От ЕЦБ ждут снижения процентных ставок в октябре и декабре

По данным опроса агентства Reuters, подавляющее большинство экономистов (90%) ожидает снижения ставки на 25 базисных пунктов на ближайших заседаниях Европейского центрального банка.

Ожидания рынка: два снижения в октябре и декабре

Опрос Reuters среди экономистов показал, что более 90% респондентов прогнозируют снижение ставки по депозитам на заседании ЕЦБ 17 октября, а затем еще одно снижение в декабре. В результате этого шага ставка может достичь уровня 3,25% в октябре и 3,00% в декабре. Эти изменения отражают растущую уверенность в том, что инфляция в еврозоне будет постепенно снижаться, возвращаясь к целевому показателю в 2%.

Такая перемена в ожиданиях стала заметна после того, как сентябрьские данные показали снижение инфляции ниже 2%, что стало позитивным сигналом для рынка. Кроме того, президент ЕЦБ Кристин Лагард подтвердила, что инфляция возвращается к целевым уровням и недвусмысленно намекнула на возможность снижения ставок в ближайшее время. Это стало основой для пересмотра прогнозов экономистов, которые ранее не были столь уверены в снижении ставок в октябре.

Причины снижения ставок

Основной причиной возможного снижения ставок является ослабление инфляционного давления. Экономисты подчеркивают, что как общая, так и базовая инфляция демонстрируют тенденцию к снижению, что позволяет ЕЦБ более решительно двигаться в сторону уменьшения ставок. Джеймс Росситер (James Rossiter), глава по глобальной макростратегии в TD Securities, отмечает, что в условиях слабого экономического роста регулятор должен сосредоточиться на управлении рисками для поддержания экономики на стабильной траектории.

ЕЦБ стремится вернуться к так называемой «нейтральной ставке» — уровню, который не стимулирует, но и не сдерживает экономику. На данный момент оценка нейтральной ставки находится на уровне около 2% в номинальном выражении. Экономисты ожидают, что центральный банк сможет достичь этого уровня в следующем году, если инфляция продолжит замедляться.

Инфляция и экономические перспективы

Снижение инфляции в еврозоне стало ключевым фактором изменения денежно-кредитной политики. В сентябре инфляция составила 1,8%, что ниже целевого показателя ЕЦБ. Экономисты ожидают, что инфляция вернется к уровню 2% в начале следующего года и останется на этом уровне до 2027 года.

Тем не менее базовая инфляция, которая не учитывает волатильные цены на энергоносители и продукты питания, по-прежнему остается высокой. В четвертом квартале 2024 года она может составить около 2,7%, прежде чем начнет снижаться в 2025 году. Этот фактор может сдерживать ЕЦБ от более быстрого снижения ставок, особенно учитывая рост заработных плат в ряде секторов.

Перспективы экономического роста

Экономические показатели еврозоны остаются смешанными. Несмотря на замедление экономики, по прогнозам, в 2025 году рост составит 1,2%, а в 2026 году — 1,4%. В 2024 году ожидается умеренный рост на уровне 0,7%. Однако рост в Германии, крупнейшей экономике региона, остаётся слабым: во втором квартале 2024 года экономика сократилась на 0,1%, а в третьем квартале ожидается лишь незначительное увеличение на 0,1%.

Экономисты прогнозируют, что Германия сможет ускорить рост в 2025 и 2026 годах до 0,8% и 1,3% соответственно, однако темпы роста останутся ниже допандемийного уровня.

***

Европейский центральный банк готовится к снижению процентных ставок на фоне замедляющейся инфляции и экономического роста. Ожидается, что снижение ставок в октябре и декабре окажет положительное влияние на экономику, помогая удерживать инфляцию в пределах целевого диапазона. Однако дальнейшая политика будет зависеть от развития ситуации с базовой инфляцией и экономическим ростом, особенно в таких ключевых странах, как Германия.