«Медведи» заработали почти $304 млрд на падении акций США

Резкое падение акций США в этом году повышает доходность трейдеров, играющих на понижение, которые находятся на пути к своей первой годовой прибыли с 2018 года, отчасти благодаря ставкам на акции Tesla, Amazon.com и другие акции компаний роста с мегакапитализацией, которые годами приводили рынки к росту.

По данным аналитической компании S3 Partners, шортисты — инвесторы, которые делают ставку на снижение цены акций компании — сидят на $303,7 млрд реализованной и нереализованной прибыли, что в четыре раза больше по сравнению с 2018 годом, который стал их последним прибыльным.

Ставки против производителя электромобилей Tesla Inc лидируют с точки зрения прибыли: инвесторы предвкушают $15 млрд реализованной и нереализованной прибыли от акций, проданных без покрытия на сумму около $19,3 млрд. Акции производителя электромобилей, чей стремительный рост за последние несколько лет огорчил многих "медведей", упали примерно на 60% с начала года.

Согласно данным S3, среди других главных победителей в категории «шорты» — Amazon, Meta Platforms (признана экстремистской организацией и запрещена в России), Apple Inc и продавец подержанных автомобилей Carvana Co. S&P 500 упал почти на 19% в этом году и находится на пути к своему самому большому в процентах годовому снижению с 2008 года после того, как Федеральная резервная система резко повысила процентную ставку, испортив аппетит к риску.

В этом году «было легче открывать короткие позиции, потому что экономическая ситуация казалась встречным ветром для всего рынка, а не попутным ветром, как в предыдущие годы», — сказал Моэз Кассам (Moez Kassam), портфельный менеджер хедж-фонда Anson Funds, который управляет активами на $1,7 млрд и показал в ноябре рост на 4,9%. «Шорты были невозможны годами», — сказал он.

Среди лучших позиций фонда были ставки против биотехнологической компании Novavax Inc, которая упала более чем на 90% с начала года, и производителя электромобилей Rivian Automotive Inc, которая упала примерно на 80%.

Управляющий портфелем Stanphyl Capital Марк Шпигель (Mark Spiegel), который с 2014 года «постоянно, в разном размере» открывал короткие позиции по Tesla, сказал, что ставка против Tesla была самой прибыльной короткой позицией его фонда в этом году. Фонд в размере $18 млн вырос примерно на 60% в 2022 году. Акции Tesla выросли на 1271% с 2014 года.

В то время как более высокие процентные ставки нанесли ущерб акциям роста, некоторые инвесторы считают, что покупка Twitter генеральным директором Tesla Илоном Маском отвлекает его от управления компанией по производству электромобилей. Продажи Маском собственных акций Tesla также оказали давление, и инвесторы также пристально следили за признаками того, что потребительский спрос на электромобили снижается.

Шпигель сохранил свой медвежий настрой в отношении Tesla, полагая, что акциям еще предстоит пройти долгий путь, прежде чем они достигнут справедливой цены.

Последние несколько лет не были благоприятны для медвежьих инвесторов. Шортисты потеряли $142,4 млрд в 2021 году, когда сногсшибательное ралли так называемых акций-мемом, таких как GameStop, нанесли огромный ущерб нескольким хедж-фондам, которые делали ставки против GameStop и подобных компаний. В 2020 году они получили убыток в размере $241,7 млрд, когда ФРС снизила ставки до исторического минимума в ответ на пандемию COVID-19, что спровоцировало массовое ралли на рынках.

Не все короткие стратегии сработали в этом году. По данным поставщика данных HFR, хедж-фонды, которые делают ставки на рост или падение цен на акции, за ноябрь потеряли 9,7%.

Рыночные колебания, вызванные экономическими данными и решениями ФРС, часто сбивают с толку инвесторов и вызывают резкие скачки цен на активы, что затрудняет выбор отдельных акций, говорят трейдеры.

«Это очень сложная среда, потому что корреляции (между акциями) высоки», — сказал Вену Кришна (Venu Krishna), глава отдела стратегии по акциям США в Barclays.

В то же время акции энергетических компаний, таких как Exxon Mobil Corp, Occidental Petroleum Corp, Chevron Corp и Marathon Petroleum, продемонстрировали значительный рост после резкого скачка мировых цен на энергоносители, изрядно потрепав тех, кто делает ставки против них.

Чарльз Лемонидес (Charles Lemonides), управляющий портфелем хедж-фонда ValueWorks LLC с капиталом $226 млрд, считает, что жесткая денежно-кредитная политика будет сказываться на аппетите к риску в следующем году. Его фонд сейчас имеет самый высокий уровень коротких позиций.

«Гораздо менее вероятно, что мы вернемся к тому опасному энтузиазму со стороны инвесторов в отношении таких акций, как Tesla, который в прошлые годы приводил к тому, что шортисты становились уборщиками», — сказал он.

Компании, против которых играет Лемонидес, включают поставщика компонентов для самолетов Transdigm Group, чьи акции выросли на 1,45% с начала года, и полупроводниковую компанию Broadcom, акции которой упали почти на 16%.

«Есть куча компаний… у которых есть значительная сумма долга, но инвесторы в акции сейчас считают их пуленепробиваемыми», — сказал он.