Goldman Sachs ожидает новых дефолтов в строительном секторе Китая

Дефолты в сфере недвижимости в Китае стали таким частым явлением, что аналитики Goldman Sachs рассматривают наихудший сценарий для самой рискованной части рынка Поднебесной.

Аналитики банка Кеннет Хо и Чакки Тинг сообщили в своем отчете, что двадцать два китайских эмитента высокодоходных облигаций, все связанные с сектором недвижимости, либо объявили дефолт по своим облигациям, номинированным в долларах США, либо отложили погашение с помощью обмена облигаций с начала этого года.

«Учитывая рост стресса, мы повышаем наш прогноз уровня дефолта China Property HY на 22 финансовый год до 31,6% (с 19,0% ранее)», — заявили аналитики.

Они также повысили свою оценку уровня корпоративных дефолтов с высокой доходностью в Азии до 15,5% по сравнению с 9,3% ранее, поскольку в этой категории доминирует китайская недвижимость. Согласно отчету, новый прогноз немного ниже уровня дефолта в 17,8% в прошлом году.

По оценкам Moody’s, на недвижимость и смежные отрасли приходится более четверти экономики Китая.

Пекин попытался подавить спекуляции на своем когда-то раскаленном рынке недвижимости. В последние два года регулирующие органы уделяли особое внимание снижению зависимости застройщиков от уровня корпоративного долга для продолжения роста. Некоторые компании приспособились, но другие, такие как Evergrande, беспокоят инвесторов размером своего долга и потенциальными последствиями крупномасштабного дефолта.

«Мы вряд ли увидим более широкое восстановление China Property HY, пока продажи недвижимости не начнут демонстрировать признаки восстановления», — полагают аналитики Goldman.

«Мы считаем, что, вероятно, потребуются дальнейшие меры по смягчению, прежде чем продажи недвижимости смогут восстановиться, особенно с учетом ограничений из-за Covid-19, действующих в ряде городов Китая», — написали они, надеясь на то, что более сильные застройщики будут работать намного лучше, чем более слабые в текущих условиях.

Из-за того, что агенты и потенциальные покупатели не имеют возможности активно взаимодействовать с и без того слабым рынком недвижимости — продажи резко упали.

Согласно анализу Goldman, ежедневный объем сделок с недвижимостью в 30 крупных китайских городах в мае снизился на 50% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

В этом месяце китайские власти снизили ставки по ипотечным кредитам и ориентиры для этих ставок. По сообщениям государственных СМИ, несколько местных органов власти также сократили авансовые платежи или объявили о других мерах, облегчающих покупку недвижимости на местном уровне.

Снижение ставок центральным правительством является важным сигналом политической поддержки рынка недвижимости, считает главный экономист Macquarie по Китаю Ларри Ху.

Он отметил, что за последние два года политика Пекина в отношении собственности была настолько жесткой, что средняя ставка по ипотеке была выше, чем средняя ставка по кредиту, что, по его словам, «крайне необычно».

По словам Ху, апрель, вероятно, станет самой низкой точкой для сектора недвижимости в этом году. По его мнению, безработица выросла настолько высоко, а спрос на недвижимость и кредиты упал настолько, что «у политиков нет другого выбора, кроме как принять меры для спасения рынка жилья».

Материалы на эту тему также можно прочитать: