Цены производителей в США в декабре выросли слабее прогноза

Цены производителей в США (PPI) в декабре 2024 года показали умеренный рост, что указывает на замедление инфляционного давления. Этот показатель имеет решающее значение для прогнозирования экономической политики Федеральной резервной системы (ФРС) и динамики рынка труда.

По данным Министерства труда США, индекс цен производителей (PPI) увеличился всего на 0,2% за месяц, что ниже прогнозируемого роста на 0,3%. За весь год показатель вырос на 3,3%, демонстрируя самый высокий уровень с февраля 2023 года. Тем не менее замедление месячного прироста показывает, что инфляция теряет прежний темп.

Основными факторами, повлиявшими на показатели декабря, стали рост цен на товары и стабильность в секторе услуг. Стоимость товаров увеличилась на 0,6%, что было обусловлено скачком цен на энергоносители, особенно бензин, который подорожал на 9,7%. Однако это было частично компенсировано снижением цен на продукты питания, в частности, на свежие и сушеные овощи, упавшие на 14,7%. В то же время цены на услуги не изменились по сравнению с ноябрём, несмотря на рост стоимости пассажирских перевозок на 7,2%. Это повышение было нейтрализовано падением цен на гостиничные номера, которые снизились на 6,9%.

Базовый индекс цен производителей, исключающий волатильные компоненты, такие как продукты питания, энергоносители и торговые услуги, продемонстрировал незначительный рост на 0,1%. Это указывает на устойчивую стабильность в основных секторах экономики. При этом, хотя годовой рост базового PPI составил 3,3%, его месячная динамика подтверждает замедление инфляционного давления.

На фоне этих данных инфляция в США в 2024 году выросла до 3,3% по сравнению с 1,1% в 2023 году. Это связано с восстановлением экономики после пандемии, а также с ростом цен на энергоносители. Однако устойчивость рынка труда, проявляющаяся в увеличении числа занятых и снижении уровня безработицы, создаёт дополнительные инфляционные риски. Высокая занятость поддерживает потребительский спрос, что может оказывать давление на цены. В дополнение к этому, планы новой администрации президента Дональда Трампа по введению импортных пошлин также способны усилить инфляцию, увеличив стоимость зарубежных товаров.

Динамика цен производителей играет ключевую роль в определении денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы США. В 2024 году ФРС завершила цикл смягчения, снизив базовую процентную ставку овернайт до диапазона 4,50–4,75%. Последнее снижение ставки произошло в декабре, и на данный момент прогнозируется ещё два снижения в 2025 году. Однако умеренность инфляции PPI уменьшает вероятность дополнительных изменений в первой половине года. Экономисты Bank of America считают, что текущий цикл снижения ставок завершён, тогда как прогнозы Goldman Sachs предполагают возможность двух снижений в июне и декабре.

Реакция рынков была сдержанно положительной. Доходность казначейских облигаций снизилась, что свидетельствует о снижении инфляционных ожиданий. В то же время фондовые рынки продемонстрировали рост, так как замдление инфляции снижает вероятность дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики. Доллар ослаб относительно корзины мировых валют, что также отражает ожидания более мягкой политики со стороны ФРС в будущем.

Публикация данных о PPI является лишь одним из этапов формирования ожиданий относительно инфляции и экономической политики. В ближайшее время особое внимание будет уделено индексу потребительских цен (CPI), который станет важным индикатором для дальнейших решений ФРС. По предварительным оценкам, ожидается, что этот показатель вырастет на 0,3% в декабре, а годовая инфляция составит 3,3%.

Таким образом, данные о ценах производителей подтверждают общее замедление инфляционного давления, но при этом не создают условий для резкого изменения денежно-кредитной политики в ближайшей перспективе. В то же время остаются значительные риски, связанные с динамикой цен на энергоносители, потенциальными тарифами на импорт и ситуацией на рынке труда. ФРС, вероятно, займёт выжидательную позицию, сохраняя гибкость в своих действиях, чтобы сбалансировать поддержку экономического роста и контроль над инфляцией.