабильный рост дивидендов подчеркивает способность компании адаптироваться к экономическим колебаниям.

Тем не менее, Cintas сталкивается с проблемами в оценке акций. Прогнозное соотношение цены к прибыли (P/E) составляет почти 43, что высоко по сравнению с ожидаемым ежегодным ростом прибыли на акцию на 13% до 2028 года.

В целом, несмотря на сильные операционные показатели и долгую историю повышения дивидендов, высокая текущая оценка Cintas может быть проблемой для инвесторов, ищущих более доступные инвестиционные возможности.

Costco (COST)

Дата выхода отчета: 26 сентября 2024.

Компания Costco (COST) является лидером в розничной торговле со скидками, что придает ей значительное конкурентное преимущество. Она фокусируется на поддержке оборачиваемости запасов, сохраняя только те товары, которые можно быстро продать. Это способствует формированию преданной клиентской базы, что подтверждается высоким уровнем продления членства, превышающим 90%.

Акции Costco выросли на 62% за последние 12 месяцев и торгуются с высоким коэффициентом цены к прибыли по сравнению с ожидаемым ростом прибыли.

Несмотря на то, что компании, предлагающие товары первой необходимости, не всегда демонстрируют выдающиеся темпы роста, они обеспечивают стабильный операционный денежный поток. Независимо от состояния экономики, потребители будут продолжать посещать магазины Costco за необходимыми товарами, такими как продукты питания и бытовые товары. Второе конкурентное преимущество компании – её масштаб. Большие объемы закупок позволяют Costco снижать стоимость единицы товара, что делает цены более конкурентоспособными по сравнению с крупными супермаркетами и традиционными магазинами. Это особенно важно для привлечения среднего потребителя. Третьим и, возможно, наиболее значимым катализатором успеха Costco является её модель бизнеса, основанная на членстве. Доход от членства обладает высокой маржинальностью и предоставляет компании надежную финансовую подушку при снижении цен у местных конкурентов. Оплата членства также стимулирует потребителей максимально использовать свои деньги, что способствует их лояльности и повышает вероятность крупных покупок в магазинах Costco.

С началом снижения инфляции Costco отмечает улучшение в тенденциях продаж. В 3-м финансовом квартале 2024 года компания зафиксировала рост сопоставимых продаж в магазинах на 6,5% без учета изменений цен на бензин и валютных колебаний. В июле этот показатель возрос до 7,2%, что свидетельствует о продолжающемся ускорении продаж.

В долгосрочной перспективе у Costco сохраняется значительный потенциал роста. Компания планирует расширение сети магазинов в Японии и Южной Корее и ищет новые пути привлечения клиентов в США, в том числе через сервисы, такие как Uber Eats.

Недавнее расширение партнерства с Uber, включающее новые штаты и страны, может стать важным инструментом для привлечения клиентов.

Accenture (ACN)

Дата выхода отчета: 26 сентября 2024.

Accenture (ACN) – мировая компания, специализирующаяся на предоставлении профессиональных услуг, консалтинговых и ИТ-услуг. Она помогает клиентам оптимизировать свою деятельность, повышать производительность и обеспечивать большую ценность для своих клиентов. Компания Accenture со штаб-квартирой в США играет важную роль в сегменте консалтинга и цифровой трансформации, помогая организациям внедрять цифровые технологии для повышения операционной эффективности.

В финансовом отношении Accenture демонстрирует уверенный рост на протяжении последних лет. Выручка увеличилась с $50,5 млрд в 2021 году до $64,1 млрд в 2023 году, а чистая прибыль за тот же период выросла с $5,9 млрд до $6,9 млрд. Сильный денежный поток компании, составляющий в среднем $8,7 млрд в год, способствовал последовательному увеличению дивидендов с $3,52 на акцию в 2021 году до $4,48 на акцию в 2023 году. Эта тенденция сохранилась и в первые девять месяцев 2024 года: выручка достигла $48,5 млрд, а чистая прибыль – $5,6 млрд, что сопровождалось увеличением ежеквартальных дивидендов до $1,29 на акцию.

Accenture придерживается стратегии роста за счет приобретений, укрепляя свои возможности в таких ключевых областях, как искусственный интеллект и автоматизация. Недавние приобретения расширили присутствие компании в сфере телекоммуникаций, решений в области промышленного инжиниринга и консалтинга в области Интернета вещей. Эти стратегические шаги позиционируют Accenture на быстрорастущих рынках, что потенциально может привести к повышению рентабельности и долгосрочному росту.

Несмотря на эти стратегические разработки, компания Accenture сталкивается с рисками, в частности с потенциальным замедлением темпов роста расходов на ведение бизнеса и более широкими экономическими проблемами. На результаты деятельности компании могут повлиять изменения в корпоративных бюджетах и колебания спроса на консалтинговые услуги. Хотя руководство компании по-прежнему оптимистично оценивает перспективы роста, внешние факторы, такие как экономический спад, могут повлиять на траекторию роста ее доходов.

Компания Accenture остается сильным игроком в отрасли консалтинга и ИТ-услуг, с надежной бизнес-моделью и проактивным подходом к росту за счет приобретений. Финансовая стабильность, стратегические инвестиции и ориентация на инновации обеспечивают ей долгосрочный успех. Однако компания должна учитывать потенциальные риски, связанные с экономической ситуацией и структурой расходов клиентов, что делает ее одной из тех компаний, на которые стоит обратить внимание долгосрочным инвесторам.

Результаты отчетов эмитентов с 16 по 22 сентября 2024

General Mills (GIS)

Отчет вышел: 18 сентября 2024.

В отчете General Mills за 1-й квартал 2025 года компания сообщила о небольшом снижении чистых продаж до $4,8 млрд, что на 1% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Валовая маржа сократилась на 130 базисных пунктов до 34,8% из-за высоких производственных затрат, негативного влияния рыночных изменений и менее благоприятного ассортимента продукции. Операционная прибыль снизилась на 11% до $832 млн под влиянием увеличения коммерческих, общих и административных расходов, в том числе затрат на медиа, что привело к снижению операционной маржи до 17,2% с 19 % годом ранее.

Прибыль на акцию уменьшилась на 10% и составила $1,03. Тем не менее, операционный денежный поток значительно вырос до $624 млн по сравнению с $378 млн за аналогичный период прошлого года. General Mills выплатила дивиденды на $338 млн и выкупила 4,5 млн акций на сумму $300 млн, сократив количество разводненных акций в обращении на 5%, что превышает плановое годовое сокращение на 3%.

Прогноз на 2025 финансовый год остается сдержанным: ожидается небольшой рост чистых продаж, однако операционная прибыль, вероятно, снизится по сравнению с прошлым годом. Прогнозируется конверсия свободного денежного потока на уровне 95%, что ниже обычного для компании показателя.

В сегменте розничной торговли в Северной Америке продажи сократились на 2% до $3,02 млрд, а в международном сегменте, несмотря на стабильные продажи, операционная прибыль снизилась на 58% из-за высокой инфляции производственных затрат и неблагоприятной продуктовой структуры.

В целом, отчет подчеркивает проблемы с управлением затратами и рентабельностью. План компании по увеличению расходов на маркетинг в целях стимулирования роста кажется недостаточным для решения более глобальных проблем, что вызывает сомнения в способности General Mills значительно увеличить прибыль в ближайшее время.

FedEx (FDX)

Отчет вышел: 19 сентября 2024.

FedEx (FDX) представила слабые результаты за последний квартал и снизила прогноз по прибыли на текущий финансовый год. Компания столкнулась с падением спроса на бизнес-доставки, так как многие компании сокращают свою деловую активность на фоне экономической нестабильности.

В 1-м квартале 2025 финансового года FedEx заработала $3,60 на акцию при выручке в $21,6 млрд, что оказалось ниже прогнозов в $4,76 на акцию при выручке в $21,9 млрд. Годовая выручка сократилась, а спрос на высокодоходные приоритетные услуги уменьшился. Чистая прибыль снизилась почти на 27% до $794 млн из-за роста операционных затрат, а операционная маржа упала с 6,8% до 5%.

Интеграция подразделений FedEx Ground и FedEx Services направлена на оптимизацию деятельности и снижение расходов в рамках программы «Единая FedEx». Ожидается, что инициатива DRIVE позволит сэкономить $4 млрд в этом финансовом году, что частично компенсирует падение спроса на приоритетные услуги.

Переход с приоритетных на отложенные услуги отразился на доходах, отражая более общую тенденцию в секторе электронной коммерции к выбору более экономичных и медленных вариантов доставки.

Несмотря на вызовы, FedEx продолжает стремиться к достижению цели по переходу на автомобили с нулевыми выбросами к 2040 году и завершила выкуп акций на $1 млрд, планируя выкупить еще $1,5 млрд в 2025 финансовом году.

Компания пересмотрела прогноз по росту выручки, ожидая умеренное однозначное увеличение, ссылаясь на продолжающееся давление на рынок и рост расходов. Инвесторы будут внимательно следить за тем, насколько успешно FedEx реализует свои меры по снижению затрат для поддержания прибыльности.

Lennar (LEN)

Отчет вышел: 19 сентября 2024.

Lennar Corporation (LEN) показала хорошие результаты за 3-й квартал 2024 финансового года: прибыль и выручка превысили ожидания. Выручка увеличилась по сравнению с прошлым годом благодаря стратегическому акценту компании на поддержание уровня производства для роста продаж. Lennar использовала комбинацию корректировок цен, стимулов и маркетинговых стратегий для поддержания объемов продаж, несмотря на колебания процентных ставок.

Однако прибыль несколько сократилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что, вероятно, привело к снижению акций после выхода отчетов. Снижение прибыли, уменьшение валовой маржи и осторожные прогнозы на 4-й квартал, возможно, повлияли на настроение инвесторов.

Скорректированная прибыль на акцию составила $3,90, превысив прогнозы на 7,7%, но немного снизившись по сравнению с $3,91 годом ранее. На конец 3-го квартала денежные средства и их эквиваленты Lennar составили $4,04 млрд, что ниже $6,27 млрд на конец 2023 финансового года. Компания не имеет задолженности по возобновляемой кредитной линии на $2,2 млрд, что обеспечивает общую ликвидность в $6,2 млрд.

Задолженность по строительству домов уменьшилась до $2,26 млрд с $2,82 млрд на конец прошлого года, а соотношение долга к капиталу улучшилось до 7,6% с 9,6%.

В 4-м квартале Lennar планирует реализовать 22 500–23 000 домов по сравнению с 23 795 в аналогичном периоде прошлого года, а средняя цена продажи составит около $425 000, что немного ниже, чем $441 000 ранее.

Ожидается, что валовая маржа от продаж жилья останется на прежнем уровне в годовом исчислении, тогда как административные расходы будут чуть выше, в диапазоне 6,7–6,8%, по сравнению с 6,6% год назад. Прогнозируется увеличение объема новых заказов до 19 000–19 300 единиц по сравнению с 17 366 единицами в прошлом году. Операционная прибыль в финансовом сегменте ожидается на уровне $140 млн, что ниже $168 млн годом ранее.

Darden Restaurants (DRI)

Отчет вышел: 19 сентября 2024.

Darden Restaurants (DRI) сообщила о разочаровывающих результатах за прошедший квартал, обусловленных снижением продаж в ресторанах Olive Garden и заведениях премиум-класса.

За квартал скорректированная прибыль на акцию составила $1,75, не дотянув до прогнозируемых $1,83, а выручка достигла $2,76 млрд, что ниже ожиданий в $2,8 млрд. Чистая прибыль возросла до $207,2 млн, или $1,74 на акцию, по сравнению с $194,5 млн годом ранее.

Несмотря на рост чистых продаж на 1%, сопоставимые продажи в ресторанах снизились на 1,1%. В июле наблюдалось значительное падение посещаемости, однако позднее в квартале показатели улучшились. Финансовый директор Радж Веннам отметил, что снижение трафика летом было характерным для всей индустрии, что связано с увеличением количества поездок и более осторожным выбором ресторанов.

Olive Garden показал снижение сопоставимых продаж на 2,9%. В ответ на это сеть вернула акцию Never Ending Pasta Bowl раньше обычного, стремясь привлечь больше посетителей. Darden также начала сотрудничество с Uber, запустив пилотную программу по доставке в некоторых ресторанах Olive Garden, несмотря на прежнее предпочтение использования собственных сотрудников для доставки.

Сделка по приобретению Chuy's Holdings за $605 млн ожидается к завершению во 2-м финансовом квартале, и в этот период в показатели продаж в одних и тех же ресторанах будут включены результаты Ruth's Chris Steak House.

Несмотря на слабые квартальные результаты, Darden сохранила прогноз на год, ожидая прибыль на акцию в диапазоне $9,40–9,60 и чистые продажи в размере $11,8–11,9 млрд. Первоначальные данные 2-го финансового квартала показывают улучшение сопоставимых продаж, что может свидетельствовать о временном характере летнего спада.