Растущий спрос на акции энергетических компаний США отражает беспокойство по поводу инфляции

Инвесторы активно приобретают акции американских энергетических компаний, поскольку они выигрывают от увеличения цен на нефть и более сильного экономического роста, чем ожидалось. В то же время они стремятся защитить свои инвестиционные портфели от возможного усиления инфляционного давления.

Сектор энергетики S&P 500 вырос приблизительно на 17% за 2024 год, что почти в два раза превышает более широкий индекс S&P 500. В последние недели его рост ускорился, что сделало его наилучшим с точки зрения роста сектором S&P 500 за последний месяц.

Одним из ключевых факторов являются цены на нефть: в США цена на нефть выросла на 20% с начала года из-за неожиданно сильного экономического роста в стране и опасений относительно нарастающего конфликта на Ближнем Востоке.

Некоторые инвесторы также считают, что акции энергетических компаний могут служить защитой от инфляции в США. Рост потребительских цен в этом году оказался более стойким, чем ожидалось, что угрожает затормозить общий подъем акций и подрывает ожидания относительно того, насколько Федеральная резервная система понизит процентные ставки в 2024 году.

«Если инфляция снова усилится... защитное хеджирование должно быть связано с сырьевыми товарами», - отметила Аяко Йошиока (Ayako Yoshioka), старший портфельный менеджер Wealth Enhancement Group.

В портфелях, которыми она управляет, значительную часть составляют акции энергетических компаний, включая акции таких нефтяных гигантов, как Exxon Mobil и Chevron, поскольку она предполагает более дисциплинированный подход к капитальным расходам этих компаний.

Среди лидеров энергетического сектора в текущем году выделяются Marathon Petroleum (с ростом на 40%) и Valero Energy (с ростом на 33%).

На этой неделе начнется сезон отчетности, где будут представлены квартальные результаты Netflix, Bank of America и Procter & Gamble. Публикация ежемесячных данных о розничных продажах в США в понедельник даст представление о поведении потребителей в стране после еще одного отчета по инфляции, который оказался более сильным, чем ожидалось, на прошлой неделе.

Рост акций энергетических компаний произошел в контексте расширения ралли на рынке акций США за пределы роста технологических компаний, которые доминировали в прошлом году. Тем не менее, аппетит инвесторов к секторам, не связанным с сырьевыми товарами, может пострадать, если инфляционные ожидания будут продолжать расти, а опасения относительно агрессивной политики Федеральной резервной системы будут усиливаться.

Последние недели были более турбулентными на рынках из-за инфляционных опасений.

Помимо акций, рост опасений по поводу увеличения потребительских цен подтолкнул цены на золото к рекордным уровням. Акции энергетических компаний также успешно выступали за пределами рынка США.

Акции горнодобывающих, металлургических компаний и других предприятий, связанных с сырьевыми товарами, поднялись вместе с акциями энергетических компаний.

«Инвесторы оценивают ситуацию в мире и видят, что экономика фактически не замедляется... в то время как сохраняются различные беспокойства по поводу ограничений в снабжении сырьевыми товарами, особенно нефтью», - отметил Питер Туз (Peter Tuz), президент Chase Investment Counsel Corp.

Акции энергетических компаний упали почти на 5% в 2023 году, тогда как более широкий индекс S&P 500 прибавил 24%. Однако их роль как средства хеджирования против инфляции получила поддержку в 2022 году. В прошлом году сектор энергетики S&P 500 вырос примерно на 60% на фоне общего состояния фондового рынка, который рухнул после того, как Федеральная резервная система повысила процентные ставки для борьбы с инфляцией, достигшей 40-летнего максимума.

На прошлой неделе стратеги компаний Morgan Stanley и RBC Capital Markets подтвердили свои оптимистичные прогнозы относительно акций энергетических компаний. Лори Кальвасина (Lori Calvasina) из RBC в своей заметке отметила увеличивающиеся геополитические риски и «растущее признание того, что экономика на самом деле достаточно сильна».

Аналитики также обращают внимание на относительно низкие оценки. По данным LSEG Datastream, акции энергетического сектора, включенные в индекс S&P 500, торгуются на уровне 13 к 1 по отношению к прогнозам прибыли за 12 месяцев, в то время как для общего индекса S&P 500 этот коэффициент составляет почти 21 к 1.

Цены на нефть могут подвергнуться риску, если напряженность на Ближнем Востоке снизится или если мировой экономический рост начнет ослабевать, что может негативно сказаться на перспективах акций энергетических компаний.

И напротив, сильный экономический рост может способствовать увеличению корпоративных прибылей и привлечению инвесторов в другие сектора, которые успешно проявили себя в текущем году, такие как промышленный и финансовый секторы. Ожидается, что компании, входящие в индекс S&P 500, увеличат прибыль на 9% в этом году, согласно данным LSEG IBES.

Марта Нортон (Marta Norton), директор по инвестициям в Америке в Morningstar Wealth, отметила, что ее компания владеет акциями энергетических трубопроводных компаний и других Master Limited Partnerships (управляющее партнерство с ограниченной ответственностью, MLP), которые могут дать некоторую защиту от возможного усиления инфляции.

Тем не менее, она предполагает, что экономика может начать замедляться в ближайшие месяцы, что, возможно, позволит Федеральной резервной системе снизить процентные ставки в июне.