Акции Nvidia упали на 8,48% по итогам торгов в четверг, несмотря на оптимистичный квартальный прогноз компании. Это усилило давление на так называемую «Великолепную семерку» (Magnificent Seven) технологических гигантов, чьи котировки сталкиваются с растущим скептицизмом инвесторов в последние месяцы. Закрытие торгов на отметке $120,15 за акцию, а также снижение котировок Microsoft и Amazon, показали, что отчет Nvidia не вызвал энтузиазма, характерного для бума искусственного интеллекта в 2023–2024 годах.

Прогноз по выручке Nvidia на первый квартал превысил ожидания аналитиков. Генеральный директор компании Дженсен Хуанг (Jensen Huang) заявил о «потрясающем» спросе на новые чипы Blackwell. Однако инвесторов насторожило замедление темпов роста: прогнозируемое увеличение выручки на 65% существенно ниже трехзначных показателей прошлого года. Кроме того, валовая прибыль может сократиться до 71% — минимального уровня за последний год.  

Nvidia долгое время считалась индикатором инвестиций в ИИ, а ее рыночная капитализация превысила $3 трлн благодаря двухлетнему буму. Однако после пика котировок «Великолепной семерки» в конце 2024 года надежды на восстановление ралли не оправдались. Ситуацию усугубил успех китайского стартапа DeepSeek, который предложил бюджетную ИИ-модель, что поставило под сомнение целесообразность многомиллиардных вложений Big Tech в инфраструктуру.

Опасения по поводу сокращения расходов на дорогостоящие чипы Nvidia уже привели к рекордным потерям: в прошлом месяце капитализация компании сократилась на $500 млрд за день. Новые риски возникли после сообщений о сокращении Microsoft аренды дата-центров. Отчет Nvidia, который рассматривался как ключевой индикатор спроса на чипы для генеративного ИИ, подтвердил устойчивость рынка, но не развеял сомнения инвесторов, ожидавших более позитивных сигналов.

Отчёт Nvidia рассматривался как показатель тенденций в сфере закупок чипов для генеративного ИИ. Несмотря на устойчивый спрос, данные компании не смогли полностью рассеять сомнения инвесторов, ожидавших более впечатляющих показателей. «Результаты и прогнозы в целом соответствуют рыночным ожиданиям, но они недостаточно сильны, чтобы вызвать новый виток роста», — отметил аналитик HSBC Global Research Фрэнк Ли (Frank Lee).

Прогнозируемая выручка Nvidia в $43 млрд (±2%) за первый квартал превысила среднюю оценку аналитиков в $41,78 млрд. Однако эпоха рекордных превышений ожиданий подходит к концу: в январе компания превзошла прогнозы на 3,4%, тогда как год назад этот показатель составлял 7%. Хуанг отметил, что в четвертом квартале выручка от процессоров Blackwell достигла $11 млрд, но даже это не смогло поддержать котировки.

Акции Nvidia, которые за два года прибавили более 400%, сейчас торгуются примерно в 29 раз дороже прогнозируемой прибыли, тогда как два года назад этот показатель превышал 80. Конкурент AMD торгуется с коэффициентом 22. 

Из 63 аналитиков 33 рекомендуют активно покупать (strong buy) акции Nidia, а средний целевой ценовой уровень составляет $175, что предполагает рост на 33%. Однако, как отметил Деррен Натан (Derren Nathan) из Hargreaves Lansdown, даже при текущей оценке не выглядят переоцененными.  

Таким образом, несмотря на лидерство в ИИ-гонке, Nvidia сталкивается с новыми вызовами. Замедление роста, конкуренция и макроэкономические риски формируют неопределенность, заставляя инвесторов пересматривать ожидания по отношению к главному бенефициару технологической революции.