Фондовый рынок: отчеты эмитентов с 24 по 30 октября 2022

Крупнейшие эмитенты фондового рынка, публикующие отчеты на неделе с 24 по 30 октября 2022 года.

В последнее время на рынки вернулся позитив. Что стало причиной его возвращения? Одним из факторов стал начавшийся поток квартальных отчетов. Многие компании, кто уже отчитался, показали хорошие результаты, у некоторых результаты оказались даже лучше прогнозов. К таким счастливчикам можно отнести Netflix, United Airlines, Micron, Intel, At&t, Bank of America, Citigroup и еще ряд известных эмитентов. При этом ситуация в мире не изменилась и все по-прежнему плохо. Китай никак не может отойти от ковидных ограничений, а Европа на грани экономического коллапса. Тем не менее, в условиях медвежьего рынка инвесторы рады были любому позитиву, что и толкнуло рынок вверх.

Кроме этого, на рынке понимают, что рост доходностей облигаций и неизбежный долговой кризис вынудит ФРС делать то же самое, что Банк Англии и Банк Японии – запустить печатный станок и выкупать облигации с рынка. Многие американские компании в отчетах отмечают негативное влияние роста доллара на финансовые результаты.

Кроме отчётности позитива на рынке прибавилось и после новостей из Великобритании, где премьер-министр Лиз Трасс покинула свой поста. В историю Британии Трасс войдёт как худший премьер-министр, который за свои 45 дней работы усугубила политический и экономический кризис. Неудивительно, что рынки отреагировали позитивом на эту новость.

На следующей неделе отчитаются следующие компании: Discover (DFS), Crown (CCK), Calix (CALX), Veritex Holdings Inc (VBTX), OceanFirst (OCFC), HomeStreet (HMST), Flexsteel (FLXS), Alphabet A (GOOGL), Visa A (V), Coca-Cola (KO), United Parcel Service (UPS), NextEra Energy (NEE), Lockheed Martin (LMT), General Electric (GE), General Motors (GM), Moody’s (MCO), Biogen (BIIB), Twitter Inc (TWTR), Ameriprise Financial (AMP), Logitech (LOGI), Microsoft (MSFT), Meta Platforms (META), Bristol-Myers Squibb (BMY), Waste Management (WM), General Dynamics (GD), CME Group (CME), eBay (EBAY), United Rentals (URI), Deutsche Bank (DB), Moelis & Co (MC), Westwood (WHG), Vista Gold (VGZ), Apple (AAPL), Amazon.com (AMZN), Mastercard (MA), Merck&Co (MRK), McDonald’s (MCD), S&P Global (SPGI), Caterpillar (CAT), British American Tobacco, ADR (BTI), Shopify Inc (SHOP), Baidu (BIDU).

Немного подробнее о некоторых из отчитывающихся эмитентов.

British American Tobacco (BTI) является второй по величине табачной компанией в мире, уступая первое место – Philip Morris International. Компания выпускает табачную продукцию на 46 фабриках и реализует ее в 180 странах. Рыночная капитализация British American Tobacco составляет $91 млрд. В основе успеха эмитента лежит разнообразие брендов, которые она предлагает свои клиентам. Компания известна такими марками сигарет, как Camel, Newport и Dunhill.

Будущее бизнеса компании зависит от новой категории брендов. К ним относятся лидер индустрии вейпинга, известный как Vuse, и бренд нагреваемого табака Velo. Два этих бренда позволили клиентской базе негорючих продуктов компании превысить 20 млн человек.

Так как растет число потребителей, которые выбирают альтернативные сигареты, считающиеся менее вредными, British American Tobacco полагает, что уже к 2030 году это число может вырасти до 50 миллионов.

British American Tobacco осуществляет buyback, и уже выкупила акции на сумму более $2 млрд. Компания выплачивает и дивиденды, коэффициент форвардных выплат которых составляет всего 60%. Дивидендная доходность на акцию составляет 7,2%. Эта цифра хоть и не превышает инфляцию, тем не менее в нынешних условиях это хороший результат. Добавим, что компания намерена увеличивать дивидендные выплаты в среднем на 7% в год в течение следующих 10 лет.

Аналитики предполагают, что компания покажет рост годовой прибыли в 11% в течение следующих пяти лет.

Мультипликатор P/E равен 9,2. Это большая скидка по сравнению со средним показателем по отрасли, равным 12,6.

Есть ряд рисков, оказывающих влияние на компанию: ограничения на рекламу сигарет; потенциальный запрет вейп-продуктов; высокие налоги, которые делают покупку табака и нетрадиционных табачных изделий более дорогой. Еще одним фактором риска является инфляция, поскольку она оказывает финансовое давление на потребителей и может способствовать снижению покупательской активности.

Низкая оценка, которая основана на P/E, сильный рост в альтернативных категориях продуктов, плюс амбициозные планы по выручке говорят о хороших перспективах для табачной компании.

Microsoft (MSFT) – в последнем квартальном отчете эмитента содержится много тревожных сигналов, которые заставляют инвесторов беспокоиться о судьбе компании во время текущего медвежьего рынка. Особенно инвесторов тревожит состояние сегмента видеоигр, где рост продаж стал отрицательным.

Однако это все еще явно растущий бизнес. Microsoft показал рост более чем на 20% по сравнению с прошлым годом в полудюжине категорий, от облачных сервисов до поисковой рекламы. Рост общего объема продаж составил 16%, что превышает прошлогодний показатель за тот же период.

Рост выручки за 2-й квартал составил 12%, показатель достиг отметки $51,9 млрд, а операционная прибыль выросла на 14%, до $20,5 млрд, что позволило эмитенту получить операционную маржу в 40%.

Прогнозы на весь год также были сильными, и в Microsoft ждут роста выручки на 19% и роста операционной прибыли на 21%.

Microsoft – одна из самых прибыльных компаний на рынке. За последний квартал ее денежные средства превысили $100 млрд. Операционный денежный поток за последний год составил $89 млрд по сравнению с $77 млрд годом ранее.

Последние месяцы компания готовится к покупке Activision Blizzard. Сумма сделки составляет $69 млрд. Кроме того, Microsoft намерена активно инвестировать в другие направления в цифровой сфере и сфере развлечений.

Сегодня эмитент предлагает дивидендную доходность в размере 1,1%. Помимо этого Microsoft каждый квартал повышает дивидендные выплаты на 10%.

Благодаря диверсифицированному бизнесу, стабильному денежному потоку, Microsoft должен без особых сложностей пережить рецессию. Однако торопиться с покупками не нужно. Даже с учетом снижения цен на акции в 2022 году, бумаги Microsoft нельзя назвать дешевыми. Хотя коэффициент P/S сейчас меньше (равен 9), чем в конце 2021 года (составлял 14). Рекомендуется дождаться дальнейшего снижения.

Moody's Corporation (MCO) предоставляет кредитные рейтинги компаниям, которые выпускают долговые обязательства по всему миру. Компания имеет важное значение для рынка ценных бумаг с фиксированным доходом.

Moody's Corporation делит этот рынок с другим агентством – S&P Global. Moody's и S&P Global лидируют в отрасли с долей рынка около 40% каждая.

Moody's предоставляет клиентам аналитику и информацию касательно управления рисками, финансовый анализ. Сегмент рос 60 кварталов подряд и, вероятно, будет более устойчивым перед лицом экономического спада.

В текущем году в агентстве сообщили, что спрос на аналитические данные компании вырос сильнее, так как инвесторы сталкиваются с неопределенностью в условиях высокой инфляции и повышения процентных ставок и нуждаются в надежной оценке, которую, по их мнению, им даст Moody's.

Компания показала хороший рост, чему способствовала подписка и сервис «программное обеспечение как услуга» (SaaS). В текущем году выручка этого сегмента выросла на 20%.

Благодаря этому росту эмитенту удалось нивелировать некоторый спад рейтингового бизнеса. При этом общий доход компании упал на 8% по сравнению с прошлогодним значением.

Агентство Moody’s в феврале 2022 года запустила дополнительный выкуп акций на сумму $750 млн. Это помимо $1 млрд, которые были утверждены для выкупа бумаг в феврале 2021 года. По состоянию на 30 июня для выкупа оставалось $960 млн.

Эмитент удвоил свои ежегодные дивидендные выплаты на акцию в период с 2015 ($1,36) по 2022 год ($2,80), совокупный годовой темп роста составил 10,9%.

Moody's Corporation является высококачественной компанией, у которой есть конкурентное преимущество в сфере кредитных рейтингов. Текущий год для бизнеса был трудным, но и в это сложное время аналитический бизнес Moody's процветает. Сейчас, когда бумаги компании снижаются, есть отличная возможность купить их по хорошей цене.

Sony (SONY) – у компании хорошо диверсифицированный бизнес и в условиях текущих макроэкономических проблем компания смогла доказать, что ей под силу устоять перед трудностями. При этом бумаги эмитента остаются недооцененными.

У Sony лидирующие позиции сразу на нескольких рынках. Компания может диктовать цену, у тому же у Sony достаточно лояльная аудитория.

Диверсифицированный бизнес компании включает 6 крупных подразделений, которые выпускают совершенно разные продукты. Среди них самой узнаваемой является консоль PlayStation.

Кроме консолей и игр, компания занимается производством бытовой электроники и видеокамер. Также компания является владельцем крупнейшем студии звукозаписи и снимает фильмы.

Sony постоянно инвестирует в свое развитие и растет как органически, так и за счет покупки небольших перспективных компаний.

В 1-м квартале выручка компании составила почти 2% по сравнению с тем же периодом годом ранее. Выручка выросла до 2,3 трлн иен. Общий операционный доход эмитента вырос почти на 10% до 307 млрд иен. Чистая прибыль компании, относящаяся к акционерам, составила около 218 млрд иен, что на 3% больше, чем в прошлом году.

Согласно прогнозам компании, за весь текущий год общий доход Sony Group составит приблизительно 11,5 трлн иен. Это почти на 100 млрд иен (менее 1%) выше предыдущего прогноза руководства.

При этом компания снизила прогноз по операционной прибыли, который сейчас оценивается в 1,110 млрд иен за год, что почти на 50 млрд меньше по сравнению с предыдущим прогнозом.

Текущая ситуация оставляет желать лучшего, поскольку выход из пандемии, как и прежде, проявляется в снижении MAU и пользовательских расходов на контент, но ожидается, что активность восстановится в 2023-2024 годах с выходом новых игр, которые положительно скажутся на выручке.

Sony генерирует стабильный EBITDA и свободный денежный поток, из которых также выплачиваются дивидендные выплаты и осуществляется обратный выкуп акций.

Благодаря защитным свойствам и широкой диверсификации бизнеса компания может не столкнуться с серьезными проблемами, поэтому с изменением экономической повестки дня Sony станет одной из первых компаний, которая покажет рост.

Статус «покупка» для бумаг компании сохраняется и разумно открыть позиции сейчас, но делать то нужно по частям, так как есть признаки, что основные фондовые индексы продолжат снижение.

Mastercard (MA) – несмотря на то, что бизнес эмитента продолжает оставаться успешным, акции компании в текущем году упали почти на 19%. Многих инвесторов беспокоит, что объем платежей Mastercard станет меньше, так как США стоят на грани рецессии, а инфляция остается на высоком уровне, что заставит потребителей тратить меньше.

Во 2-м квартале эти опасения не подтвердились. Цифры отчета оказались выше прогнозов, как и итоговые оценки. Помимо этого, эмитент улучшил свой прогноз по выручке на 2022 год. За отчетный период чистая выручка Mastercard составила $5,5 млрд, что указывает на рост на 21,4% в годовом выражении. Это даже с учетом негативного влияния прекращения деятельности в РФ в 1-м квартале этого года. Средний прогноз аналитиков по чистой выручке составлял $5,3 млрд.

Mastercard сообщила о скорректированной разводненной прибыли на акцию в размере $2,56 во 2-м квартале, что больше прошлогоднего значения на 31,3%. Эти данные превысили прогноз, составляющий $2,36 за квартал.

Mastercard является растущей компанией, которая смогла показать впечатляющие результаты в течение последних десятилетий. По мере роста компании, замедление роста доходов становится неизбежным. Тем не менее, мы ожидаем от Mastercard продолжения роста, хоть и с меньшей скоростью.

Дивиденды недели

Помимо квартальных отчётов, на следующей неделе ряд эмитентов выплачивает дивиденды:

24 октября – BK Tech (BKTI), Kaiser (KALU), Nokia Oyj (NOKIA), Pembina Pipeline (PBA), SM Energy (SM).

25 октября – Antero Midstream (AM), Cal-Maine (CALM), Clorox (CLX), Krispy Kreme (DNUT), RBC (RY), Thor Industries (THO).

26 октября – Commercial Metals (CMC), Fastenal (FAST), PNM Resources (PNM), Telia Company (TLIA).

27 октября – PNM Resources (PNM), Avingtrans (AVG), Bankers (BNKR), Carrier Global (CARR), Concentrix (CNXC), Costco (COST), EnLink Midstream LLC (ENLC), Ferguson (FERG), KS Bancorp (KSBI), Mulberry (MUL), Serica (SQZ), Southern Co (SOJD), Union (UNB), Unum (UNM).

28 октября – Agree Realty (ADC), Albertsons (ACI), Alliant Energy (LNT), Celanese (CE), Kinder Morgan (KMI), Modiv (MDV), Morgan Stanley (MS), NiSource (NI), Orchid Isla (ORC), Orrstown (ORRF), Pacific Premier (PPBI), Scholastic (SCHL), Virtus (VRTS).