На прошлой неделе обвалились акции сланцевых нефтедобывающих компаний США.

Глава Белого дома сразу отреагировал в своём Твиттере, что вина лежит на России и Саудовской Аравии, поскольку, по его словам, эти страны ведут дискуссии по поводу цен и потоков нефти. Трамп считает, что по этой причине и из-за Fake News (поддельных новостей) на рынке и произошёл обвал. Однако, как отметил Президент США, падение цен на бензин стало позитивным для конечных покупателей.

Правда, некоторые эксперты считают, что кризис у сланцевиков начался только из-за их собственной деятельности. И отсутствие договора между ОПЕК и Россией лишь обострило ситуацию. Эксперты считают, что эти компании уже давно занимаются избыточной нефтедобычей и сами подставились перед Россией и Саудовской Аравией.

К тому же инвесторы всё больше разочаровываются в сланцевой отрасли, поскольку уже пару десятилетий нефтедобывающие компании фактически сжигают миллиарды долларов, а их долги исчисляются в сотнях миллиардов. Эта отрасль всё больше скатывается к безвыходности, а банки перекрывают кредитные потоки (только за прошлый год было списано долговых обязательств на 1 миллиард долларов). Сейчас будем разбираться, что происходит в этой отрасли, и какие у неё перспективы.

Нефтяной Клондайк США

Итак, что такое сланцевая нефть? Такую нефть добывают из глубоких труднодоступных сланцевых пластов с наслоениями различных минералов, они находятся ниже пластов добычи традиционных нефти и газа.

Значительных отличий в качестве между сланцевой и обычной нефтью нет, однако производство сланцевой стоит дороже, так как затраты по гидроразрыву минеральных пластов больше, а технология наносит больше вреда экологии, и грунтовые воды при этом загрязняются химикатами.

Тем не менее на начало 2000-х годов пришлась так называемая революция в разработке сланцевых месторождений. Главной причиной стало обнаружение больших объёмов углеводородов в США, в том числе и газа. Уже в 2012 году было пробурено множество скважин, число которых исчислялось уже тысячами.

Объёмы добычи газа сланцевых месторождений увеличились более чем в 5 раз в период с 2007 по 2013 год, и за это время США обогнали по добыче российскую газовую индустрию, и даже смогли снизить цены на газ.

Ещё одним фактором развития добычи сланцевых углеводородов было то, что страны-участницы договора ОПЕК+ придерживались соглашения по ограничению объёмов экспорта нефти. Напомним, что в 2016 году мировые экспортёры нефти решили ограничить добычу углеводородов после падения котировок нефти сорта Brent к 45 долларам за баррель.

Сейчас, после того как Россия отказалась подписывать договор с ОПЕК, а Саудовская Аравия демпингует цены на нефть, дальнейшая разработка сланцевых месторождений нефти в США оказалась под вопросом. Это вынудило американских нефтедобытчиков в спешке сокращать и расходные статьи, и объёмы добычи.

Эта ситуация привела к снижению почти вдвое акций американских компаний, занимающихся добычей сланцевой нефти. Например, ценные бумаги Exxon Mobil потеряли 12% и Chevron – 15%.

Белый дом спешит на помощь

Правительство США всерьёз отнеслось к тому, как отразился обвал цен на рынке нефти на компаниях нефтегазового сектора, и готовится оказать им помощь.

Самые серьёзные потери понесла компания Continental Resources. Основатель этой компании Харольд Хамм, кстати, занимает должность советника Дональда Трампа по вопросам энергетики и является его сторонником. На торгах понедельника рыночная стоимость этой компании упала вдвое. Хамм сделал заявление о том, что в отношении стран, виновных в обвале цен на нефть, США обязаны применить законы, направленные на нелегальный демпинг, и встать на защиту национальных интересов.

Белый дом подтвердил, что рассматривает варианты помощи нефтедобывающим компаниям страны. Самый ожидаемый вариант – это федеральные низкопроцентные займы компаниям, которым банки закрыли кредитные линии. Ещё один вариант – это выдать специальные кредиты для сланцевой добычи.

Такой подход по оказанию поддержки целой отрасли может не получить одобрения от оппозиции и от экономистов, кто считает более целесообразным принять меры поддержания простых рабочих, а не целых экономических секторов. Но есть и такие, кто встанет на сторону Президента. Джаред Бернштейн, занимавший пост советника Джо Байдена (бывший вице-президент) считает, что многие компании после получения от администрации Обамы низкопроцентных займов в 2008 году смогли выжить в финансовом кризисе 2008 года, и тогда такой план имел смысл.

Непотопляемая сланцевая нефть

Так ли всё плохо для сланцевой нефти, как все об этом говорят? Давайте посмотрим.

Во-первых, добычу сланцевой нефти в отличие от конвенциональной легко можно сокращать, останавливать, а потом снова начинать. Бурение сланцевых скважин происходит постоянно, так как они быстро опустошаются. Поэтому, когда добычу хотят прекратить, просто перестают бурить новые скважины. А когда сокращается количество скважин, сокращаются и общие объёмы добычи нефти.

Американские компании достаточно просто могут входить в рынок и выходить из него, в зависимости от цен на нефть. Сланцевую индустрию также может не затронуть и безработица, поскольку при рекордно низкой безработице в Соединённых Штатах именно в этой области присутствует кадровый дефицит. И это при том, что сократилась потребность в кадрах примерно на 40% за последнее десятилетие из-за новых технологий. В цифрах это выглядит так: 2014 год – 200 тысяч работников, 2017 год – уже 145 тысяч работников, 2019 год – 150 тысяч работников. По всей видимости, сокращение добычи вдвое может привести лишь к устранению дефицита.

Во-вторых, – хеджирование добычи американских компаний от изменения котировок составляет около 50%, а в контрактах на поставку прописываются жёсткие цены в основном на срок от одного года. Такое положение дел позволит отсрочить последствия обвала рынка, а добыча сократится в Соединённых Штатах после того, как начнётся восстановление спроса на нефть, и мир начнёт приходить в себя после последствий объявленной пандемии. Это смягчит эффект от обрушения цен и даст возможность большинству американских компаний не уходить с рынка.

Хотя среди сланцевых нефтедобывающих компаний есть и такие, что получили перекредитование и им грозит банкротство, но для США обанкротившаяся компания не относится к кругу больших проблем.

Индустрия сланцевой добычи устоит и в том случае, если сменятся основные владельцы территорий, где ведутся разработки. Есть также вероятность, что те компании, которые «очистятся от плохой кредитной истории» (а пострадать при этом могут и инвесторы из России, вкладывающие средства в долговые обязательства сланцевиков с высоким доходом), разовьют более эффективную работу. На сегодняшний день при себестоимости 1 барреля сланцевой нефти в районе 40-43 долларов участники рынка вряд ли его покинут при продажной цене 33-37 долларов за баррель, скорее они предпочтут убыточную работу или выйти по прибыли в ноль.

И третье – сектор нефтегазовой добычи США в большей части направлен на внутреннее потребление в стране, и мировая цена не имеет прямого влияния. Будет происходить перераспределение прибыли на внутреннем уровне, и другие секторы экономики США могут получить поддержку от падения цен на нефть. В процентном соотношении ВВП США только на 7% зависит от нефтегазовой отрасли страны, следовательно, «главный противник» России получил от её действий поддержку для 93% ВВП.

В США экономика в этом отношении имеет более крепкую защиту от снижения цен, чем в Российской Федерации. Сведение бюджета в США проходит вне зависимости от котировок нефти (включая плановый дефицит, и он скорее сократится от снижения цен на нефть). В бюджет вводится ничтожная статья по доле доходов от продажи нефти, а в России сведение бюджета предусматривает стоимость нефти в 40 долларов за баррель, и при высокой зависимости доходов бюджета от нефтяных цен, даже на этом этапе он переходит в потенциально дефицитный.

А дальше-то что?

Скорее всего, эта отрасль устоит, хотя какое-то время ей придётся нелегко. В 2020 году пройдут выборы на пост президента США, и Трамп не станет портить отношения с нефтяниками, а будет всеми силами их поддерживать.

Стоит учесть, что со сланцевой нефтедобычей Штаты претендуют на место за столом, где как правило сидят страны с традиционным способом добычи нефти. Поэтому мысль, что США – это мировая нефтяная держава, не будет давать покоя как главе Белого дома, так и владельцам сланцевых компаний.

К тому же Вашингтону будет интересно посмотреть, как Москва выйдет из сложившейся ситуации – цена на нефть упала ниже, чем Россия может себе позволить. Втайне администрация Белого Дома надеется потеснить Россию на нефтяном рынке и занять её место. А это ещё один повод потерпеть ради такой «великой» цели.