Спад на рынке недвижимости Китая может продолжаться годами

Банки Уолл-стрит предупреждают, что слабость китайского сектора недвижимости может стать тормозом для экономики на долгие годы и даже повлиять на другие страны в регионе.

«Мы видим постоянные недостатки в секторе недвижимости, в основном связанные с городами более низкого уровня и финансированием частных застройщиков, и считаем, что не существует быстрого решения для них», — пишут экономисты Goldman Sachs во главе с экономистом по Китаю Лишэном Ваном в своей аналитической заметке.

Экономисты Goldman заявили, что на рынке недвижимости ожидается «L-образная динамика», определяемая как резкий спад, за которым последует медленное восстановление.

«Мы предполагаем только “L-образное” восстановление в секторе недвижимости в ближайшие годы», — заявили экономисты.

«По нашим оценкам, слабость рынка недвижимости, вероятно, будет многолетним тормозом роста Китая, но в 2023 году она может быть менее болезненной, чем в 2022 году», — добавили они.

Данные за май показали, что сектор недвижимости Китая все еще пытается восстановиться, несмотря на признаки восстановления в начале этого года.

Аналитики прогнозируют, что Китай, вероятно, поддержит сектор недвижимости с помощью политики налогово-бюджетного стимулирования, которая, как ожидается, будет реализована, поскольку экономика изо всех сил пытается восстановить импульс восстановления после отмены антиковидных ограничений.

Акции компаний китайского сектора недвижимости, зарегистрированные в Гонконге, подскочили во вторник после того, как Народный банк Китая снизил семидневную ставку обратного репо на 10 базисных пунктов с 2% до 1,9% — это было первое такое снижение с августа.

Во вторник акции девелоперской компании Logan Group подскочили на 4,5%, а акции Country Garden выросли на 4% в надежде на дальнейшее стимулирование и смягчение политики.

Экономисты Goldman Sachs также отметили, что есть ожидания, что правительство Китая представит больше пакетов стимулирования жилищного строительства для поддержки сектора.

«Мы считаем, что политический приоритет состоит в том, чтобы справиться с многолетним замедлением, а не в том, чтобы спроектировать апсайкл», — заявили аналитики, добавив, что Goldman не ожидает «повторения программы реконструкции трущоб в 2015–2018 годах, обеспеченной наличными».

Они имели в виду китайский проект реконструкции городов, целью которого было отремонтировать миллионы ветхих домов в течение определенного периода времени, чтобы стимулировать урбанизацию и улучшить условия жизни.

По данным агентства Рейтер, правительство инвестировало около $144 млрд за первые семь месяцев 2018 года, чтобы компенсировать жителям домов, которые были снесены в попытке повысить продажи жилья и цены в небольших городах, которые борются с непроданными домами.

Еще одной проблемой для сектора недвижимости является большое расхождение между государственными предприятиями в сфере недвижимости и частными компаниями в отрасли, сказал главный рыночный стратег JPMorgan в Азии Тай Хуэй.

«Я думаю, что восстановление будет медленным, но я также думаю, что существует огромное расхождение между государственными застройщиками, которые добились большего успеха в этом текущем восстановлении, и девелоперы из частного сектора, которые все еще борются», — сказал Хуэй в интервью CNBC. 

Сектор недвижимости также был отмечен в отчете о работе правительства, опубликованном ранее в этом году, в котором содержится призыв поддержать людей, покупающих свои первые дома, и «помочь решить жилищные проблемы новых городских жителей и молодежи».

Хуэй сказал, что стремление правительства ограничить цены на недвижимость на определенном уровне может упустить большую часть потенциальных покупателей.

«Несмотря на то, что за последние 6–9 месяцев власти несколько ослабили свою политику, я думаю, что намерение поддерживать доступность цен, то есть не допускать слишком сильного роста цен… это действительно отнимает большую часть у потенциального покупателя. основание из уравнения», — сказал он.

Morgan Stanley в своем отчете о перспективах на середину года предупредил, что дальнейшая слабость в секторе недвижимости, вероятно, создаст дополнительные препятствия для роста Китая.

«Если проблемы в секторе недвижимости усугубятся и вызовут неприятие риска в финансовой системе и повлияют на доверие потребителей, это вызовет более глубокое замедление в Китае», — написал главный экономист Morgan Stanley Четан Ахья.

По словам экономистов банка, если меры по смягчению денежно-кредитной политики не смогут поддержать пострадавший сектор недвижимости, это также вызовет опасения по поводу побочного эффекта в остальной части Азиатско-Тихоокеанского региона.

«Риск снижения будет, если сектор недвижимости Китая не стабилизируется даже при ожидаемом нами ослаблении, — считают они. — В этом сценарии доверие и финансовые условия в Китае будут ужесточаться, что будет иметь прямые последствия для роста Китая, но также негативно отразится на регионе».

Материалы на эту тему также можно прочитать: