Фондовый рынок: отчеты эмитентов с 28 ноября по 4 декабря 2022

Крупнейшие эмитенты фондового рынка, публикующие отчеты на неделе с 28 ноября по 4 декабря 2022 года.

Основные фондовые индексы торговались в конце прошедшей недели без единой динамики на фоне низкой активности инвесторов из-за сокращенной торговой недели.

В конце недели внимание инвесторов переключилось на сектор розничной торговли из-за прохождения распродажи Черной пятницы. Настрой остается смешанным, учитывая все еще высокую инфляцию и замедление экономической активности.

Что до публикации протоколов ФРС, которые были выпущены в среду, то в них говорится, что монетарная политика будет сохраняться ужесточенной, но пока американский регулятор готов сбавить темпы дальнейшего ужесточения, что вернуло позитивные настроения на рынок. К тому же инвесторы после выхода последнего отчета по американской инфляции, наконец-то поняли, где будет пик по ставке ФРС. Неудивительно, что индекс «страха и жадности» сейчас в области «жадности».

Остаются проблемные моменты. Прекращение подъема ставки не равно ее снижению. И даже если ставку снизят в США в 2023 году, она все равно будет далека от своего околонулевого значения, как это было в 2020 – 2021 годах. В таких условиях потенциал роста более ограничен. К тому же, в декабре еще будет опубликовано множество макроэкономических данных, включая цифры по рынку труда и инфляции в США за ноябрь, которые могут внести свою лепту в ожидания рынка по дальнейшим действиям ФРС.

На следующей неделе отчитаются следующие компании: Газпром (GAZP), Роснефть (ROSN), Сбербанк (SBER), Газпромнефть (SIBN), Полюс (PLZL), Татнефть (TATN), Акрон (AKRN), HYDR (HYDR), ВТБ (VTBR), АФК «Система» (AFKS), Аэрофлот (AFLT), Manchester United (MANU), C-Bond Systems (CBNT), Bank of Nova Scotia (BNS), Аптечная сеть 36 (APTK), ЛУКОЙЛ (LKOH), VSMO (VSMO), Salesforce Inc. (CRM), Сегежа Групп (SGZH), Synopsys (SNPS), КАМАЗ (KMAZ), Xpeng (XPEV), Victoria's Secret Co (VSCO), Semtech (SMTC), Ivanhoe Electric (IE), Tipiak (TIPK), American Virtual Cloud (AVCT), American Overseas (AOREF), Bank Montreal (BMO), Kroger (KR), Zscaler (ZS).

Немного подробнее о некоторых из отчитывающихся эмитентов.

Victoria's Secret & Co (VSCO) – компания специализируется на розничной продаже лдомашней одежды, нижнего белья, одежды для спорта и активного отдыха, средств личной гигиены и косметических товаров для женщин по всему миру.

2022 год для компании выдался тяжелым, поскольку прибыль сильно упала. Эмитент сообщил о снижении продаж в 1-м квартале на 5%. Хотя скорректированная прибыль была выше прогнозируемой на уровне $1,11 на акцию, она существенно упала по сравнению с $1,97 на акцию в 1-м квартале. Результаты 2-го квартала, которые были представлены в августе, показали схожую картину. Продажи упали чуть более чем на 5%, а скорректированная прибыль снизилась с $1,71 на акцию до $1,09.

За 10 месяцев 2022 года чистый долг компании увеличился до $780 млн, чему способствовали накопления запасов, а также выкуп акций, в результате чего количество бумаг сократилось до 84 млн.

На протяжении года компания показала снижение продаж по сравнению с доходом в $6,8 млрд в прошлом году. На этом фоне ожидается, что продажи и дальше будут снижаться. Существенно ослаб и баланс компании. Показатель упал почти на 31% в годовом выражении и сейчас составляет $200 млн.

В ноябре Victoria's Secret приятно удивила инвесторов. Эмитент заключил сделку на сумму $400 млн на покупку бренда нижнего белья Adore Me. Однако данная сделка снова увеличивает чистый долг до $1,2 млрд, что в 1,5 раза больше коэффициента заемных средств.

Поскольку Victoria's Secret в основном работает в сфере розничной торговли, то она подвержена рискам, которые связаны с инфляцией и ужесточением денежно-кредитной политики ФРС.

Вероятно, в случае рецессии потребление в США сократится, и это негативно скажется на покупках модных товаров, так как потребители будут стараться экономить и сократить расходы.

Подобный сценарий подвергает бизнес компании существенному риску дальнейших финансовых потерь, поскольку спрос со стороны клиентов снижается, а инфляционное давление способствует более высоким затратам на сырье.

Kroger (KR) – управляет супермаркетами и многопрофильными магазинами по всей территории США. Сегодня рыночная капитализация компании составляет $33,2 млрд. С начала года компания выросла менее чем на 3%. Но, учитывая, что индекс S&P500 за тот же период упал более чем на 21%, Kroger выглядит более привлекательно.

У компании под управлением находится почти 3000 супермаркетов, что делает ее крупнейшим независимым бакалейным магазином в стране.

В середине октября появилась информация о том, что Kroger и Albertsons достигли соглашения о слиянии. Это станет слиянием двух отраслевых гигантов: Kroger управляет 2800 магазинами в 35 штатах, а Albertsons – 2200 магазинами в 34 штатах. Вместе компании будут контролировать почти 16% американского продуктового рынка, что приблизит их к лидеру отрасли компании Walmart (WMT), у которой под контролем чуть меньше 21% рынка. Однако сделку должен одобрить регулятор, который пока ее заблокировал.

В последнем квартале компания получила прибыль в размере $731 млн или $1 на акцию. Годом ранее показатель составлял $467 млн или $0,61 на акцию. Показатель скорректированной прибыли в расчете на 1 бумагу достиг $0,9, превысив прогноз в $0,82. Сопоставимые продажи (с поправкой на открытие и закрытие магазинов и не учитывая продажи топлива) увеличились на 5,8% годовых

Отчёт компании за 2-й квартал продемонстрировал рост продаж и прибыли, так как американцы в большей мере покупали предметы первой необходимости. Существенная роль в росте продаж принадлежит недорогим брендам. Помимо этого, клиенты за этот период скачали и использовали огромное число цифровых купонов.

Сейчас не стоит рассматривать покупку акций Kroger, так как возможное слияние с Albertsons добавляет неопределенности. Те инвесторы, которые заинтересованы этой бумагой, могут пока добавить ее в лист ожидания.

Five Below (FIVE) – ритейлер, который предлагает товары по цене $5 или меньше. Помимо этого, компания предлагает небольшой выбор товаров по цене от $6 до $25, благодаря чему у потребителей более широкий выбор.

Возможная рецессия в США может побудить инвесторов покупать акции компании Five Below, которая показывает устойчивость к замедлению экономики. Когда в экономике возникают проблемы, потребителям приходится менять свои привычки в отношении расходов. В такие времена, магазины, где можно закупаться по хорошей цене, пользуются спросом.

В настоящее время капитализация компании составляет $8 млрд. С 2016 по 2021 финансовый год выручка компании выросла на 184%, а прибыль – на 288%. Руководство эмитента недавно сообщило, что планируется удвоить продажи и прибыль на акцию к 2025 финансовому году. В планах компании втрое нарастить число магазинов до 3500 к 2030 году.

Хотя долгосрочные перспективы довольно благоприятные, Five Below не застрахована от спада в экономике. Показатель продаж в одном и том же магазине, который является ключевым для розничного бизнеса, упал на 5,8% в годовом выражении во 2-м финансовом квартале, что является редким явлением для этой компании и, возможно, одной из причин плохих результатов акций в текущем году.

Если Федрезерв продолжит агрессивное повышение процентной ставки, встречный ветер может усилиться, до того, как ситуация улучшится.

Oracle (ORCL) – предоставляет облачное программное обеспечение и программные решения для планирования облачных ресурсов предприятия.

В то время как первые поставщики облачных услуг предлагают конкурирующее программное обеспечение и облачную инфраструктуру, Oracle имеет десятилетнюю фору в сфере программного обеспечения. Компания остается единственным облачным игроком, предоставляющим инфраструктуру и полный пакет программных приложений ERP.

Эмитент стал популярен после того, как в 2019 году его акции купил Уоррен Баффет. С тех пор бумаги стремительно выросли. 5-летняя общая доходность компании почти равна доходности S&P500.

Сейчас Oracle стала крупной компанией, годовой объем продаж которой достигает $42 млрд. В течение последних лет продажи выросли незначительно, но программа обратного выкупа акций увеличила прибыль на акцию в среднем на 12% в год.

Недавно эмитент представил результаты 1-го квартала 2023 финансового года. Данные отчета оказались неоднозначными. Размер выручки соответствовал прогнозам, но прибыль на акцию упала.

Доходы компании выросли на 18% в годовом выражении до $11,45 млрд, чему способствовало приобретение Cerner в июне 2022 года. Однако скорректированная чистая прибыль упала на 4% до $2,83 млрд, в то время как скорректированная прибыль на акцию, поддерживаемая выкупами, не изменилась по сравнению с прошлым годом, сохранившись на отметке $1,03 и отстала от консенсус-прогноза на четыре цента. На основе GAAP чистая прибыль компании упала на 37% по сравнению с прошлым годом до $1,55 млрд, или $0,56 на разводненную акцию.

В компании ждут сильного роста доходов в среднем на 12% в год до 2026 года. По прогнозам за этот период показатель операционной прибыли должен вырасти в среднем на 29% в год. Может показаться, что текущая стоимость акций чуть завышенной, но если взять ожидаемую прибыль за 2026 год и вернуться к настоящему времени, можно ожидать, что общая доходность составит в среднем 14,1% в год. Следовательно, покупку акций корпорации Oracle, можно считать удачной.

Приобретение бумаг компании является хорошей идеей, так как последние квартальные данные показывают сильный рост доходов, кроме того есть высокие ожидания, связанные с ростом доходов в ближайшие годы. Поскольку показатели инфляции последних месяцев оказались лучше, чем прогнозировалось, доллар не должен укрепляться дальше. Падение американской валюты позитивно сказывается на ожиданиях Oracle в отношении доходов. Компания предлагает акционерам сильную программу обратного выкупа акций, и оценка акций выглядит благоприятной.

Bank of Montreal (BMO) – известный канадский банк с долгой историей. Будучи основанным в 1817 году, банк даже старше, чем Канада, которая появилась на мировых картах в 1867 году. Сейчас BMO восьмой по величине банк в Северной Америке по размеру активов.

Bank of Montreal предлагает своим клиентам следующие банковские продукты: сберегательные счета, кредитные карты, кредиты для бизнеса, и коммерческая ипотека. Компания также предоставляет страховые услуги и продукты по управлению рисками. Банк Монреаля не только старейший банк в мире, но и рекордсмен по продолжительности выплат дивидендов. Банк выплачивает дивиденды в течение почти двух столетий.

Bank of Montreal повысил дивиденды на 25% в 2021 году. В 2022 году банк вновь их поднял. В этот раз на 4,5%. Доведённая доходность банка на данный момент составляет 4%.

За время пандемии Bank of Montreal накопил значительные средства, которые направил на расширение. Сейчас банк в состоянии покупки Bank of the West за $16,3 млрд. С этим приобретением канадский банк сможет расширить свою базу клиентов в США на 1,8 млн человек.

В 3-м квартале банк сообщил о прибыли в размере $1,37 млрд. Годом ранее у компании была прибыль в размере $2,28 млрд. Уменьшение прибыли связанно с покупкой Bank of the West.

Скорректированная прибыль составила $2,13 млрд, что ниже, чем прибыль за тот же период 2021 года в размере $2,19 млрд.

Несмотря на замедление роста бумаги BMO остаются привлекательной покупкой для долгосрочных инвесторов.

Дивиденды недели

Помимо квартальных отчётов, на следующей неделе ряд эмитентов выплачивает дивиденды:

28 ноября – Mapfre ADR (MPFRY), Primo Water (PRMW), Enerflex (EFXT), Carter’s (CRI), KeyCorp (KEY).

29 ноября – Cameco (CCO), CareCloud Pref (MTBCP), Modiv (MDV), NiSource (NIMC), Dow (DOW), Stepan (SCL), Electronic Arts (EA), Estee Lauder (EL), Owl Rock Capital (ORCC), Stepstone (STEP), Barrick Gold (GOLD), GrafTech (EAF), Dolby Labs (DLB), Bentley (BSY).

30 ноября – Progress (PRGS), Unum Group (UNMA), Lockheed Martin (LMT), McDonald’s (MCD), Qualcomm (QCOM), Goldman Sachs (GS), Mosaic (MOS), Coca-Cola (KO), Trustmark (TRMK), Principal Financial (PFG), eBay (EBAY), NVIDIA (NVDA).

1 декабря – Whitestone (WSR), Christian Dior (DIOR), Nasdaq Inc (NDAQ), Bank of America (BAC), Westwood (WHG), Commerce Bancshares (CBSH), Outfront Media (OUT), Genuine Parts (GPC), United Fire (UFCS).

2 декабря – Elevance Health (ELV), Escalade (ESCA), Hancock Whitney (HWC), UnitedHealth (UNH), Nike (NKE), Donaldson (DCI), Ebix (EBIX).