Инвесторы переходят на сырьевые товары

Инвесторы спешат переформатировать свои портфели на потенциально длительный период повышенных цен на сырьевые товары, поскольку конфликт в Украине вызывает умопомрачительные изменения цен на сырье, которые угрожают усугубить инфляцию и повредить экономическому росту.

Бешеные скачки цен на сырьевые товары в последние несколько недель были нормой, поскольку усугубляющийся кризис на Украине и последующие санкции против России помогли поднять цены на нефть до 14-летнего максимума, а цены на природный газ приблизились к рекордным значениям. Цены на пшеницу и медь близки к историческим максимумам, а удвоение цены на никель в начале этой недели вынудило Лондонскую биржу металлов (LME) приостановить торги металлом.

Учитывая, что экономика США уже испытывает стресс из-за резкого повышения спроса после пандемии COVID-19, а надежда на быстрое разрешение противостояния Запада с Россией вызывает сомнения, некоторые инвесторы делают ставку на то, что высокие цены на сырьевые товары, вероятно, сохранятся в обозримом будущем.

Инвесторы с начала года вложили $10,5 млрд в ETF и взаимные фонды, ориентированные на сырьевые товары, включая приток средств в размере $2,8 млрд за неделю, закончившуюся 2 марта, что стало крупнейшим положительным притоком за неделю с июля 2020 года, согласно данным ICI (Investment Company Institute).

«Это очень уникальная среда, в которой мы находимся, потому что в системе одновременно возникают как шоки спроса, так и шоки предложения», — сказал Эрик Маршалл (Eric Marshall), портфельный менеджер Hodges Capital.

Маршалл считает, что спрос на сырьевые товары, вероятно, останется высоким, даже если геополитическая напряженность уменьшится, чему способствуют такие факторы, как производство аккумуляторов для электромобилей, для которого требуются такие металлы, как медь и никель. По его словам, принятый в ноябре законопроект об инфраструктуре США на сумму $1 трлн увеличивает спрос на сталь, цемент и другие товары.

Он увеличивает свою долю в производстве стали Cleveland Cliffs Inc (CLF.N) и сельскохозяйственных компаниях Tyson Foods Inc (TSN.N) и Archer Daniels Midland Co (ADM.N), одновременно сокращая позиции в компаниях потребительского сектора, которые, скорее всего, почувствуют на себе основной удар из-за более высоких затрат на газ и материалы.

Массовое ралли на рынке сырьевых товаров усилило давление на Федеральную резервную систему и другие крупные центральные банки с целью ужесточения денежно-кредитной политики и борьбы с инфляцией. Это усилило опасения, что это повредит экономическому росту, поскольку рост цен уже оказывает давление на потребителей.

Инвесторы широко ожидают, что ФРС объявит о первом повышении ставки с 2018 года в конце своего заседания по денежно-кредитной политике на следующей неделе и повысит ставку в этом году на 1,75 процентных пункта. Данные на этой неделе показали, что потребительские цены росли самыми быстрыми темпами в прошлом месяце за 40 лет.

Мэтью Шваб (Matthew Schwab), портфельный управляющий Harbour Capital All-Weather Inflation Focus ETF, увеличил свою долю во фьючерсах на нефть и металлы. По его словам, цены на промышленные металлы, вероятно, останутся высокими из-за недопроизводства во время пандемии коронавируса, в то время как нефтяные компании, похоже, довольны тем, что торгуют меньшим производством в обмен на более высокие цены.

«Вы можете увидеть признаки роста цен на сырьевые товары в отсутствии инвестиций за последнее десятилетие», — сказал Шваб.

Марк Халамайзер (Mark Khalamayzer), ведущий управляющий фонда Columbia Commodity Strategy Fund (CCSAX), увеличил свои вложения в нефть и сельскохозяйственные товары до самых высоких лимитов, предусмотренных проспектом его фонда, делая ставку на то, что конфликт в Украине приведет к резкому росту цен.

Нефть марки Brent закрылась на уровне $112,67 за баррель в пятницу, что на 44% выше с начала года.

Даже когда инвесторы пытаются привести свои портфели в соответствие с ожиданиями более высоких цен на сырье, они обеспокоены тем, как ралли сырьевых товаров может повредить росту.

Риск рецессии, вызванной резким сокращением потребительских расходов, тем выше, чем дольше цены на нефть остаются высокими, сказал Роберт Шейн (Robert Schein), главный инвестиционный директор Blanke Schein Wealth Management.

«Если цены на нефть останутся значительно выше $100 за баррель в течение нескольких месяцев, потребитель и экономика смогут это выдержать, но если цены на нефть выше $100 продержатся более шести месяцев, тогда мы увидим всплеск риска рецессии», — сказал он.