Участники рынка осторожно оценивают отчетность АФК «Система»

Акции компании не выглядят привлекательными в текущей ситуации.

АФК «Система» представила консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2024 год, продемонстрировав рост ключевых операционных показателей на фоне сокращения убытков.

По итогам года выручка компании достигла 1,231 трлн рублей, что на 17,8% превышает результат 2023 года. Основной вклад в этот рост внес сегмент девелопмента, который показал наиболее динамичное развитие. Также положительное влияние оказали улучшения в агропромышленном направлении деятельности холдинга. Скорректированная OIBDA увеличилась на 18,5% по сравнению с предыдущим годом и составила 330 млрд руб. Этот рост также был обеспечен за счет девелоперских проектов и агропромышленного сектора. При этом консолидированный чистый убыток компании сократился до 11 млрд руб. против 13,3 млрд руб. годом ранее. Однако чистый убыток, приходящийся на долю акционеров, напротив, увеличился с 33,4 млрд руб. в 2023 году до 42,7 млрд руб. в отчетном периоде. Финансовая нагрузка на корпоративный центр продолжает расти: чистый долг увеличился на 27,3% и достиг 315,4 млрд руб. Общий объем консолидированных финансовых обязательств холдинга за год вырос на 7,8%, составив 1,315 трлн руб

«В условиях высоких процентных ставок мы с осторожностью оцениваем перспективы акций компании. Позитивным катализатором для котировок могут стать IPO дочек, однако при текущих условиях эти планы пока отложены на более поздние сроки», - пишет Марьяна Лазаричева, аналитик «Т-Инвестиции».

«АФК "Система" в условиях высоких ставок сохраняет убыток второй год подряд – за 2023 г. он был пересмотрен с 5,3 до 13,3 млрд руб. из-за ряда ошибок в предыдущем периоде, о чем сказано в отчетности. Не ждем в этом году заметного улучшения финансового положения компании, учитывая участие в допэмиссии "Сегежи". Снижение ключевой ставки может позитивно отразиться на АФК, но с существенным лагом. Выход на IPO непубличных активов мог бы оказать определенную поддержку бумагам "Системы". На данный момент считаем акции компании неинтересными для вложений», - отмечают эксперты аналитического центра ПСБ.

«АФК “Система” несет убытки второй год подряд. Консолидированный долг за год вырос на 7,8%, долг на корпоративном центре увеличился более чем на четверть. В I полугодии 2025 года рост долга может ускориться на фоне участия “Системы” в допэмиссии группы “Сегежа”. Среднесрочно в условиях высоких ставок сложившаяся динамика финансовых показателей может сохраняться. Чем дольше это продлится, тем уязвимее может стать положение компании и тяжелее будет дальнейшее восстановление. Акции компании могут выиграть от снижения ключевой ставки, но на кредитном портфеле эффект будет отражаться с существенным лагом по времени. Мы с осторожностью смотрим на акции АФК “Система”, они фундаментально непривлекательны на горизонте 2025 года», - комментируют аналитики «Альфа Инвестиции».

В настоящий момент акции АФК «Система» торгуются на уровне 15,009 руб., демонстрируя снижение на 2,6% к уровню закрытия предыдущих торгов.