Взлеты и падения S&P 500 во 2-м квартале 2024: чего ждать дальше?

2-й квартал 2024 года для S&P500 завершился сочетанием максимумов и минимумов, отражая сложный экономический ландшафт.

В течение квартала индекс достиг новых исторических максимумов, чему способствовало ослабление инфляционного давления и надежды на возможное снижение процентных ставок. Однако в последний день торгов он отступил из-за более сильных, чем ожидалось, экономических отчетов и несколько «ястребиных» комментариев представителей Федеральной резервной системы.

Подведем итоги квартала. Инфляция, которая является ключевым фактором беспокойства инвесторов, продемонстрировала признаки замедления. Базовый дефлятор PCE, предпочитаемый ФРС показатель инфляции, в мае снизился до 2,6% в годовом исчислении по сравнению с 2,8% в апреле. Это замедление способствовало оптимизму в отношении менее агрессивной денежно-кредитной политики.

Однако комментарии президента ФРБ Ричмонда Томаса Баркина, в которых говорилось об открытости к повышению долгосрочных ставок в связи с «удивительной силой» экономики, несколько поумерили этот оптимизм.

Технологический сектор, особенно акции компаний, производящих микросхемы, и компаний, связанных с искусственным интеллектом, продолжал оставаться важным фактором роста рынка. Увеличение расходов на искусственный интеллект стало одним из основных факторов экономического роста, поддержав общую динамику рынка.

Несмотря на эти позитивные факторы, квартал был отмечен заметными проблемами. Одной из главных тем стала слабость потребительского рынка, когда несколько известных компаний сообщили о неутешительных результатах или прогнозах.

Компания Walgreens Boots Alliance понесла наихудшие дневные убытки за последние 30 лет, а Nike представила скромные прогнозы, сославшись на слабый потребительский спрос. Эта тенденция вызывает особое беспокойство, учитывая, что на американских потребителей приходится почти 70% экономической активности США.

Производственный сектор также продемонстрировал признаки слабости: индекс деловой активности в сфере услуг ФРС Далласа остается на отрицательной территории уже 25 месяцев подряд. Это совпадает с более широкой тенденцией, наблюдаемой в ведущих экономических индикаторах, которые снижались в течение 26 из последних 27 месяцев – исторический признак надвигающейся рецессии.

Еще одной проблемной областью стала недвижимость. Рынок жилья по-прежнему испытывает трудности из-за высоких ставок по ипотечным кредитам, а продажи существующих домов в 2023 году достигли самого низкого годового уровня с 1995 года.

Более тревожным является тот факт, что в секторе коммерческой недвижимости наблюдаются признаки неблагополучия: растет количество просрочек и дефолтов, особенно в офисном секторе. Такая ситуация создает потенциальные риски для банковской системы, особенно для региональных и местных банков.

Хотя масштабные федеральные расходы на покрытие дефицита обеспечили краткосрочную поддержку экономики, их долгосрочная устойчивость остается под вопросом, учитывая исторически высокое соотношение долга и ВВП США.

В целом результаты 2-го квартала 2024 года по индексу S&P500 представляют собой сложную картину.

Расхождение между высокими показателями акций технологических компаний и более широкими экономическими проблемами указывало на потенциально неустойчивую рыночную среду. Несмотря на достижение новых максимумов, сохранялись серьезные опасения по поводу уровня оценки, слабости потребителей и потенциальных экономических факторов.

Сочетание высоких оценок и экономической неопределенности указывает на то, что рынок может быть подвержен повышенной волатильности или потенциальным коррекциям в ближайшие кварталы. Инвесторам рекомендуется сохранять осторожность в этой непростой ситуации.

Ожидания от 3-го квартала 2024

В 3-м квартале 2024 года финансовые аналитики прогнозируют скромный рост для компаний из индекса S&P500. Они ожидают, что прибыль увеличится на 8,2%, а выручка – на 4,9%. В частности, прибыль составит $464,6 млрд, увеличившись на 1,3% в годовом исчислении и на 2,8% по сравнению с предыдущим кварталом. Выручка ожидается на уровне $3 761,0 млрд, что на 0,9% больше, чем за аналогичный период прошлого года, и на 1,4% больше, чем в предыдущем квартале.

Если рассматривать отдельные сектора, то наибольший вклад в рост ожидается со стороны сектора коммуникационных услуг. Сектор энергетики, хотя и продолжает демонстрировать хорошие показатели, не сможет сравниться с исключительными показателями 2022 года. Однако, по прогнозам, он все еще будет демонстрировать значительный рост по сравнению с предыдущим кварталом. Ожидается, что финансовый сектор и сектор потребительских товаров также внесут положительный вклад в рост прибыли, в то время как сектор здравоохранения, недвижимости и материалов может оказать негативное влияние.

Что касается рейтингов акций, то аналитики в целом оптимистично настроены по отношению к компаниям S&P500. Секторы коммуникационных услуг, энергетики и информационных технологий имеют наибольший процент рейтингов «покупать», в то время как секторы потребительских товаров – наименьший.

Общее настроение рынка выглядит позитивным: процент оценок «покупать» растет уже четыре месяца подряд. Эта тенденция свидетельствует о растущем оптимизме аналитиков, несмотря на прежние опасения по поводу возможного замедления экономического роста.

Несмотря на умеренность прогнозов, общий прогноз для компаний S&P500 в 3-м квартале 2024 года является положительным, поскольку аналитики демонстрируют рост уверенности в различных секторах.