Инфраструктура крипто-рынка под нагрузкой теста на волатильность

Поскольку опасения по поводу экономического удара от вспышки коронавируса распространились с акций, нефти и облигаций на криптовалюты в конце прошлой недели, биткойн пережил падение в свой худший день за семь лет. Но падение цен стало не единственной проблемой для инвесторов.

По мере роста волатильности и объемов инфраструктура, лежащая в основе цифровой торговли монетами, подверглась большой нагрузке.

На фьючерсных биржах произошел всплеск ликвидируемых позиций с использованием электроники, что усилило давление на цены. Спреды между биржами подскочили.

По крайней мере, две крупные биржи рухнули, в результате чего инвесторы были заблокированы на рынке более чем на час.

12 марта цена на биткоины рухнула почти на 40%, что стало самым большим однодневным падением с весны 2013 года, а затем подскочила на 16% днем ​​позже.

По данным отраслевого веб-сайта CryptoCompare, волатильность достигла самого высокого уровня за последние семь лет, при этом объемы торгов на основных биржах криптовалюты выросли до 30,8 млрд долларов.

По мере того, как беспорядки охватывали рынки, нью-йоркская биржа Gemini заявила, что отключилась менее чем на 90 минут. BitMEX, базирующийся на Сейшельских островах, одна из крупнейших в мире платформ для торговли деривативами с использованием заемных средств, отказывалась работать дважды за 45 минут.

Пресс-секретарь Gemini сообщила, что биржа «наблюдала техническую проблему, затрагивающую часть наших клиентов».

«С большой осторожностью и в целях защиты целостности нашего рынка мы приостановили работу рынка, чтобы решить эту проблему и убедиться, что все рыночные услуги были снова подключены к сети в исправном состоянии до начала работы», - сказала она.

Gemini отказалась детализировать проблему или прокомментировать, была ли она вызвана или усугублена движениями рынка.

BitMEX заявил, что его перебои в обслуживании были вызваны кибератаками, которые не давали сообщениям достигать своих торговых механизмов. Неизвестные злоумышленники «ждали момента, когда их атака окажет наибольшее влияние на рынок» и поразили платформу «в момент пиковой волатильности», говорится в сообщении.

Отключения стали напоминанием о хрупкости ключевых компонентов на рынке криптовалют, подчеркивая опасность активов с высокой степенью риска, которых обычно избегают крупные инвесторы.

И хотя большинство обменов продолжалось в обычном режиме во время турбулентности, эпизоды с Gemini и BitMEX также могут вызывать сомнения в том, что инфраструктура биткоина достаточно прочна для того, чтобы он работал в качестве альтернативы традиционным валютам.

«Невозможно сказать, что это хорошо для экосистемы, когда биржи рушатся», - сказал Ричард Гальвин из крипто-фонда Digital Asset Capital Management.

По словам представителей отрасли, поскольку биткоин изо всех сил пытается превратиться из партизанских технологий в крепкий актив, перебои в работе подчеркивают хрупкость этого сектора в периоды стресса.

Большинство крипто-бирж укрепили свою способность справляться с высокой волатильностью и объемами, в основной массе они продолжали нормально функционировать в конце прошлой недели.

Но поскольку крипто-рынки преследуются кибератаками с момента их рождения 12 лет назад, биржи должны быть лучше подготовлены, считает Тим ​​Суинсон, глава отдела анализа рынка в Clearmatics, лондонском стартапе с блокчейном, который разрабатывает одноранговые платежные платформы.

Поскольку биткоин упал в четверг, позиции на основных биржах деривативов, таких как BitMEX, который предлагает торговлю с высоким левереджем, были автоматически ликвидированы. По словам трейдеров, это вызвало давление на цены, усилило движение и ускорило падение биткоинов.

Тем не менее, в отличие от крупных фондовых бирж, которые используют автоматические выключатели, чтобы затормозить торги во время сбоев или панических продаж, крипто-биржам, как правило, не хватает устройств для остановки экстраординарных изменений цен.

И в отличие от валютных рынков, в работу которых иногда вмешиваются центральные банки, в большинстве случаев нерегулируемый криптосектор остается наедине со своими устройствами во времена неконтролируемой торговли.

Ход прошлой недели поднял вопрос о том, нужны ли автоматические выключатели в криптографии.

«Технология важна, - указывает Денис Винокуров из BeQuant. - Вы предлагаете традиционным крупным фирмам торговать на платформах, которые могут не выдержать объемов торговли».

Автоматические выключатели уже существуют на некоторых биржах.

Deribit, биржа деривативов, базирующаяся в Панаме, в ноябре ввела автоматические выключатели, чтобы противостоять непредсказуемым колебаниям цен, сказал коммерческий директор Luuk Strijers. Они были активированы в четверг, «чтобы защитить рынок и наших клиентов от чрезмерной волатильности цен», добавил он.

Тем не менее, многие в крипто-секторе говорят, что автоматические выключатели были бы непрактичными для цифровой торговли монетами, которая происходит на нескольких биржах без скоординированного введения.

На вопрос, работает ли он или планирует ввести автоматические выключатели, Gemini заявила: «На рынке криптовалюты нет автоматических выключателей».

BitMEX сказал, что не задействует автоматические выключатели. «Чтобы не допустить возникновения петель отрицательной обратной связи, мы не используем последнюю цену наших деривативов для запуска ликвидации», - добавил он.

Другие ссылаются на вероятную оппозицию контролю на криптовалютах, коренящемся в либертарианских корнях технологии.

«Если вы включаете автоматические выключатели, вы также отказываетесь от свободы рынков, чтобы самостоятельно определять цены», - сказал Гальвин из фонда DACM. - Если вы играете на рынках, чтобы получить сверхвысокую прибыль, вам также нужен подход, способный поддержать плохую ситуацию».